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밸류업 'PBR 공시' 불발되나…재계 "소송 리스크 우려"
증권 국내증시 2024.04.16 06:00:00기업들이 올 하반기부터 시행되는 밸류업 프로그램의 일환으로 목표 주가순자산비율(PBR)을 공시하는 것에 대해 사실상 불가능하다는 입장을 드러냈다. 목표 PBR을 공시한 후 달성하지 못했을 때 불성실 공시 법인 지정 및 투자자들로부터 피소당할 가능성이 있다는 우려 때문이다. 한국거래소는 PBR 등 각종 투자 지표 대신에 성장 전략 등 정성적 지표를 공시해도 된다는 입장이지만 구체적 밸류업 프로그램에 대한 기대를 낮춰야 한다는 지적이 나온다. 16일 서울경제신문 취재를 종합하면 밸류업 자문단은 최근 거래소에 기업들이 목표 PBR을 달성하지 못할 경우 피소될 수 있는 상황에 대해 법률적 검토가 필요하다는 의견을 전달했다. 자문단이 이런 의견을 전달한 데는 기업이 PBR을 달성하지 못했을 때 금융 당국 차원에서 불성실 공시 법인으로 지정할 가능성은 낮지만 투자자들이 이를 허위 공시로 판단해 소송을 제기할 수 있다는 데 따른 것이다. 기업들로서는 밸류업 프로그램에 동참하면서 불필요한 소송 리스크를 져야 하는 점이 부담이 될 수밖에 없다. 밸류업 프로그램은 윤석열 대통령과 정부가 코리아 디스카운트(한국 증시 저평가)를 해소하고 증시 활성화를 도모하겠다는 차원에서 추진하는 정책이다. 일본 증시 호황과 맞물려 일본 도쿄증권거래소가 지속적으로 PBR이 1배를 밑도는 기업 등 개선이 필요한 상장사에 대해서는 기업가치 제고 공시 등을 강력히 요청한 것을 참고했다. 기업들이 밸류업 프로그램의 핵심인 목표 PBR 공시에 난색을 표하면서 정부의 기업가치 제고 계획이 크게 후퇴할 수밖에 없을 것이라는 평가가 나온다. 증권가에서는 밸류업 프로그램의 효과는 지속된다고 보고 있지만 제22대 총선에서 여당이 참패한 상황에서 정부 추진 과제를 기업이 얼마나 동참할지는 미지수다. 재계의 한 관계자는 “총선을 앞두고 밸류업 프로그램이 급히 추진됐다”며 “목표 PBR을 공시한다는 것 자체가 현실성이 부족하다”고 말했다. 거래소 측은 일단 목표 투자 지표와 함께 기업의 성장 전략 등 정성적 지표와 주주 환원책을 기업들이 자율적으로 선택해 공시할 수 있도록 할 방침이다. 투자 지표 공시가 아니더라도 기업가치를 높일 방법은 많다는 설명이다. 사실상 밸류업 프로그램이 기업 IR을 강화하는 수준이 될 것이라는 전망이 나온다. 자문단의 한 관계자는 “기업들이 투자 지표를 공시하는 것에 대해 크게 부담을 느끼고 있다”며 “성장 전략이나 매출 등을 공시하는 방향이 될 수 있다”고 말했다. -
외국계證 "밸류업, 기업에 구체적 인센티브와 자율 달라"
증권 국내증시 2024.04.15 17:54:42외국계 증권사들이 기업 밸류업 프로그램을 두고 정부에 자율성을 보장하면서 구체적인 인센티브를 달라고 요구했다. 골드만삭스, 노무라, 맥쿼리, 메릴린치, 모건스탠리, JP모건, HSBC, 한국SG증권 등 8개 외국계 증권사는 15일 서울 여의도 한국거래소 사옥에서 정은보 이사장 주재로 열린 간담회에서 “기업의 적극적인 참여를 유도할 필요가 있다”며 이 같이 밝혔다. 외국계 증권사 8곳은 그러면서 외국인투자가들을 대변해 기업 밸류업 프로그램을 정부, 유관 기관, 기업 모두 중장기적 관점에서 지속적이고 일관되게 추진해야 한다고 입을 모았다. 