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신영證 "버핏 애플 매각, 미국 주식 고평가 부담 반영"
증권 국내증시 2024.08.05 09:38:04신영증권이 5일 워런 버핏의 버크셔 해서웨이가 보유하고 있던 애플 주식 지분을 올해 들어 절반 수준으로 줄인 것에 “미국 주식시장의 밸류에이션(가치평가) 부담을 반영했다”고 분석했다. 버크셔 해서웨이는 지난 3일(현지시간) 공개한 2분기 실적발표에서 6월 말 기준 애플 주식 842억 달러(약 115조 원) 상당을 보유하고 있다고 밝혔다. 지난해말 기준 보유했던 애플 지분은 1743억 달러(약 237조 원)였는데 6개월 새 보유 지분 가치를 절반 수준으로 줄인 것이다. 버크셔 해서웨이는 최근 38억 달러 규모의 뱅크오브아메리카(BoA) 지분도 처분했다. 매각 자금은 다른 주식에 투자하기 보단 현금으로 보유하고 있다. 현금 보유량은 2769억 달러로 역대 최대치다. 박소연 신영증권 연구원은 “버핏이 높은 밸류에이션 때문에 적절한 투자처를 찾는 데에 어려움을 겪고 있다는 사실을 잘 대변한다”고 설명했다. 다만 박 연구원은 국내 코스피 지수는 밸류에이션 부담이 거의 없는 상태라고 설명했다. 그는 “밸류업 프로그램으로 미국 시장 만큼 하락하지는 않을 것”이라며 “그럼에도 미국 주식 시장의 고평가 부담이 해소될 때까지는 국내 증시도 변동성 구간이 이어질 수 있다”고 짚었다. 이어 “3분기를 고배당, 가치주 중심 포트폴리오 리밸런싱 기회로 활용할 필요가 있다”고 덧붙였다. -
삼일PwC “주주환원 동시에 이익성장 속도 높여야 밸류업 극대화”
증권 증권일반 2024.08.05 09:28:38정부가 올해 초부터 기업 밸류업(기업가치 제고) 프로그램을 추진하는 가운데 기업가치 극대화를 위해서는 주주환원과 더불어 이익 성장 속도를 높여야 한다는 주장이 제기됐다. 특히 지금과 같은 저성장 국면에서는 속도감 있는 자기자본이익률(ROE) 개선을 위해 인수합병(M&A)나 구조조정 등을 전략적 수단으로 활용해 새로운 성장기회를 찾아야 할 것이란 분석이다. 삼일PwC는 5일 이같은 내용을 담은 ‘Value 業(업) 하라! -코리아 디스카운트 해소 마중물, 기업 밸류업 프로그램 성공 요건’ 보고서를 발간했다고 밝혔다. 이 보고서는 국내 증시의 저평가 현상인 코리아 디스카운트의 원인과 정부가 추진 중인 기업 밸류업 프로그램의 주요 내용, 기업가치 제고를 위한 전략적 방향성을 제공하기 위해 마련됐다. 먼저 보고서는 코리아 디스카운트의 원인으로 낮은 자본효율성과 미흡한 주주환원을 꼽았다. 자기자본을 활용해 1년간 얼마나 많은 순이익을 창출했는지 판단하는 수익성 지표인 ROE는 한국이 10년 평균 8% 수준으로 미국(14.9%), 일본(8.3%), 중국(9.3%) 등 주요국보다 낮다. 보고서는 한국의 배당 성향도 10년 평균 26%로 선진국(49.5%) 대비 소극적이라고 지적했다. 이어 기업가치 제고를 위해서는 △속도감 있는 성장 전략과 △적극적 소통 정책 등 두 가지 전략을 제시했다. 속도감 있는 성장을 위해서는 주주환원 확대뿐만 아니라 이익성장을 통한 ROE 개선이 필요하다는 판단이다. 보고서는 “주주환원율을 높이면 기업가치 제고에 단기적으로 도움이 되지만, 이익 성장이 뒷받침되지 않는다면 모멘텀 상실로 상승 동력이 약해진다”고 꼬집었다. 결국 속도감 있는 성장이 기업 밸류업의 관건이라는 것. 이를 위해서는 기존 사업의 역량을 키워내는 유기적 성장과 M&A, 구조조정을 통한 비유기적 성장 방안이 필요하다고 강조했다. 윤창범 삼일PwC 밸류업지원센터장은 “기업은 밸류업 공시를 부담이 아닌, 성장의 마중물로 바라보고 기업가치를 높일 수 있는 전략 수립과 시행 노력을 해야 한다”며 “특히 비즈니스 트랜스포메이션 관점에서 시장 흐름을 앞서는 선제적 구조조정과 M&A를 통한 비즈니스 포트폴리오 변화가 새로운 성장동력이 될 수 있다”고 말했다. 이밖에도 보고서에는 정부의 가이드라인을 활용해 기업가치 제고 계획을 공시할 때 고려사항 및 지난해 증시 활황을 이끈 일본 밸류업 정책 사례 등도 포함됐다. 김용범 공동센터장은 “대다수 기업이 기업가치 제고 계획을 수립할 때 큰 방향성 없이 ‘매출 얼마 달성’이라는 식의 단편적 목표 설정에 그치는 경우가 많다”며 “공시를 하는 기업이라면 하나의 스토리 라인을 가지고 단기, 중장기 목표가 무엇인지, 이를 달성하기 위한 실행 계획이 무엇인지 구체적으로 설정하고 수립하는 게 중요하다”고 강조했다. -
"원전에 1조2000억 투자, 주주배당 규모 유지" 두산의 주주달래기 성공할까 [biz-플러스]
산업 산업일반 2024.08.05 07:00:00두산에너빌리티(034020)가 사업구조 개편으로 얻는 1조2000억 원의 투자 재원을 전부 원전 사업에 투입하기로 했다. 두산밥캣(241560)은 기존 배당 규모를 그대로 유지하고 두산로보틱스(454910)는 5년 내 매출 1조 원을 달성하겠다고 했다. 두산(000150)그룹은 에너빌리티∙밥캣∙로보틱스 등 3개사가 이같은 내용이 담긴 주주서한을 일제히 발송했다고 4일 밝혔다. 두산이 주주서한을 보낸 것은 지난달 11일 로보틱스와 밥캣의 합병을 골자로 한 사업구조 개편안을 발표한 이후 처음이다. 5일 합병 동의 절차 참여하는 주주명부가 확정되는 가운데 본격적인 주주 달래기에 나선 것으로 풀이된다. 두산은 사업 개편에 따른 회사의 성장성과 주주환원 정책을 통한 ‘밸류업’ 의지를 강조하는 데 초점을 맞췄다. 논란이 된 합병 비율에 대해서는 더욱 소통을 강화해 불가피성을 설명하겠다는 방침을 전했다. 박상현 두산에너빌리티 대표는 우선 서한에서 "두산밥캣 분할을 포함한 이번 개편으로 1조 원 수준의 투자 여력이 생겼다"며 "이를 전부 원전 사업에 투입하겠다"고 밝혔다. 두산에너빌리티는 두산밥캣을 분할할 경우 차입금 7000억원이 감소하고 비영업용 자산 처분을 통해 현금 5000억 원 확보가 가능하다. 박상현 대표는 "체코에 이어 폴란드, 아랍에미리트(UAE), 사우디, 영국 등 향후 5년 간 총 10기 내외의 원전 수주를 기대할 수 있고 SMR(소형모듈원전) 사업에서도 5년 간 62기 수주 목표를 초과할 가능성이 있다"고 청사진을 내놓았다. 이같은 수주량을 감당하려면 신기술을 확보와 생산설비 증설을 위한 투자금 마련이 필수라는 게 박상현 대표의 설명이다. 스캇박 두산밥캣 대표는 밥캣과 로보틱스의 합병의 시너지 효과를 강조했다. 스캇박 대표는 "산업용 자율주행 장비 시장은 2031년 80조 원 규모로 예상된다"며 "이 시장을 선도하기 위해 기존 제품의 무인화, 로봇화가 불가피하다"고 말했다. 실제 건설장비 분야 세계 1위인 캐터필러는 2020년 마블로봇을, 농업장비 세계 1위인 디어앤컴퍼니는 2021년 베어플래그 로보틱스를 인수한 바 있다. 