또 상장사의 경영 투명성을 확보해 외국인투자가의 신뢰를 높이고 이사회의 전문성과 독립성도 강화해야 한다고도 강조했다. 거래소는 다음달 밸류업 프로그램 발표를 앞두고 최근 각계 의견 수렴에 속도를 내고 있다. 지난 4일에는 삼성전자(005930), 현대차(005380), 네이버(NAVER(035420)) 등 국내 대표 상장사와 간담회를 갖기도 했다. 정은보 거래소 이사장은 이날 “최근 외국인이 국내 주식을 지속적으로 순매수하는 등 한국의 기업 밸류업 프로그램에 대한 해외의 관심과 기대가 높은 상황”이라며 “외국인들이 우리 자본시장의 변화에 주목하는 만큼 자발적인 기업 가치 제고 노력이 국내 증시의 경쟁력 강화로 이어질 수 있기를 기대한다”라고 말했다. -
이복현 “지배구조 우수기업에 밸류업 인센티브”
증권 국내증시 2024.04.15 17:29:02이복현 금융감독원장이 15일 “지배구조가 우수한 기업에 감사인 지정 제도 적용을 면제하는 등 인센티브를 통해 기업 부담을 경감하겠다”고 말했다. 이 원장은 이날 서울 중구 웨스틴조선호텔에서 열린 대한상공회의소 금융산업위원회에서 ‘자본시장 대전환과 우리 기업·자본시장의 도약을 향한 발걸음’을 주제로 강연한 후 기자들과 만나 이같이 밝혔다. 감사인 주기적 지정제는 기업이 6년 동안 감사인을 선임하면 이후 3년은 당국에서 감사인을 지정하는 제도다. 당국은 지배구조가 우수한 기업에 대해서는 감사인 지정을 면제해 부담을 줄이겠다는 계획이다. 이 원장은 밸류업 프로그램 추진 의지를 내비쳤다. 그는 “과거처럼 부동산 수요를 일으켜 성장률을 높이기 어려운 상황인 만큼 더 생산적인 방향으로 자원을 배분할 수 있도록 밸류업 프로그램을 지속적으로 추진하겠다”며 “밸류업 프로그램은 일회성이 아니라 장기 성장 동력을 확보하기 위해 꾸준히 추진해야 한다고 기업인들에게 설명했다”고 했다. 제22대 총선에서 야당이 압승해 밸류업 프로그램이 동력을 잃을 수 있다는 평가에 대해 이 원장은 “과거 부동산에 매여 있던 자산을 자본시장을 통해 생산적이고 건강하게 활용하는 것을 누구도 반대하지 않을 것”이라며 “총선은 개별 이벤트일 뿐 중장기적으로 밸류업을 추진해야 한다는 것에 주요 의사 결정권자들이 동의하고 있다”고 강조했다. 더불어민주당이 반대하는 금융투자소득세 폐지와 관련해서는 “개인투자자들의 의견을 듣고 결정해야 한다”고 했다. 배당소득 분리과세에 대해 이 원장은 “기업 이익에 대해 법인세 등을 통해 여러 차례 과세했는데 주주 배당에 다시 과세하는 문제가 있기 때문에 전체적인 형평성을 봐야 한다”며 “확실한 것은 미국처럼 장기적으로 꾸준히 자본시장에 투자할 경우 어떤 형태로든 인센티브를 주는 것”이라고 했다. -
소송 리스크에…'PBR 공시' 불발되나
증권 국내증시 2024.04.15 17:16:40기업들이 올 하반기부터 시행되는 밸류업 프로그램의 일환으로 목표 주가순자산비율(PBR)을 공시하는 것에 대해 사실상 불가능하다는 입장을 드러냈다. 목표 PBR을 공시한 후 달성하지 못했을 때 불성실 공시 법인 지정 및 투자자들로부터 피소당할 가능성이 있다는 우려 때문이다. 한국거래소는 PBR 등 각종 투자 지표 대신에 성장 전략 등 정성적 지표를 공시해도 된다는 입장이지만 구체적 밸류업 프로그램에 대한 기대를 낮춰야 한다는 지적이 나온다. 15일 서울경제신문 취재를 종합하면 밸류업 자문단은 최근 거래소에 기업들이 목표 PBR을 달성하지 못할 경우 피소될 수 있는 상황에 대해 법률적 검토가 필요하다는 의견을 전달했다. 자문단이 이런 의견을 전달한 데는 기업이 PBR을 달성하지 못했을 때 금융 당국 차원에서 불성실 공시 법인으로 지정할 가능성은 낮지만 투자자들이 이를 허위 공시로 판단해 소송을 제기할 수 있다는 판단에 따른 것이다. 기업들로서는 밸류업 프로그램에 동참하면서 불필요한 소송 리스크를 져야 하는 점이 부담이 될 수밖에 없다. 밸류업 프로그램은 윤석열 대통령과 정부가 코리아 디스카운트(한국 증시 저평가)를 해소하고 증시 활성화를 도모하겠다는 차원에서 추진하는 정책이다. 일본 증시 호황과 맞물려 일본 도쿄증권거래소가 지속적으로 PBR이 1배를 밑도는 기업 등 개선이 필요한 상장사에 대해서는 기업가치 제고 공시 등을 강력히 요청한 것을 참고했다. 기업들이 밸류업 프로그램의 핵심인 목표 PBR 공시에 난색을 표하면서 정부의 기업가치 제고 계획이 크게 후퇴할 수밖에 없을 것이라는 평가가 나온다. 증권가에서는 밸류업 프로그램의 효과는 지속된다고 보고 있지만 제22대 총선에서 여당이 참패한 상황에서 정부 추진 과제를 기업이 얼마나 동참할지는 미지수다. 재계의 한 관계자는 “총선을 앞두고 밸류업 프로그램이 급히 추진됐다”며 “목표 PBR을 공시한다는 것 자체가 현실성이 부족하다”고 말했다. 거래소 측은 일단 목표 투자 지표와 함께 기업의 성장 전략 등 정성적 지표와 주주 환원책을 기업들이 자율적으로 선택해 공시할 수 있도록 할 방침이다. 투자 지표 공시가 아니더라도 기업가치를 높일 방법은 많다는 설명이다. 사실상 밸류업 프로그램이 기업 IR을 강화하는 수준이 될 것이라는 전망이 나온다. 자문단의 한 관계자는 “기업들이 투자 지표를 공시하는 것에 대해 크게 부담을 느끼고 있다”며 “성장 전략이나 매출 등을 공시하는 방향이 될 수 있다”고 말했다. -
최상목 "경제 지속가능성 필요한 과제 일관성 있게 흔들림 없이 추진"
경제·금융 정책 2024.04.15 15:49:13최상목 부총리 겸 기획재정부 장관은 15일 “우리 경제의 지속가능성을 높이는 데 꼭 필요한 과제는 일관성 있고 흔들림 없이 추진해야 한다”고 강조했다. 야당의 압승으로 끝난 총선 결과에도 윤석열 정부의 핵심 경제정책에 추진 동력 불씨를 살리겠다는 의지로 해석된다. 기재부는 이날 정부 세종청사에서 기재부 1, 2차관 및 각 실‧국장 및 실･국 총괄과장 등 주요 간부가 참석하는 확대간부회의를 개최해 최 부총리가 이 같이 전달했다고 밝혔다. 이날 회의에서 최 부총리는 최근 중동지역 긴장고조 등으로 인해 대외적 불확실성이 높아진 상황에서 민생 안정과 경제 회복을 위한 정부 역할의 중요성이 더욱 높아졌다는 점도 강조했다. 최 부총리는 “이럴 때일수록 기재부가 중심을 잡고 주요 과제를 차질 없이 추진하여 시장 우려를 해소하는데 주력해야 한다”고도 했다. 특히 최 부총리는 물가 안정과 투자 활성화 등 민생 안정과 체감경기 회복을 위한 정책과제들을 속도감있게 추진하는 한편, 기업 밸류업, 역동경제, 인구문제, 구조개혁 등 우리 경제의 지속가능성을 높이는데 꼭 필요한 과제의 일관성 있는 추진을 강조했다. 마지막으로 최 부총리는 향후 주요 정책현안들을 재정전략회의, 역동경제 로드맵, 세제 개편안, 예산안 등을 통해서 순차적으로 풀어나갈 것을 주문했다. 또 이 과정에서 국민과 더 소통하고, 언론에 잘 설명하고, 입법부에 진정성 있게 다가갈 것도 덧붙였다. -