박 대표는 밥캣이 성장기업인 로보틱스와 합병되면 배당 수익이 줄어들 것이란 우려에 대해선 "현재까지 실시해 온 배당정책을 통합법인이 승계해 배당규모를 유지하고 통합법인의 사업적 성과를 기반으로 적극적인 ‘밸류업’ 방안을 펴나갈 것”이라고 말했다. 밥캣의 2023년 배당액은 주당 1600원이다. 밥캣은 앞서 기존에 보유하던 자사주는 물론 합병 반대 주주들의 주식매수청구권 행사로 취득하게 되는 자사주도전부 소각하겠다고 발표한 바 있다. 류정훈 두산로보틱스 대표는 밥캣과의 합병을 통해 5년 내 매출 1조 원 이상을 달성하겠다고 선언했다. 류정훈 대표는 "로봇의 최대 시장인 북미, 유럽 시장에서 압도적 네트워크와 비즈니스 인프라를 갖춘 두산밥캣과 통합하면 고객에 대한 접점이 현재 대비 약 30배 이상 늘어날 것”이라고 내다봤다. 로보틱스는 규모 10조 원 수준인 자율주행 로봇∙무인 지게차 시장 등 새 비즈니스 진출도 가능하다는 입장이다. 두산 3사는 논란이 된 합병 비율에 대해선 적극 해명했다. 주주들 사이에선 로보틱스에 비해 밥캣의 회사 가치가 낮게 평가됐다는 비판이 나온다. 이에 스캇박 대표는 "법에서 상장법인 간 합병 시에는 시가 대 시가로만 교환 비율을 산정하게 돼 있다"며 “로보틱스와 밥캣의 주식 교환 가액인 8만114원, 5만612원은 두 회사의 2024년 평균 주가와 비교해도 큰 차이가 없다”고 설명했다. 류정훈 대표도 "주식시장에서의 회사 가치는 실적 외 미래 잠재성, 기술력 등 다양한 근거에 기반하는 것”이라며 “로보틱스는 최근 3년 간 글로벌 협동로봇 시장 성장률을 상회하며 연 평균 20%씩 성장하고 있다"고 했다. 두산 관계자는 "이번 사안의 가장 당사자인 주주들에 대한 설명이 충분하지 못했다는 지적을 겸허히 받아들인다"며 "이번 서한을 비롯해 주주들과 더욱 소통해 나가겠다”고 덧붙였다. 이와 관련, 3사 대표들은 주주들에게 사과를 남기기도 했다. 박상현 대표는 “사업구조 개편과 관련해 주주들에게 충분히 사전 설명을 드리지 못해 심려를 끼쳐 드린 점 송구하게 생각한다”고 밝혔고 스캇 박 대표는 “주주들에게 심려를 끼쳐드린 데 대한 사과의 말씀을 드린다”고 했다. 류정훈 두산로보틱스 대표도 “주주 여러분들의 깊은 우려를 자아내고 있다는 점을 인지하고 있다”고 전했다. 업계에선 이번 두산의 주주서한에 대한 주주들의 반응에 촉각을 곤두세우고 있다. 주주 달래기에도 불구하고 합병에 반대하는 주주들이 주식매수청구권을 설정 한도 이상으로 행사할 경우 합병은 무산될 수 있기 때문이다. 에너빌리티의 경우 주식매수청구권 한도가 6000억 원이고 밥캣과 로보틱스는 각각 1조5000억 원, 5000억 원 수준이다. 현재 3사의 주식매수청구권 가격이 모두 주가보다 낮은 만큼 청구권을 사용하는 주주들의 규모가 커질 수 있다. 합병 과정에서 국민연금이 개편의 성사를 가를 열쇠를 쥐고 있다는 분석도 지배적이다. 국민연금은 두산에너빌리티의 지분 6.78%을 보유하고 있기 때문에 혼자서도 주식매수청구권 행사 한도(6000억 원)를 넘길 수 있다. 국민연금은 2014년 삼성중공업(010140)과 삼성엔지니어링의 합병 과정에서 주식매수청구권을 행사했고 합병은 무산된 바 있다. -
금감원, 'ETF 불건전 영업' 계열사 자금 몰아주기 들여다본다
증권 국내증시 2024.08.05 06:00:00금융감독원이 자산운용업계 전반을 들여다보는 것은 상장지수펀드(ETF) 시장이 급성장하는 과정에서 과도한 경쟁이 불건전 영업행위로 이어졌을 가능성이 제기되기 때문이다. 전체 ETF의 순자산가치 총액은 2022년 말까지만 해도 78조 5000억 원 수준이었는데 2023년 말 121조 1000억 원, 올해 7월 말 156조 8000억 원으로 급성장했다. 특히 개인 투자자보다는 기관 주도로 늘었다. 정치권에서도 ETF 시장의 급성장 과정에서 그룹 계열사의 자금 몰아주기나 증권사와의 짬짜미 등을 지적하는 목소리가 제기됐다. 5일 강훈식 더불어민주당 의원실에 따르면 올 3월 말 기준 삼성계열사가 보유한 삼성자산운용의 대표 금리형 상품 ‘Kodex CD금리 액티브’와 ‘Kodex KOFR금리 액티브’ 규모는 각각 1조 4090억 원, 6850억 원 등 2조 940억 원에 이른다. 두 상품의 순자산 13조 723억 원의 16%가 계열사 물량으로 채워진 셈이다. 다만 그룹 차원에서 의사결정을 내린 것이 아니라 자연스럽게 계열사 ETF를 매수했다면 이를 제재할 근거는 마땅치 않다. 문제는 운용사가 증권사에 주식 주문을 내는 조건으로 금리형 ETF 등의 매수를 요청했을 가능성이다. 증권사 입장에서도 손실 가능성이 거의 없는 금리형 ETF를 자금 파킹 용도로 활용하면서 운용사로부터 주식 매매 수수료를 챙길 수 있기 때문에 나쁘지 않은 제안이다. 자산운용사도 ETF 순자산총액을 늘리는 식으로 증권사와 공생관계가 형성된다. 이 경우엔 자산운용사의 불건전 영업행위에 해당한다고 볼 여지가 충분하다. 금감원은 겉으로 보수 인하 경쟁 중인 자산운용사들이 이를 만회할 다른 수익원을 확보하고도 투자자에게 알리지 않았는지도 들여다볼 계획이다. 삼성자산운용이 지난 4월 미국 대표지수형 4종의 수수료를 0.05%에서 0.0099%로 대폭 인하한 이후 미래에셋자산운용뿐만 아니라 중소형 운용사까지 보수 인하 행렬에 합류하고 있다. 금감원 관계자는 “운용사들이 치킨게임 양상으로 보수 인하 경쟁을 하는 건 투자자들에겐 이득인 측면도 있다”면서도 “보수를 내리면서 다른 수익원을 확보했다면 이를 확실히 공개하고 증권신고서에 정확히 기재해야 할 것”이라고 말했다. 실제로 일부 운용사들은 숨은 비용에 대한 설명을 투자 설명서에 제대로 기재하지 않는다는 지적을 받는다. 커버드콜 ETF 가운데 합성형 상품은 기본 수수료를 제외하고 증권사에 별도로 지급해야 할 스와프 비용이 최대 4%에 이른다. 목표분배율이 8~10%라도 투자자들이 실제 손에 쥐는 건 4~5%에 그칠 수 있는 셈이다. 운용사들의 과도한 마케팅·영업 활동은 이미 제동이 걸렸다. 금감원은 커버드콜 ETF 종목명에 ‘목표분배율’이나 ‘프리미엄’ 등을 사용해 투자자 혼선을 야기한다며 소비자경보를 발령한 데 이어 앞으로는 종목명에 아예 사용하지 못하도록 금지했다. 이미 쓰고 있는 삼성자산운용·미래에셋자산운용·한국투자신탁운용 등 운용사 3곳과 기상장 ETF 명칭까지 변경할지도 논의 중이다. 커버드콜은 기초자산을 매수하는 동시에 콜옵션(매수청구권)을 매도해 배당 재원을 마련하는 전략이다. 운용사들이 안정적인 월 배당을 강조하면서 관련 상품을 쏟아내자 커버드콜 ETF 순자산은 지난해 말 7748억 원에서 6월 말 3조 7471억 원으로 383.6% 급증했다. 커버드콜 ETF는 기초자산 가격 상승에 따른 수익이 제한되고 가격 하락 시 옵션 프리미엄 이상 손실이 반영되는 비대칭적 구조지만 운용사들은 월 배당만 내세웠다. 이에 문제의식을 느낀 금감원은 8월 중순까지 커버드콜 ETF 가이드라인을 마련하기로 했다. 경쟁 과열로 인한 운용사들의 과도한 마케팅은 어제오늘 일이 아니다. 올해 초 코리아 밸류업 지수가 확정 발표되기 전부터 펀드 상품명이나 홍보사진 등에 ‘밸류업’을 활용하는 사례가 늘어나면서 금감원이 이를 막은 바 있다. 그러나 최근 기업 사회공헌 등 투자와 전혀 무관한 활동에도 밸류업을 붙이는 등 문제는 지속되고 있다. 금감원 관계자는 “펀드시장이 갈수록 ETF에 편중돼 있고, 업계 경쟁도 치열하다 보니 여러 문제점이나 불합리한 부문이 발생하고 있다”며 “운용업계 전반적인 문제점이나 중장기적인 방향성을 놓고 개선 방안을 고민하고 있다”고 했다. -