한경협 “밸류업 프로그램, 지배구조가 인센티브 기준 될 수 없어”
산업 기업 2024.04.15 15:03:47윤석열 정부가 추진 중인 기업 밸류업 프로그램에서 지배구조를 인센티브 기준으로 활용하는 것은 적절하지 않다는 주장이 나왔다. 한국경제인협회(한경협)는 15일 서울 여의도 FKI타워에서 '지배구조, 기업 밸류업 인센티브 기준으로 타당한가'를 주제로 한 좌담회를 열었다. 기업 밸류업 프로그램은 정부가 한국 증시 저평가(코리아 디스카운트)를 해결하기 일본을 참고해 만든 것이다. 이 프로그램에 참여하는 코스피·코스닥 상장사는 배당 확대, 자사주 소각 등 주주가치 제고 계획을 스스로 수립하고 연간 1회 자율적으로 공시하게 된다. 주관기관인 금융위원회는 기업 밸류업 프로그램에 적극적으로 참여하며 지배구조 개선을 꾀하는 상장사에 인센티브를 주기로 했다. 하지만 재계에서는 인센티브를 받는 우수 지배구조의 기준이 획일적이고 기업가치 제고라는 원래의 목표에 부합하지 않는다는 지적이 끊임없이 제기됐다. 정철 한국경제연구원장은 "어떤 지배구조가 우수한 것인지에 대해서는 사회적 공감대 형성을 위한 논의와 실증적 검증이 필요하다"며 좌담회 개최 취지를 설명했다. 첫 번째 토론자로 나선 권재열 경희대 법학전문대학원 교수는 "기업별로 상황이 다른데 획일적인 지배구조를 인센티브의 기준으로 제시하는 것이 타당하지 않다"고 꼬집었다. 최준선 성균관대 법학전문대학원 명예교수는 "우수 지배구조 기준을 과연 측정할 수 있는지 의문"이라며 "이중 '특수관계인이 개인회사를 갖지 않아야 한다'는 기준은 사유재산권에 대한 제한이 될 수 있다"고 주장했다. 기업 밸류업 프로그램이 코리아 디스카운트 해소를 위해 잘못된 방안을 제시하고 있다는 의견도 있었다. 강원 세종대 경영학과 교수는 "코리아 디스카운트의 근본 원인은 기업의 낮은 수익성과 성장성"이라며 "환경·사회·지배구조(ESG)와 같은 비재무적 요소가 기업가치를 높인다는 주장은 증명된 적이 없다"고 강조했다. -
양문석 대출에 날 세운 이복현…"불법있다면 지위고하 막론 책임져야"
경제·금융 금융정책 2024.04.15 14:50:38이복현 금융감독원이 양문석 더불어민주당 당선인의 편법대출 의혹에 대해 “불법적 방법으로 자산을 취득한 것은 지위고하를 막론하고 개개인에 책임이 있다면 책임을 지워야 한다”고 기존 입장을 유지했다. 이 원장은 15일 서울 웨스틴조선호텔에서 열린 대한상공회의소 금융산업위원회 회의에 참석한 뒤 양 당선인의 편법대출 의혹에 대한 취재진 질의에 이같이 밝혔다. 이 원장은 “지난 몇년간 수십 차례에 걸친 부동산 규제 정책들이 재산권 침해 수준에 준할 정도로 발표됐다”며 “그런 와중에 이를 우회하거나 뛰어넘으며 불법적인 방법으로 자산을 취득한 경우 개개인의 책임이 있다면 책임을 지워야 한다”고 말했다. 그러면서 “거꾸로 그 과정에서 금융회사들이 당장 급하게 이익을 취하려 잘못한 게 있다면 그것들에 대해서도 제재 등 책임을 져야 한다”며 “이를 정치적 이슈로 보지 않고 정책 이슈 내지는 시장 관리 이슈로 보고 있다”고 강조했다. 부동산 프로젝트(PF) 구조조정에 대해서는 사업장별 사업성에 따라 구조조정과 인센티브를 병행하는 '투트랙' 전략을 짜고 있다고 밝혔다. 이 원장은 “대원칙은 채산성이 안 맞는 부동산 내지는 브릿지론 같은 경우 주인이 바뀌는 게 적절하다”며 “꽤 진행이 된 본PF 내지는 조금 더 노력을 하면 사업성이 나오는 사업장의 경우 부동산 공급의 원활한 촉진을 위해 함께 노력을 해주는 금융사에 한시적 인센티브를 줄 것”이라고 했다. 