[솔선수법]이사의 주주 충실 의무 명시 방안…기업 경쟁력부터 고려해야
사회 사회일반 2024.08.04 21:59:00미국 모범회사법에서는 델라웨어 주 회사법이나 이사의 주주에 대한 충실의무가 인정되고 있다. 일본 회사법의 해석상으로도 이사의 주주에 대한 보호의무가 인정되고 있다. 반면, 우리나라 상법은 주식회사의 이사가 주주에 대한 충실의무를 부담하지 않는 것으로 해석되고 있고, 대법원의 판례도 이와 같다. 이사는 회사에 대해서만 충실의무를 부담할 뿐 주주에 대해서는 충실의무를 부담하지 않는다는 것이다. 이사들이 회사의 이익을 위해 경영상 의사결정을 한다면 이는 종국적으로 지배주주의 이익에 부합하는 결과가 될 것이다. 그러나 지배주주와 회사의 이익이 충돌하는 사안에서 지배주주의 이익만을 위해 의사결정을 한다면 회사의 이익에 반하는 결과가 될 것이다. 여기에서 기존의 상법은 이사들이 회사의 이익을 위해 의사결정을 하도록 요구하고 있다. 한편, 상장기업들이 물적분할 후 분할신설된 자회사를 상장하는 방법의 구조개편으로 인해 일반주주들이 분할된 영업부문의 성장에 따른 성과를 누릴 기회를 박탈당한다는 논란도 제기되고 있다. 이사들이 이러한 회사 구조개편에 관한 의사를 결정함에 있어 회사의 이익 외에도 지배주주의 지배력을 약화시키지 않도록 하는 것이 중요한 고려요소로 작용하곤 한다. 회사가 경영권 분쟁에 휘말리게 된다면 회사의 경쟁력 약화로 연결될 수 있다는 측면에서 이러한 고려를 할 수밖에 없는 것이 현실이기도 하다. 최근 정부에서는 코리아 디스카운트를 해소하기 위한 밸류업 프로그램의 일환으로 상법에 이사의 주주들에 대한 충실의무를 명시하는 방안을 추진하고 있다. 일반주주의 보호수단이 미흡하다는 점이 코리아 디스카운트의 한 원인으로 지적되고 있고, 이사의 주주들에 대한 충실의무 도입이 코리아 디스카운트 해소에 도움이 될 것으로 기대하는 것으로 보인다. 반면, 주주간 이해 충돌 시 경영 불확실성이 가중되고, 지배주주의 지분보다 오히려 소수주주 지분이 과대평가되며, 회사의 장기적 이익을 위한 경영판단이 지연될 수 있다는 비판론도 제기되고 있다. 현재 찬성론과 반대론이 서로 나름의 근거를 가지고 팽팽하게 대립하고 있는 상황이다. 다만, 이러한 제도 개편에서는 우리 기업들의 경쟁력 강화에 도움이 되는 방안을 찾는 것아 가장 중요한 고려요소가 되어야 한다는 데에는 큰 이론의 여지는 없을 것이다. 이사의 주주들에 대한 충실의무 도입론에 대하여 학계와 실무에서 활발한 논의가 이루어져 우리 기업들의 경쟁력 강화를 위한 방안을 도출할 수 있기를 기대한다. -
NH투자증권, 증권사 시총 1위 올라
증권 IB&Deal 2024.08.04 18:31:35NH투자증권이 증권업계의 최강자로 꼽히는 미래에셋증권을 제치고 처음으로 시가총액 1위 증권사 자리에 올라섰다. 4일 금융투자 업계에 따르면 NH투자증권의 시총은 지난 2일 기준 4조4441억 원으로 미래에셋증권(4조4113억 원)을 앞질렀다. NH투자증권은 올해 상반기 호실적을 기록했고, 그간 보여준 높은 주주환원율로 정부의 ‘밸류업 프로그램’에 부합할 것이라는 기대감이 더해진 결과로 해석된다. 지난 3월 윤병운 사장 취임 이후 사업부간 협업 체계 강화와 리테일 비즈니스의 안정적인 성장을 도모하기 위해 내부적으로 중장기 계획을 수립 중인 것으로 알려졌다. NH투자증권은 올 1월 정부의 ‘기업 밸류업 프로그램’ 발표 이후 지난 1일까지 42% 상승했으며, 같은 기간 코스피 수익률(12%)을 압도했다. 한편 증권사 시총 3위와 4위는 삼성증권과 키움증권으로 각각 3조8622억 원, 3조1857억 원이다. -
계열사 자금 몰아주기 주시…숨은 비용 알렸는지도 본다
증권 국내증시 2024.08.04 17:56:59금융감독원이 자산운용업계 전반을 들여다보는 것은 상장지수펀드(ETF) 시장이 급성장하는 과정에서 과도한 경쟁이 불건전 영업행위로 이어졌을 가능성이 제기되기 때문이다. 전체 ETF의 순자산가치 총액은 2022년 말까지만 해도 78조 5000억 원 수준이었는데 2023년 말 121조 1000억 원, 올해 7월 말 156조 8000억 원으로 급성장했다. 특히 개인 투자자보다는 기관 주도로 늘었다. 정치권에서도 ETF 시장의 급성장 과정에서 그룹 계열사의 자금 몰아주기나 증권사와의 짬짜미 등을 지적하는 목소리가 제기됐다. 4일 강훈식 더불어민주당 의원실에 따르면 올 3월 말 기준 삼성계열사가 보유한 삼성자산운용의 대표 금리형 상품 ‘Kodex CD금리 액티브’와 ‘Kodex KOFR금리 액티브’ 규모는 각각 1조 4090억 원, 6850억 원 등 2조 940억 원에 이른다. 두 상품의 순자산 13조 723억 원의 16%가 계열사 물량으로 채워진 셈이다. 다만 그룹 차원에서 의사결정을 내린 것이 아니라 자연스럽게 계열사 ETF를 매수했다면 이를 제재할 근거는 마땅치 않다. 문제는 운용사가 증권사에 주식 주문을 내는 조건으로 금리형 ETF 등의 매수를 요청했을 가능성이다. 증권사 입장에서도 손실 가능성이 거의 없는 금리형 ETF를 자금 파킹 용도로 활용하면서 운용사로부터 주식 매매 수수료를 챙길 수 있기 때문에 나쁘지 않은 제안이다. 자산운용사도 ETF 순자산총액을 늘리는 식으로 증권사와 공생관계가 형성된다. 이 경우엔 자산운용사의 불건전 영업행위에 해당한다고 볼 여지가 충분하다. 금감원은 겉으로 보수 인하 경쟁 중인 자산운용사들이 이를 만회할 다른 수익원을 확보하고도 투자자에게 알리지 않았는지도 들여다볼 계획이다. 삼성자산운용이 지난 4월 미국 대표지수형 4종의 수수료를 0.05%에서 0.0099%로 대폭 인하한 이후 미래에셋자산운용뿐만 아니라 중소형 운용사까지 보수 인하 행렬에 합류하고 있다. 금감원 관계자는 “운용사들이 치킨게임 양상으로 보수 인하 경쟁을 하는 건 투자자들에겐 이득인 측면도 있다”면서도 “보수를 내리면서 다른 수익원을 확보했다면 이를 확실히 공개하고 증권신고서에 정확히 기재해야 할 것”이라고 말했다. 실제로 일부 운용사들은 숨은 비용에 대한 설명을 투자 설명서에 제대로 기재하지 않는다는 지적을 받는다. 커버드콜 ETF 가운데 합성형 상품은 기본 수수료를 제외하고 증권사에 별도로 지급해야 할 스와프 비용이 최대 4%에 이른다. 목표분배율이 8~10%라도 투자자들이 실제 손에 쥐는 건 4~5%에 그칠 수 있는 셈이다. 운용사들의 과도한 마케팅·영업 활동은 이미 제동이 걸렸다. 금감원은 커버드콜 ETF 종목명에 ‘목표분배율’이나 ‘프리미엄’ 등을 사용해 투자자 혼선을 야기한다며 소비자경보를 발령한 데 이어 앞으로는 종목명에 아예 사용하지 못하도록 금지했다. 이미 쓰고 있는 삼성자산운용·미래에셋자산운용·한국투자신탁운용 등 운용사 3곳과 기상장 ETF 명칭까지 변경할지도 논의 중이다. 커버드콜은 기초자산을 매수하는 동시에 콜옵션(매수청구권)을 매도해 배당 재원을 마련하는 전략이다. 운용사들이 안정적인 월 배당을 강조하면서 관련 상품을 쏟아내자 커버드콜 ETF 순자산은 지난해 말 7748억 원에서 6월 말 3조 7471억 원으로 383.6% 급증했다. 커버드콜 ETF는 기초자산 가격 상승에 따른 수익이 제한되고 가격 하락 시 옵션 프리미엄 이상 손실이 반영되는 비대칭적 구조지만 운용사들은 월 배당만 내세웠다. 이에 문제의식을 느낀 금감원은 8월 중순까지 커버드콜 ETF 가이드라인을 마련하기로 했다. 경쟁 과열로 인한 운용사들의 과도한 마케팅은 어제오늘 일이 아니다. 올해 초 코리아 밸류업 지수가 확정 발표되기 전부터 펀드 상품명이나 홍보사진 등에 ‘밸류업’을 활용하는 사례가 늘어나면서 금감원이 이를 막은 바 있다. 그러나 최근 기업 사회공헌 등 투자와 전혀 무관한 활동에도 밸류업을 붙이는 등 문제는 지속되고 있다. 금감원 관계자는 “펀드시장이 갈수록 ETF에 편중돼 있고, 업계 경쟁도 치열하다 보니 여러 문제점이나 불합리한 부문이 발생하고 있다”며 “운용업계 전반적인 문제점이나 중장기적인 방향성을 놓고 개선 방안을 고민하고 있다”고 했다. -
"원전 1.2조 투자" "로봇틱스, 1조 매출"…성장·주주환원, 두 토끼 잡는다 [biz-focus]
산업 산업일반 2024.08.04 16:18:39두산에너빌리티(034020)와 두산밥캣(241560)·두산로보틱스(454910) 등 두산(000150)그룹 3개사가 4일 대표이사 명의로 주주 서한을 냈다. 지난달 11일 그룹이 내놓은 사업 구조 재편과 관련해 주주와의 소통이 부족했다는 지적에 따라 마련된 것으로 서한에는 합병의 필요성과 성장 전략, 주주 환원 등의 청사진을 담았다. 3사 대표는 주주들에게 사과하는 것으로 서한을 시작했다. 박상현 두산에너빌리티 대표는 “사업구조 개편과 관련해 주주들에게 충분히 사전 설명을 드리지 못해 심려를 끼쳐 드린 점 송구하게 생각한다”고 했고 스캇 박 두산밥캣 대표는 “주주들에게 심려를 끼쳐드린 데 대한 사과의 말씀을 드린다”고 밝혔다. 류정훈 두산로보틱스 대표도 “주주 여러분들의 깊은 우려를 자아내고 있다는 점을 인지하고 있다”고 전했다. 주주 서한은 각 사 홈페이지에 게재됐고 임시 주주총회 참석 대상 주주 명부가 확보되는 이달 5일 서한 발송이 시작될 예정이다. ◇5년간 10기 원전 수주 가능…"에너빌에 1.2조 투자"=두산그룹은 합병 이후 만들어낼 성장 비전을 상세히 소개했다. 박상현 대표는 “체코에 이어 폴란드·아랍에미리트(UAE)·사우디·영국 등 향후 5년간 총 10기 내외의 원전 수주를 기대할 수 있고 소형모듈원전(SMR) 사업에서도 5년간 62기 수주 목표를 초과할 가능성이 있다”고 밝혔다. 이를 감당하려면 신기술을 확보와 생산 설비 증설을 위한 투자금 마련이 필수인데 합병 이후 그 자금을 마련할 수 있다는 게 그의 설명이다. 박상현 대표는 “두산밥캣 분할을 포함한 개편으로 1조 원 수준의 투자 여력이 생겼다”며 “이를 전부 원전 사업에 투입하겠다”고 말했다. 두산에너빌리티는 두산밥캣을 분할할 경우 차입금 7000억 원이 감소하고 비영업용 자산 처분을 통해 현금 5000억 원 확보가 가능하다. 두산밥캣·로보틱스의 합병 시너지가 크다는 점 역시 강조했다. 인공지능(AI) 기술에 기반한 무인화·자동화 트렌드가 소형 장비 시장에서 나타나고 있어 맞대응을 위한 합병이 불가피하다는 것이다. 실제 건설장비 분야 세계 1위인 캐터필러는 2020년 마블로봇을, 농업 장비 세계 1위인 디어앤컴퍼니는 2021년 베어플래그 로보틱스를 인수했다. 스캇 박 대표는 “산업용 자율주행 장비 시장은 2031년 80조 원 규모로 예상된다”며 “이 시장을 선도하기 위해 기존 제품의 무인화·로봇화가 불가피하다”고 강조했다. ◇“배당 줄지 않는다”…적극적 주주 환원=합병을 통해 배당이 축소될 것이라는 일부의 우려는 잠재웠다. 스캇 박 대표는 “현재의 배당 정책을 통합법인이 승계해 그 규모를 유지하고 통합법인의 사업적 성과를 기반으로 적극적인 ‘밸류업’ 방안을 펼 것”이라고 말했다. 밥캣의 2023년 배당액은 주당 1600원이다. 밥캣은 앞서 기존에 보유하던 자사주는 물론 합병 반대 주주들의 주식 매수청구권 행사로 취득하게 되는 자사주도 모두 소각하겠다고 발표했다. 류 대표는 밥캣과의 합병으로 5년 내 매출 1조 원 이상 달성도 자신했다. 류 대표는 “두산밥캣과 통합하면 최대 로봇 시장인 북미·유럽 시장에서 고객에 대한 접점이 현재 대비 약 30배 이상 늘 것”이라고 내다봤다. 매출이 늘어나는 만큼 배당도 함께 증가할 수 있다는 얘기다. 통합 두산로보틱스는 10조 원 수준인 자율주행 로봇 및 무인 지게차 시장 등 진출도 가능하다고 전했다. ◇상장법인 합병 비율, 法규정…“상장 후 가치 오를 것”=논란이 된 합병 비율에 대해서도 적극 해명했다. 박상현 대표는 “분할 시 두산에너빌리티의 주식 수는 25% 감소하는 반면 기업가치는 10%만 감소하는 것으로 판단한다”면서 “재상장 시점의 두산에너빌리티 주식의 주당 가치는 두 비율의 차이만큼 상승할 것으로 예상한다”고 내다봤다. 스캇 박 대표는 “법에서 상장법인 간 합병 시에는 시가 대 시가로만 교환 비율을 산정하게 돼 있다”며 “로보틱스와 밥캣의 주식 교환 가액인 8만 114원, 5만 612원은 두 회사의 2024년 평균 주가와 비교해도 큰 차이가 없다”고 설명했다. 류 대표도 “주식시장에서의 회사 가치는 실적 외 미래 잠재성, 기술력 등 다양한 근거에 기반하는 것”이라며 “로보틱스는 최근 3년간 글로벌 협동로봇 시장 성장률을 상회하며 연평균 20%씩 성장하고 있다”고 했다. 관심은 주주들의 반응이다. 합병에 반대하는 주주들이 주식 매수청구권을 설정 한도 이상으로 행사하면 합병은 무산될 수 있다. 에너빌리티는 주식 매수청구권 한도가 6000억 원이고 밥캣과 로보틱스는 각각 1조 5000억 원, 5000억 원 수준이다. 특히 국민연금은 두산에너빌리티의 지분 6.78%을 보유하고 있어 어떤 결정을 할지 두산그룹은 물론 시장도 지켜보고 있다. -
[동십자각] AI '고비용 절벽'의 해법