이어 “조만간 사업성 평가 기준이나 대주단 운영 기준과 관련해서 업권 의견 조율을 하려고 준비 중”이라고 덧붙였다. 이번 총선에서 야당이 압승을 거두면서 기업 밸류업 프로그램이 동력을 상실할 것이라는 전망에 대해서는 “자본시장의 붐을 일으킴으로써 과거 부동산에 한정돼있던 자산운용의 틀을 더 생산적이고 건강한 분야로 옮기는 데 누가 반대하겠느냐”며 "우리 세대, 자녀 세대의 자산형성과 노후보장을 위해 필요한 부분이라는 것은 누구도 부정할 수 없기 때문에 반대하지 않을 걸로 믿고 있다”고 일축했다. 그러면서 “단순히 일회성으로 특정 쟁점을 띄우는 게 아니라 국가의 장기 성장동력 확보를 위해 어떤 정부가 오든 상관없이 꾸준하게 추진해야 할 정책”이라며 "경제부총리나 한국은행 총재 등 주요 경제금융정책 의사결정 참여자들도 크게 생각이 다르지 않다”고 설명했다. 지난 2월 주주환원 등 기준에 못 미치는 상장사들은 적극 퇴출할 수 있게 해야한다고 밝힌 입장에 대해서는 한 발 물러선 입장을 밝혔다. 이 원장은 “1~2년 만에 주주환원 정책에 대해 바로 답을 주지 못하는 기업들을 주식시장에서 퇴출하는 것은 바람직하지도 않고 정책적 일관성도 없다”며 “아주 짧은 기간 안에 불공정거 또는 편법 거래와 연루돼 여러 차례 경영진이 바뀌었다거나 주가의 급등락 와중에 소액 주주들이 피해를 본 종목 등이 계속 상장을 유지하는 게 적절한지 보자는 것”이라고 말했다. 야당이 정부와 여당이 추진 중인 금융투자소득세 폐지에 소극적이라는 시각에 대해서는 “자산이 많은 사람들한테 혜택을 더 주는 것에 대한 거부감이 있다는 점에선 이해한다”면서도 “세제 정책, 지배구조 정책 등 어떤 특정 하나만으로 달성할 수 있는 것들이 아니라 전체 체질 개선 등 구조적인 변화를 도모해야 하는 상황”이라고 답했다. 그는 “4월에 개인투자자들과 함께 공매도, 밸류업과 관련한 간담회를 가지려고 준비 중”이라며 “개인투자자들이 상당히 찬성한다면 직접 입법을 하는 의사결정 주체들께서 고려하지 않을까 생각한다”고 부연했다. -
“자산운용업 밸류업 모색”…자산운용업계 대표단, 캐나다 방문
증권 증권일반 2024.04.15 11:11:5719개 자산운용사 최고경영자(CEO)로 구성된 ‘한국 자산운용업계 뉴포트폴리오코리아(NPK·New Portfolio Korea) 대표단’이 자산운용업 밸류업 방안을 모색하기 위해 캐나다를 방문한다. 금융투자협회는 “지난 13일 출발한 대표단은 오는 21일까지 캐나다 토론토와 몬토리올을 찾아 글로벌 톱티어 연기금인 캐나다연금투자위원회(CPPIB), 온타리오교원연기금(OTPP), 퀘벡주연기금(CDPQ)을 비롯해 글로벌 리딩 인공지능(AI) 연구기관, 온타리오주 무역투자대표부, 캐나다 금융당국 등을 차례로 방문할 예정”이라고 15일 밝혔다. 먼저 캐나다 연기금 관점에서 바라본 한국 자본시장과 시장 전망, 주요 투자 분야 등을 파악하고 향후 투자 방향 등 협력 방안에 대해 논의할 예정이다. 또 구글과 마이크로소프트, 엔비디아 뿐 아니라 삼성, LG 등 한국기업들도 AI 연구소를 두고 있는 벡터인스티튜트(Vector Institute), MILA 등 AI 연구기관도 방문해 첨단 산업에 대한 이해도를 높이고 AI를 자산운용 업계에서 활용하는 방안과 투자 기회를 모색할 계획이다. 아울러 현지 한국계 하이테크 분야 벤처 엑셀러레이터인 해피소나와 협력해 AI 산업 전반을 아우르는 AI 산업포럼도 개최한다. 이 자리에는 빅 페델리 온타리오주 경제개발부 장관 등 현지 AI 관련 기관 주요 인사들이 참석할 예정이다. 서유석 금융투자협회장은 “글로벌 자산시장 주요 플레이어들인 캐나다 주요 연기금들과 교류는 자산운용업계 투자 전략을 점검해보는 소중한 기회”라며 “자산운용업계가 AI를 보더 적극적으로 활용할 수 있는 방안과 AI 산업에 대한 투자기회를 모색해 자본시장 밸류업을 위한 또 하나의 계기가 될 수 있을 것”이라고 말했다. -
"이란·이스라엘 충돌 여파…은행株 추가 조정 가능성"
증권 국내증시 2024.04.15 09:22:56하나증권은 이란과 이스라엘의 군사적 충돌로 촉발한 중동발(發) 지정학적 리스크로 은행주가 추가 조정을 받을 수 있다고 전망했다. 최정욱 하나증권 연구원은 “그간 은행주는 세제 혜택 여부와 주주환원과의 상관관계가 크지 않아 다른 저(低)주가순자산비율(PBR) 업종과 달리 기업 밸류업 정책에 따른 동력이 크게 약해지지 않을 것으로 판단해 왔다”면서도 “중동 확전에 따른 지정학적 리스크는 은행주 투자심리를 크게 위축시킬 수 있는 요인”이라 분석했다. 최 연구원은 “은행주는 최근 많이 하락했지만 코스피지수 대비 초과 상승 폭이 여전히 커 증시 전반의 약세 분위기 속에 조정 폭이 더 커질 수 있다”며 “특히 원·달러 환율이 급등하는 양상이 지속하면 은행 자본비율 하락에 대한 우려가 커질 수 있다”고 덧붙였다. 외국인의 움직임과 장기 국채 금리에 주목해야 할 필요성도 언급했다. 최 연구원은 “글로벌 경기 침체 우려가 커지면서 글로벌 장기국채 금리가 하락하면 은행주 투자 심리 약화는 불가피하다”며 “외국인의 매수 없이 은행주의 의미 있는 상승을 기대하기 어렵기 때문에 총선 이후에도 국내 은행주를 본격 매도하지 않는 외국인들이 중동 확전 이벤트와 관련해 앞으로 어떻게 대응할지가 관건”이라 설명했다. -
삼일PwC, 상장사 사외이사 대상 세미나 개최
증권 증권일반 2024.04.15 09:10:26정부의 기업 밸류업 프로그램에 따른 기업 환경 변화가 예상되는 가운데 삼일PwC 거버넌스센터가 상장사 사외이사들을 대상으로 내달 23일 세미나를 개최한다. 삼일PwC는 15일 “‘변화의 시대, 이사회의 길을 묻다’를 주제로 현장 세미나를 개최한다”며 “기업이 성공적으로 도약하기 위한 첫 걸음인 최적의 거버넌스를 갖추는 방안을 논의하고자 마련했다”고 밝혔다. 이번 세미나는 상장사 사외이사를 대상으로 하며 총 3개의 세션으로 진행할 예정이다. 첫 번째 세션에서는 김종대 인하대 명예교수가 ‘ESG 관점에서의 이해관계자 자본주의 이해와 이사회 대응 방안’에 대해 발표한다. 두 번째 세션에서는 박경서 고려대 교수가 ‘한국 기업 이사회의 문제점과 개선과제는 무엇인가’를 주제로 변화하는 시대에서 한국 이사회가 나아갈 방향과 과제에 대한 시사점을 공유한다. 마지막 세션에서는 현재 삼일PwC 지배구조선진화연구회 회장인 곽수근 서울대 교수를 주축으로 연사들과 삼일PwC 거버넌스센터 자문위원 등으로 구성된 전문가 그룹이 질의응답 시간을 가질 예정이다. 장온균 삼일PwC 거버넌스센터장은 “사외이사와 감사위원들이 그동안 이사회에서 활동하면서 가졌던 의문 사항과 고민을 나누고 실질적 도움을 받아갈 수 있도록 준비하겠다”고 말했다. 세미나 참석을 원하는 상장사의 감사위원 및 사외이사는 삼일PwC 거버넌스센터 홈페이지에서 신청할 수 있으며 참가비는 무료다. -