산업 기업 2024.08.04 11:06:11최근 진행되는 인공지능(AI) 혁명의 가장 두드러진 특징은 무엇일까. 얼마 전 만난 재계의 한 고위 관계자는 "비싸다. 비싸도 너무 비싸다"는 한 마디로 AI 산업을 정의했다. 당장 AI라는 금맥을 캐내는 곡괭이에 비유되는 엔비디아 그래픽처리장치(GPU)의 경우 한 개당 가격이 5만 달러 안팎에 이른다. 그런데도 메타같은 빅테크 기업들이 한 해 수십조 원을 들여 수십만 개씩 물량을 싹쓸이 하는 바람에 물량을 구하기 어려울 정도로 공급 부족 현상이 나타나고 있다. AI 구현에 반드시 필요한 반도체 생산에 들어가는 비용도 천문학적으로 불어나고 있다. 최태원 SK그룹 회장은 최근 기자간담회에서 "팹(공장) 하나를 짓는데 들어가는 비용이 20조원"이라며 "정부 보조금 없이는 글로벌 기업들과 경쟁하기 어렵다"고 하소연했다. 이병철 삼성 창업회장이 1983년 반도체 사업 진출을 선언하면서 내세운 시설투자 계획이 5년간 4400억 원이었던 점을 감안하면 '비용 천장'이 얼마나 높아졌는지 실감할 수 있다. 비용 압력이 이렇게 크다보니 곳곳에서 비명 소리가 터져나오고 있다. 한때 반도체 시장의 제왕으로 군림했던 인텔이 대표적 사례다. 인텔은 최근 실적발표회에서 직원 15%를 줄이고 주주 배당도 아예 중단한다고 밝혔다. 구조조정이야 흔한 일이지만 주주의 이익을 목숨처럼 여기는 미국에서 배당 중단은 심상치 않은 신호다. 파운드리(반도체 위탁생산) 부문에 대한 무리한 투자가 회사를 짓누르고 있다는 게 재계의 진단이다. 삼성전자나 SK하이닉스와 같은 국내 기업들에게도 비용 절벽이 다가오고 있다. 실제 투자은행(IB) 업계에서는 다음번 반도체 경기 다운턴 때 삼성전자가 회사채 발행에 나설 것이라는 분석이 많다. 삼성이 보유한 100조원 현금이 부족하게 느껴질 정도로 ‘투자의 차원’이 달라지고 있다는 것이다. 이같은 구조적 문제는 결국 기업 스스로가 체급을 키워 이겨내야 한다. 투자자를 빨아들이고 시총을 더 키워야 더 많은 돈을 더 싼 금리로 전세계에서 조달할 수 있기 때문이다. 국내 1위 삼성전자 시총(475조원)이 TSMC 시총(약 1120조원)의 절반에도 미치지 못하는 것 자체가 우리 기업들의 최대 리스크다. 물론 기업들 역시 다양한 주주친화정책으로 주가 상승에 안간힘을 쓰고 있지만 고질적인 투자자 신뢰 부족 현상 등을 감안하면 밸류업까지 상당한 시간이 걸릴 것이다. 이 과정에서 발생하는 시차를 버틸 수 있도록 도와주는 게 정부와 정치권의 역할이다. 첨단산업에 대한 강력한 보조금, 규제 해소 등이 그 무기다. 시간이 지나면 쓰지 못하는 기업들의 ‘세액공제권’을 거래할 수 있도록 길을 열어주는 것도 좋은 아이디어다. 대기업 특혜라는 틀에 얽매여 낭비할 시간이 없다. -
티웨이 지분경쟁 예고…대명소노·예림당 5%差로
산업 기업 2024.08.02 16:53:51대명소노그룹이 사모펀드의 티웨이항공 지분을 잇따라 매입하면서 항공 사업에 뛰어들고 있다. 현재 최대주주인 예림당 측과의 지분율 차이는 단 5%포인트로 좁혀졌다. 국내외 호텔·리조트 운영사인 대명소노그룹은 사업 다각화 차원에서 항공업에 대한 강한 의지를 드러내온 만큼 향후 티웨이항공 지분 추가 매입 등 경영권 확보에 나설 것으로 전망된다. 2일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 대명소노그룹의 계열사 대명소노시즌은 전날 사모펀드 JKL파트너스의 투자목적회사인 더블유밸류업유한회사의 티웨이항공 보통주 지분 10%(2153만 7898주)를 약 709억 원에 양수한다고 공시했다. 이번 매입으로 대명소노그룹은 티웨이항공 지분 24.9%를 확보했다. 최대주주인 예림당 측 지분율(29.7%)과는 5%포인트도 차이가 나지 않는다. 6월 말 대명소노그룹의 소노인터내셔널은 더블유밸류업의 티웨이항공 보통주 지분 14.9%(3209만 1467주)를 약 1056억 원에 사들인 바 있다. 당시 계약에는 더블유밸류업의 티웨이항공 잔여 지분을 9월 말까지 소노인터내셔널 또는 소노인터내셔널이 지정한 제3자에게 매도하는 내용의 콜옵션이 있었는데 이번에 이를 행사한 것으로 보인다. 업계에서는 대명소노그룹이 중장기적으로 티웨이항공 경영권 확보에 나설 것이라는 관측이 나온다. 전 세계에서 운영 중인 글로벌 호텔·리조트 사업과 항공업 간 연계로 시너지 효과를 낼 것으로 기대된다. 소노인터내셔널은 글로벌 호텔·리조트 체인 사업장을 500개로 늘리기 위해 적극적으로 영토를 확장하고 있다. 티웨이항공은 프랑스 파리 등 유럽 장거리 노선을 확보한다. 대명소노그룹은 더블유밸류업의 나머지 지분(1.9%) 등을 추가로 매입할 경우 최대주주에 오를 수 있다. 대명소노그룹은 2011년 계열사 대명엔터프라이즈를 통해 티웨이항공 인수를 추진한 이력이 있다. 다만 티웨이항공 지분의 추가 매입 여부나 경영권 확보 등에 대해서는 선을 그으며 확대해석을 경계하는 분위기다. 일각에서는 자금 부담을 겪는 예림당이 결국 지분을 매각할 것이라고 예상한다. 1분기 기준 티웨이항공의 부채는 1조 1731억 원인 반면 예림당의 현금 및 현금성 자산은 62억 원 수준이다. 티웨이항공 관계자는 “아직 최대주주와 대명소노그룹 간 지분율 차이가 있는 만큼 향후 상황을 면밀히 지켜볼 것”이라고 말했다. -
[특징주] 대명소노시즌, 티웨이항공 지분 추가 매입에 상한가
증권 국내증시 2024.08.02 10:18:11대명소노시즌(007720)이 2일 장 초반 급등세다. 대명소노그룹이 티웨이항공 지분을 추가 확보하면서 최대주주와 경영권 경영권 분쟁을 벌일 수 있다는 전망이 나오면서 매수세가 몰리는 모양새다. 이날 한국거래소에 따르면 오전 10시 14분 현재 대명소노시즌 주가는 전 거래일 대비 29.96%(166원) 오른 720원에 거래되고 있다. 전날 장 마감 후 대명소노시즌은 공시를 통해 티웨이항공 보통주 2153만7898주를 양수하기로 했다고 공시했다. 티웨이항공 지분 10%에 해당하는 물량이다. 앞서 대명소노그룹은 호텔·리조트 운영사인 소노인터내셔널을 통해 더블유밸류업유한회사가 보유한 티웨이항공 보통주 14.9%(3209만1467주)를 약 1000억 원에 인수한 바 있다. 이번 추가 주식 취득으로 대명소노그룹은 티웨이항공 지분 24.9% 를 보유하게 됐다. 최대주주인 예림당 및 특수관계인의 지분율이 29.74% 수준으로 지분 차이는 약 5%다. -
대명소노그룹, 티웨이항공 지분 10% 추가 매입[시그널]
증권 IB&Deal 2024.08.02 08:12:24대명소노그룹이 티웨이항공(091810) 지분을 추가 확보하면서 최대주주인 예림당 측과 지분 차이가 5% 포인트 이내로 좁혀졌다. 2일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 대명소노시즌(007720)은 더블유밸류업유한회사가 보유한 티웨이항공 보통주 지분 10%(2153만7898주)를 약 708억 원에 양수하기로 결정했다. 앞서 대명소노그룹은 호텔·리조트 운영사인 소노인터내셔널을 통해 더블유밸류업유한회사가 보유한 티웨이항공 보통주 14.9%(3209만1467주)를 인수했다. 인수가는 1000억원 수준이었다. 당시 대명소노그룹 측은 더블유밸류업유한회사가 보유하던 티웨이항공 잔여 지분을 인수할 수 있는 콜옵션을 확보한 바 있다. 이번 대명소노시즌의 추가 지분 인수는 이 콜옵션이 시행된 결과로 해석된다. 이번 콜옵션 행사로 대명소노그룹은 티웨이항공 지분을 총 24.9% 보유하게 된다. 최대주주인 예림당 및 특수관계인의 지분율이 29.74%인 걸 고려하면 지분 차이는 5%포인트 이내로 좁혀진 것이다. 더블유밸류업유한회사는 국내 사모펀드(PE) JKL파트너스가 설립한 투자목적회사다. JKL파트너스는 코로나19로 자금난을 겪던 티웨이항공에 2021년부터 2년 동안 1017억 원을 들여 지분을 인수한 바 있다. 이번 지분 매각으로 JKL파트너스는 측 지분율은 약 1.87%로 줄었다. -
정책실장 "과감한 주택공급 정책 필요…종부세, 충분한 설득통해 폐지"
정치 정치일반 2024.08.02 05:30:00성태윤 대통령실 정책실장이 “글로벌 국가뿐 아니라 한국 역시 기준금리 인하 여건이 조성되고 있는 것은 사실”이라며 “금리 부담은 낮게 가져가고 건전성 관련 규제를 통해 대출이 늘어나지 않도록 하는 총량 관리를 할 것”이라고 말했다. 성 실장은 발표를 앞둔 부동산 대책에 대해 “과감한 공급 확대 정책이 포함될 것”이라며 “하반기 소상공인 지원과 내수 보강 대책을 통해 체감하는 변화를 달성할 것”이라고 설명했다. 성 실장은 1일 서울경제신문 창간 64주년을 기념해 지난달 30일 서울 종로의 서울경제신문 본사 16층에서 특별 인터뷰를 갖고 “한국은행의 기준금리 조정과 관련없이 시장금리는 이미 하향되는 상황”이라며 이같이 밝혔다. 그는 “기준금리는 금융통화위원회가 독립적으로 결정한다는 데 100% 동의한다”면서도 “전 세계적으로 금리 ‘피벗(통화정책 대전환)’이 진행 중이고 국내도 물가가 안정을 찾아 금리를 인하할 여건이 되고 있는 것은 사실”이라고 강조했다. 그러면서 “6월 국내 근원물가가 2.2%, 소비자물가지수(CPI)는 2.4% 상승으로 안정돼 전반적인 금리 여건이 변화하고 있다”며 “유럽중앙은행(ECB)과 스위스·스웨덴·캐나다 등이 금리 인하에 나서고 있다”고 전했다. 성 실장은 이달 정부가 발표할 부동산 대책에 대해 “도심의 원하는 지역에 주택 공급이 원활하게 이뤄지도록 재건축·재개발 규제를 풀고 신규 택지 개발을 포함해 신도시 관련 공급도 검토하고 있다”고 말했다. 특히 그는 “시장 정상화를 위해 한국토지주택공사(LH)가 신축 비(非)아파트를 대규모로 매입해 공공임대주택을 저렴하게 공급하는 게 필요할 것”이라고 강조했다. 다만 그린벨트 해제에 대해서는 신중한 입장을 나타냈다. 성 실장은 또 정부의 하반기 경제정책방향에 포함된 소상공인 지원책과 소비·건설 투자 촉진 등 내수 보강 방안이 현장에서 효과를 발휘하도록 하겠다고 했다. 그는 “상대적으로 부진한 내수 부문에서 국민이 더 개선된 것을 체감할 수 있도록 최선을 다하겠다”고 밝혔다. "체코에 원전과 함께 韓 인프라·교육·과학기술도 수출" 체코, 韓 산업장관 이어 국토·과기·교육장관도 콕 찍어 초청 유럽 '넷제로' 발맞춰 네덜란드·폴란드 등서 추가 수주 기대 부동산은 공급 확대에 방점···수도권 그린벨트 해제는 신중 올 수출 7000억弗 목표···탄력근무·다양한 임금 체계 준비 “체코가 총공사비 24조 원에 달하는 신규 원전 2기 건설 사업의 우선협상 대상자로 ‘팀코리아’를 선정한 이유는 우리의 기술력, 그리고 적기에 원전을 공급할 수 있는 사업 관리 능력이 핵심입니다. 체코와는 에너지·산업·교육·기술 등 다양한 분야에서 포괄적 경제협력이 이뤄지는 발전적 관계가 될 것입니다.” 성태윤 대통령실 정책실장은 지난달 30일 진행된 서울경제신문 창간 64주년 특별 인터뷰에서 “유럽 원전 수출은 우리에게 매우 중요한 교두보가 될 것”이라고 말했다. 그는 “반도체나 인공지능(AI) 등 첨단 산업의 발전과 탄소 중립을 함께 달성하기 위해서는 원전이 가장 중요한 전력 공급처가 될 것”이라며 “제대로 원전을 시공할 수 있는 능력을 가진 국가의 위상과 의미가 달라질 수밖에 없다”고 강조했다. 특히 성 실장은 “원전 특성상 여러 분야의 협력 관계가 중요하기에 앞으로 상당히 의미 있는 상황이 진행될 것”이라고 기대했다. ◇“체코와 경제협력 관계 대폭 강화될 것”=실제로 원전 관련 업계에서는 체코를 시작으로 팀코리아가 네덜란드·핀란드·스웨덴·폴란드 등 유럽에서 최대 10기의 원전을 신규 수주할 수 있다는 기대감이 커지고 있다. 한국수력원자력은 내년 네덜란드 보르셀 원전 프로젝트 사업자 선정을 앞두고 타당성 조사 용역을 받아 진행 중이다. 용역이 끝나면 입찰을 위한 작업에 나설 예정이다. 핀란드·스웨덴과도 지속적으로 협업을 진행하고 있다. 폴란드 패트누브 원전 프로젝트는 한수원이 2022년 일찌감치 참여 의사를 밝혔고 협력의향서(LOI)도 체결했다. 성 실장은 지난달 23일 안덕근 산업통상자원부 장관과 함께 윤석열 대통령의 원전 특사로 체코를 다녀왔다. 성 실장은 “보통 정책실장은 대통령 순방에 동행하지 않다 보니 관용 여권도 없었다”며 급박하게 진행된 특사 활동을 소개했다. 그는 “페트르 피알라 체코 총리에게 윤 대통령의 친서를 전달하고 감사의 뜻을 전했고, 피알라 총리 역시 한국에 대해 너무나도 우호적이었다”고 말했다. 성 실장은 이번 원전 건설을 계기로 체코와의 경제적 협력 관계가 대폭 강화될 것으로 전망했다. 한국이 강점을 보유한 제조업과 첨단 산업 분야에서의 협력도 예상된다. 성 실장은 “피알라 총리는 9월 윤 대통령의 체코 순방에 주무 부처인 산업부 장관뿐 아니라 국토교통부·과학기술부·교육부 장관까지 4명을 콕 찍어 초청했다”며 “관련 부문에서 세계적 경쟁력을 가진 한국과의 협력을 확대하고 싶다는 체코 측의 의지를 확인할 수 있었다”고 설명했다. 그는 “일부에서 덤핑 수주라는 시각이 있는데 전혀 사실이 아니다” 라며 “체코 현지에서도 우리의 우수한 입찰 제안서, 한국의 탄탄한 제조업 기반, 아랍에미리트(UAE) 바라카 원전 시공에서 보여준 신뢰할 수 있는 공사 능력을 높게 평가했다”고 강조했다. 정부는 체코 원전 수출을 변곡점으로 고사 상태였던 국내 원전 생태계 복원과 정상화를 속도감 있게 지원할 예정이다. 성 실장은 “핵심 산업을 지원하기 위한 국가전략산업 태스크포스(TF)에서 원전 생태계 강화와 복원에 대해 논의하고 있다”고 말했다. ◇“부동산 대책 과감한 공급 확대책 포함”=성 실장은 이달 정부가 발표할 부동산 대책은 공급 확대에 방점을 찍을 것임을 거듭 강조했다. 그는 “8월 발표될 부동산 대책에는 과감한 공급 확대 정책이 포함될 것”이라며 “주택 시장 안정화를 위해서는 무엇보다 공급 확대가 중요하다”고 말했다. 특히 수요 쏠림 현상이 있는 서울 도심을 중심으로 재건축·재개발 규제를 확 풀고 도시정비사업은 속도를 높여 사업성을 개선하기 위한 제도 개선 내용도 담을 것으로 전망된다. 성 실장은 “신규 택지지구 지정을 포함해 신도시 내 주택 공급 속도를 높이는 등 다양한 공급 확대 방안을 검토하고 있다”고 말했다. 