[이번주 증시 전망] 美 물가 충격에 중동 긴장까지…악재 켜켜이 쌓였다
증권 국내증시 2024.04.15 07:00:00미국 물가 발표 직후 금리 불확실성이 고조된 가운데 총선이 끝난 지난주 코스피지수는 뒷걸음질 쳤다. 이란의 이스라엘에 대한 보복 공격으로 중동의 지정학적 리스크가 고조되면서 유가와 물가 상승이 불가피하다는 관측이 제기된다. 1분기 어닝시즌이 다가오면서 종목별로 수급이 달라질 수 있다는 전망도 나온다 15일 한국거래소에 따르면 지난 12일 코스피지수는 2681.82로 지난 5일 2714.21 대비 32.39포인트(1.19%) 하락했다. 3주 연속 하락세다. 같은 기간 코스닥지수는 872.29에서 860.47로 11.82포인트(1.36%) 하락했다. 지난주 유가증권시장에서는 외국인이 1조 4762억 원 순매수하면서 매수 흐름을 이어갔다. 개인 투자자들도 1조 1240억 원을 순매수한 것으로 나타났다. 반면 기관투자가는 2조 6136억 원을 순매도했다. 코스닥시장에서는 개인투자자들이 6941억 원 순매수하면서 유일한 매수 주체로 나타났다. 반면 외국인과 기관은 각각 3381억 원, 3364억 원을 순매도했다. 외국인들은 지난주에도 삼성전자를 1조 2515억 원을 순매수했다. 그 다음으로 현대차와 SK하이닉스를 각각 2255억 원, 1560억 원을 순매수했다. 기관의 최대 순매수 종목은 ‘KODEX 200선물인버스2 상장지수펀드(ETF)’로 집계됐다. 1080억 원을 순매수했다. 이외 효성중공업, 오리온, 삼성전기, 셀트리온 등을 사들였다. 반면 삼성전자는 1조 2271억 원을 순매도한 것으로 나타났다. 지난주 국내증시는 대내외 불확실성에 흔들렸던 시기였다. 미국 3월 소비자물가지수(CPI)가 시장 예상치를 웃돌면서 연방준비제도(Feb·연준)의 금리 인하 불확실성이 커지자 지속되면서 주가 부담 요인으로 작용했다. 미국 2년물 금리가 4.9%, 10년물 금리도 4.5%대로 상승한 상태다. 금리 인하 기대감이 급격히 약화하면서 원·달러 환율은 1370원대로 급등해 외국인 수급에 비우호적인 환경이 나타났다. 4·10 총선에서 야당이 압승하자 정부의 기업 밸류업 프로그램에 대한 기대감도 다소 후퇴했다. 실제 증권·보험 등 밸류업 관련주를 중심으로 주가 하락세가 나타났다. 야당이 금융투자소득세 폐지를 반대하고 배당소득 분리과세 등 일부 세제 인센티브에 부정적인 입장이어서 단기적인 밸류업 모멘텀이 떨어질 수밖에 없다는 진단이다. 중동 지역의 긴장 고조와 산유국의 감산 여파에 유가 상승이 불가피하다는 분석이 나온다. 물가가 전반적으로 상승하면 기업 채산성이 악화돼 금리를 쉽게 내리지 못할 것이란 진단도 뒤따른다. 올 들어 이미 서부텍사스산 원유(WTI) 가격은 20% 가까이 올랐다. 여기에 이란이 지난 1일 발생한 시리아 주재 자국 영사관 폭격의 배후로 이스라엘을 지목하고 13일(현지시간) 보복 공격을 감행한 상태다. 유가 상승이 불가피하다는 분석이 나온다. 한편 투자 전문가들은 이번주 어닝 시즌을 준비해야 하는 시기라고 평가했다. NH투자증권은 이번주 코스피를 2640에서 2760으로 예상했다. 미국에서 1분기 어닝시즌이 시작되면서 18일 넷플릭스 등 주요 빅테크 기업의 실적 발표가 예정돼 있다. 매그니피센트7(M7) 실적 발표는 4월 넷째 주 이후 진행되고 국내 주요 기업들도 같은 시기에 발표된다. 