성 실장은 최근 부동산 시장이 지방보다는 서울, 서울 내에서도 강남 3구와 소위 ‘마용성’(마포·용산·성동), 비(非)아파트보다는 아파트로의 쏠림 현상이 근본 원인인 만큼 종합 패키지 형태의 공급 대책으로 실수요자와 투자자들의 불안 심리를 잠재우는 데 중점을 둘 계획이다. 다만 수도권 그린벨트 해제에 대해서는 “당연히 생각은 해볼 수 있지만 아직 결정된 것은 아니다”라며 신중한 입장을 보였다. 성 실장은 부동산 시장을 왜곡하고 교란하는 규제는 폐지가 필요하다고 강조하기도 했다. ‘임대차 2법’ 폐지가 대표적인데 공급 확대 방안은 아닌 만큼 이번 대책에 포함하지는 않을 것이라고 전했다. 그는 “임대차 3법 중 거래신고제를 제외한 계약갱신권과 전월세 상한제는 세입자 보호가 취지라지만 오히려 전월세 가격을 상승시키고 시장을 교란해 임차인의 주거 안정성을 악화시켰다. 폐지하는 게 맞다”고 말했다. 그는 이어 “계약갱신권과 전월세상한제가 결합해 집주인은 4년 치 임대료를 선반영하려 하고, 임차인이 체감하는 상승 폭은 더욱 커졌다”고 비판했다. 아울러 “4년 치 임대료를 선반영해 전셋값이 급등하면 전세가와 매매가 차이가 줄어 무리한 갭투자 유인이 되고 이로 인해 다시 또 전세사기 등 비아파트 시장의 어려움을 가중시킨다”고 짚었다. ◇“日, 소득 앞선 것 역사적인 일…진정한 극일”= 한국 경제의 역동성이 개선되면서 올 해 정부의 경제성장률 목표치인 2.6%는 무난하게 달성할 것으로 예상했다. 성 실장은 “상반기로 보면 경제성장률은 2.8%이고 하반기 들어서도 전년 대비 높은 성장률을 이어가고 있다”며 “경제협력개발기구(OECD)는 5월에 한국의 올 해 성장률을 2.6%로, 국제통화기금(IMF)은 7월에 2.5%로 각각 상향 조정하기도 했다”고 설명했다. 그러면서 “올 해 정부의 성장률 전망치인 2.6% 달성은 가능할 것”이라고 자신있게 내다봤다. 지난해 기준으로 1인당 국민총소득(GNI)이 일본을 추월한 것에 대해서는 “역사적인 일”이라고 평가했다. 성 실장은 “1970년대 우리 소득수준은 일본의 7분의 1 정도였고, 일본의 지원을 받아 사업을 했다”며 “지난해 기준으로 우리의 1인당 GNI가 일본을 추월한 것은 역사적인 일이자 진정한 극일(克日)을 한 것”이라고 강조했다. 수출 역시 호조를 보이면서 올 해 연간 수출 목표치인 7000억 달러 달성을 위해 노력하겠다고 밝혔다. 성 실장은 “상반기 수출은 전년 대비 9.1% 늘어 3348억 달러 정도 되는데, 이런 추세라면 연간 기준으로 7000억 달러에 조금 못 미치지만 달성한다는 각오로 임할 것” 이라며 “3분기 들어 반도체 장비나 설비 투자 부문들이 회복될 것”이라고 전망했다. 일본과 수출액 격차가 상반기 기준 35억 달러로 역대 최저 수준을 기록한 것에 대해 그는 “대통령께서 국무회의에서 언급했지만 한국과 일본의 수출 격차가 지속적으로 축소되고 있는 점도 고무적” 이라며 “꼭 올 해가 아니더라도 일본의 수출을 곧 능가할 수 있을 것”이라고 기대했다. 한국은 역사상 단 한 번도 수출 규모에서 일본을 앞선 적이 없다. ◇“인구전략부 우선 처리 법안…탄력 근무 형태 준비”= 저출생 문제와 관련해 5월 출생아 수가 8년 반 만에 두 달 연속 증가하고 결혼이 늘어나고 있는 점에 대해 성 실장은 “매우 반갑고 고무적인 일”이라면서도 “추세적 반등은 좀 더 지켜봐야 할 것”이라고 말했다. 인구전략기획부에 대해서는 “우선 처리 법안으로 당정 협의를 하고 있다”고 설명했다. 성 실장은 “저출생 대책은 △일·가정 양립 △교육과 보육 양육 국가 지원 강화 △주거 문제 개선 등 세 가지에 초점을 맞춰서 진행 중” 이라며 “임기 내 결혼과 출산에 대한 지원을 확대해 국가 책임 보육 체계를 완결할 것”이라고 말했다. 노동 개혁의 주요 과제 중 하나로 거론되는 정년 연장 부분은 단순히 정년만 연장하는 개념이 아니라 “숙련된 고령 노동자들이 사장되지 않고 일할 수 있는 구조가 필요하다”며 “현재 경직된 노동시장 구조에서 정년만 연장하면 기업의 부담이 커지고 청년층 일자리 기회도 줄어들 수 있다”고 진단했다. 그는 “연공서열이나 호봉제 같은 경직된 임금체계를 다양한 근무 형태와 성과에 따른 다양한 임금체계, 탄력적 근무가 가능한 근무 형태로 바꾸는 등 청사진을 준비 중”이라고 설명했다. "종부세 폐지·유산취득세 전환, 충분한 설득 통해 추진" 아파트 한채 중산층 부담 경감 필요 상속세, 25년간 제자리···개편 시급 기업이 지속 가능해야 고용도 안정 금투세 폐지해 국민 자산 형성 지원 성태윤 대통령실 정책실장이 종합부동산세 폐지 방침을 재확인하면서 정부의 ‘2024 세법개정안’ 취지도 상세히 설명했다. 그러면서 윤석열 대통령이 6월 선포한 ‘인구 국가비상사태’ 대응을 위한 결혼 세액공제와 기업의 출산지원금 비과세 도입의 필요성을 강조했다. 더불어민주당 등 야당이 ‘부자 감세’라고 비토를 놓고 있는 상속세 개편에 대해서는 “서울에서 아파트 한 채를 가진 중산층이 부담을 갖는 것은 곤란하다”며 “상속세제의 현실화가 필요한 시점”이라고 반박했다. 성 실장은 서울경제신문 창간 64주년을 기념한 특별 인터뷰에서 올해 세법개정안에 담기지 못한 종부세 폐지와 상속세의 유산취득세로의 전환 등은 충분한 준비 과정을 거쳐 추진하겠다고 설명했다. 그는 “종부세 폐지는 필요하다”면서도 “폐지할 경우 재산세와 통합 방안, 지방 세수 문제 등을 종합적으로 논의해야 해 7월까지 논의를 마치기 쉽지 않았다”고 설명했다. 또 “다자녀에 대한 상속세 페널티를 없애기 위한 최선책은 유산세를 유산취득세로 바꾸는 것”이라고 강조했다. 성 실장은 “이런 세제 개편이 특정인들이 아닌 결국 모든 국민들이 혜택을 볼 수 있다는 인식이 높아지도록 소통을 계속해나갈 것”이라고 밝혔다. 세법개정안 중 결혼 및 출산 부담을 덜어주는 지원책들이 국회 문턱을 넘어서기를 기대했다. 정부는 혼인신고 시 최대 100만 원(부부 합산)을 공제해주는 ‘결혼 세액공제’를 신설하고 기업이 출산지원금을 지급할 경우 근로소득 전액을 비과세하는 등 대대적인 지원을 펼치기로 했다. 성 실장은 “맞벌이 가구 근로장려금(EITC) 소득 상한액을 4400만 원까지 인상해 결혼 페널티도 줄이겠다”고 설명했다. 기획재정부가 세법개정안을 발표한 후 야당은 상속세 완화 방침을 강하게 비판하며 반대하고 있다. 정부는 상속세 최고세율을 현행 50%에서 40%로 내리고 자녀 세액공제를 5000만 원에서 5억 원으로 상향하겠다는 입장이지만 민주당은 이를 “초(超)부자 감세”라고 규정했다. 성 실장은 시대를 따라가지 못하는 낡은 상속세 체계가 중산층 가정에 부담을 지울 뿐 아니라 대(代)를 이어 경영 노하우를 전수해 경쟁력을 확보하는 가업승계에 어려움이 되고 있다며 협조를 당부했다. 성 실장은 “우리나라 상속세는 1950년에 만들어진 제도”라며 “각종 한도·공제 수치는 2000년에 만들어져 지난 25년 동안 물가 흐름, 자산 가격이 전혀 반영돼 있지 않다”고 꼬집었다. 성 실장은 “명목 최고세율 50%에 최대주주 할증이 반영되면 상속세율은 사실상 60%에 이른다”면서 “상속 제도가 기업의 지속 가능성을 저해하는 요소가 되고 있다”고 꼬집었다. 그는 이어 “기업의 지속 가능성에는 고용 문제도 들어 있는 것”이라며 “밸류업 및 기회발전특구 창업·이전 기업의 경우 가업상속공제 대상을 중소·중견기업 전체로 확대하는 등 기업의 지속 가능성 확보를 위해 노력할 것”이라고 말했다. 금융투자소득세는 유예론으로는 부족하다는 입장도 재확인했다. 성 실장은 “자본시장을 통해 주식이 적절히 평가받는 과정을 통해 기업은 자금을 조달할 수 있고 국민은 투자 수익을 얻을 수 있다”면서 “증시 여건이 개선되고 있지만 지수 상단을 제약하는 중요한 요인이 금투세를 비롯한 불안”이라고 진단했다. 그러면서 “금투세는 확실히 폐지해야 한다”며 주주 환원 확대 기업에 대한 법인세 감면과 배당소득 분리 과세 등을 통해 국민 자산 형성 지원을 이어나가겠다고 밝혔다. -
"종부세 폐지·유산취득세 전환, 충분한 설득 통해 추진"
정치 정치일반 2024.08.01 17:56:54성태윤 대통령실 정책실장이 종합부동산세 폐지 방침을 재확인하면서 정부의 ‘2024 세법개정안’ 취지도 상세히 설명했다. 그러면서 윤석열 대통령이 6월 선포한 ‘인구 국가비상사태’ 대응을 위한 결혼 세액공제와 기업의 출산지원금 비과세 도입의 필요성을 강조했다. 더불어민주당 등 야당이 ‘부자 감세’라고 비토를 놓고 있는 상속세 개편에 대해서는 “서울에서 아파트 한 채를 가진 중산층이 부담을 갖는 것은 곤란하다”며 “상속세제의 현실화가 필요한 시점”이라고 반박했다. 성 실장은 서울경제신문 창간 64주년을 기념한 특별 인터뷰에서 올해 세법개정안에 담기지 못한 종부세 폐지와 상속세의 유산취득세로의 전환 등은 충분한 준비 과정을 거쳐 추진하겠다고 설명했다. 그는 “종부세 폐지는 필요하다”면서도 “폐지할 경우 재산세와 통합 방안, 지방 세수 문제 등을 종합적으로 논의해야 해 7월까지 논의를 마치기 쉽지 않았다”고 설명했다. 또 “다자녀에 대한 상속세 페널티를 없애기 위한 최선책은 유산세를 유산취득세로 바꾸는 것”이라고 강조했다. 성 실장은 “이런 세제 개편이 특정인들이 아닌 결국 모든 국민들이 혜택을 볼 수 있다는 인식이 높아지도록 소통을 계속해나갈 것”이라고 밝혔다. 세법개정안 중 그는 결혼 및 출산 부담을 덜어주는 지원책들이 국회 문턱을 넘어서기를 기대했다. 정부는 혼인신고 시 최대 100만 원(부부 합산)을 공제해주는 ‘결혼 세액공제’를 신설하고 기업이 출산지원금을 지급할 경우 근로소득 전액을 비과세하는 등 대대적인 지원을 펼치기로 했다. 성 실장은 “맞벌이 가구 근로장려금(EITC) 소득 상한액을 4400만 원까지 인상해 결혼 페널티도 줄이겠다”고 설명했다. 기획재정부가 세법개정안을 발표한 후 야당은 상속세 완화 방침을 강하게 비판하며 반대하고 있다. 정부는 상속세 최고세율을 현행 50%에서 40%로 내리고 자녀 세액공제를 5000만 원에서 5억 원으로 상향하겠다는 입장이지만 민주당은 이를 “초(超)부자 감세”라고 규정했다. 성 실장은 시대를 따라가지 못하는 낡은 상속세 체계가 중산층 가정에 부담을 지울 뿐 아니라 대(代)를 이어 경영 노하우를 전수해 경쟁력을 확보하는 가업승계에 어려움이 되고 있다며 협조를 당부했다. 성 실장은 “우리나라 상속세는 1950년에 만들어진 제도”라며 “각종 한도·공제 수치는 2000년에 만들어져 지난 25년 동안 물가 흐름, 자산 가격이 전혀 반영돼 있지 않다”고 꼬집었다. 성 실장은 “명목 최고세율 50%에 최대주주 할증이 반영되면 상속세율은 사실상 60%에 이른다”면서 “상속 제도가 기업의 지속 가능성을 저해하는 요소가 되고 있다”고 꼬집었다. 그는 이어 “기업의 지속 가능성에는 고용 문제도 들어 있는 것”이라며 “밸류업 및 기회발전특구 창업·이전 기업의 경우 가업상속공제 대상을 중소·중견기업 전체로 확대하는 등 기업의 지속 가능성 확보를 위해 노력할 것”이라고 말했다. 금융투자소득세는 유예론으로는 부족하다는 입장도 재확인했다. 성 실장은 “자본시장을 통해 주식이 적절히 평가받는 과정을 통해 기업은 자금을 조달할 수 있고 국민은 투자 수익을 얻을 수 있다”면서 “증시 여건이 개선되고 있지만 지수 상단을 제약하는 중요한 요인이 금투세를 비롯한 불안”이라고 진단했다. 그러면서 “금투세는 확실히 폐지해야 한다”며 주주 환원 확대 기업에 대한 법인세 감면과 배당소득 분리 과세 등을 통해 국민 자산 형성 지원을 이어나가겠다고 밝혔다. -
[글로벌 핫스톡] 日 '정책 보유주' 매각…PBR개선 기대
증권 해외증시 2024.08.01 17:23:51일본 정책 보유주에 대한 투자자들의 관심이 커지고 있다. 정책 보유주는 순수 투자 목적이 아닌 거래사와 관계 유지나 강화를 노리고 기업들이 상호 주식을 보유하는 형태의 주식을 말한다. 상호출자에 제약을 받지 않는 일본 기업들 사이에서 정책 보유주를 늘리는 행태는 1960년대부터 널리 퍼졌다. 일본 금융청은 정책 보유주를 기업의 경영 능력을 떨어뜨리는 카르텔 행위라고 지적했다. 보유 비중이 높은 도쿄마린홀딩스 등 대형 손해보험사에 개선 명령(정책 보유주 감축)을 내렸다. 일본 금융청은 정책 보유주와 실제 보험 계약과의 연관성도 정밀 조사할 예정이다. 추가 삭감액과 삭감 속도 향상을 개선 계획에 포함하도록 요구했으며 향후 분기 별로 개선 계획의 진척도를 체크하고 정책 보유주 전체 매각을 유도할 방침이다. 합리적인 이유 없이 삭감 진행 속도가 정체될 경우 개선 계획의 재제출을 요구할 수도 있을 것으로 판단한다. 시장에서는 정책 보유주 매각으로 얻은 자금이 수익성이 높은 사업에 대한 투자로 이어질 것이라고 예상한다. 주가순자산비율(PBR) 개선 효과, 주주 환원 강화 등을 기대하고 있다. 2026년도까지 6000억 엔 이상 감축하겠다는 구체적인 감축 목표 수치를 제시한 도쿄마린홀딩스의 주가가 상승할 것으로 보인다. 도쿄마린홀딩스의 지난해 연간 순이익은 그 전년 동기 대비 85.7% 오른 6958억 엔으로 집계되며 시장 기대치를 넘어섰다. 올해 연간 순이익 추정치는 전년 대비 25% 증가한 8700억 엔으로 사상 최고치를 경신할 전망이다. 6일(현지 시간) 장 종료 후 도쿄해상홀딩스의 1분기 실적 발표가 예정돼 있다. 실적 발표의 포인트는 정책 보유주 매각 방침의 구체적인 내용과 연간 실적 추정치 여부다. 최근 주가는 보험사들의 정책 보유주 매각이 가속될 것이라는 기대 하에 PBR 개선을 선반영한 매수세가 유입되며 상승세를 이어왔다. 일본 주식시장 PBR 개선을 요구하는 목소리가 높아지는 가운데 일본 기업들의 정책 보유주 매각 움직임은 확산될 것으로 예상하며 밸류업 관련주 최선호주로 도쿄마린홀딩스를 제시한다.
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