단기적으로는 중동 전쟁과 한국 총선 결과에 따른 정책 불확실성이 하락 요인으로 작용할 수 있다. 삼성전자가 미국 정부로부터 받을 반도체 보조금 규모에 대한 관심도 고조되고 있다. 앞서 인텔은 85억 달러, TSMC는 66억 달러 규모의 보조금을 받았다. 김영환 NH투자증권 연구원은 “단기적으로 물가·금리·유가 관련 불확실성이 높아진 상황인 만큼 주식시장 내에서도 가장 명확해 보이는 분야로 수급이 집중될 가능성이 있다”며 “반도체 등 미국 빅테크들의 인공지능(AI) 투자와 관련된 분야 중심의 포트폴리오를 권고한다”고 했다. 대신증권은 코스피 2600선 이하에서는 적극적인 비중 확대 전략이 필요하다고 했다. 이경민 대신증권 연구원은 “3월 소비자물가지수(CPI) 쇼크로 미국 금리 인하 시점이 크게 후퇴하는 등 글로벌 금융시장의 변동성 확대 가능성을 염두에 둔 방어적인 투자 전략이 필요하다”면서도 “코스피 2600선 이하에서는 비중 확대에 나서는 것도 고려해봄직하다”고 제안했다. -
증시 힘 빼는 ETF…비트코인 허용시 밸류업 힘 더 빠진다
증권 국내증시 2024.04.15 06:00:00코리아 디스카운트 해소를 위해 갈길 먼 한국 증시에 상장지수펀드(ETF)가 주가지수를 견인하는 것이 아니라 되려 힘을 빼고 있다는 분석이 나온다. ETF가 국내 주식이 아닌 해외 주식이나 금리 투자 용도로 주로 활용되고 있어서다. 여기에 비트코인 현물 ETF마저 등장하면 국내 증시의 투자자 이탈을 막을 수 없어 국내 증시 수익률 개선이 시급하다는 진단이다. 15일 코스콤 ETF 체크에 따르면 연초 이후 국내주식형 ETF에 유입된 순자금은 1조 221억 원이다. 해외주식형(4조 2642억 원), 금리 등 단기자금형(3조 2424억 원), 국내채권형(2조 9991억 원) 등과 비교해 2조~3조 원 가량 적다. 특히 최근 일주일 새 해외주식형(2638억 원)과 국내채권(2575억 원)이 자금을 끌어모으는 동안 국내주식형 ETF 순자금은 오히려 2265억 원 순유출됐다. 국내 ETF 시장이 빠르게 성장하고 있으나 국내주식형보다는 해외주식형이나 금리형 상품으로 쏠림 현상이 나타나는 상황이다. 반면 미국 등 해외 시장에선 ETF 규모가 커질수록 증시로 유입되는 투자금이 늘면서 주가지수가 오르는 선순환 구조가 나타난다. 순자산 규모가 큰 ETF 대부분이 스탠더드앤드푸어스(S＆P)500 등 자국 주식에 투자하는 상품이기 때문이다. 국내주식형 ETF 중에선 역사가 오래된 ‘KODEX 200’이나 ‘TIGER 200’ 정도만 자산운용 상위권일 뿐 나머지 대부분은 금리형이나 해외주식형이다. 국내 투자자들이 ETF 투자를 늘리면서도 국내주식형을 외면하는 건 낮은 수익률에 기인한다. 국내 증시는 수년째 박스권 행보인 반면 미국은 꾸준한 성장성을 바탕으로 고공행진 중이다. 개인투자자들은 코로나19 이후 ETF를 해외주식 투자 등으로 적극 활용하면서 국내 증시에서 점차 이탈하고 있는 형편이다. 가뜩이나 ETF가 국내 주식시장과 경쟁 관계인데 비트코인 현물 ETF가 제도권으로 편입될 가능성이 큰 것도 악재로 꼽힌다. 비트코인 현물 ETF 도입을 계기로 국내주식 외면 현상이 가속화될 수 있는 탓이다. 특히 비트코인 등을 기초자산으로 하는 현물 ETF 발생·상장·거래 허용을 공약으로 내세운 더불어민주당이 4·10 총선에서 압승하면서 22대 국회에서 허용 가능성이 커졌다. 향후 가상자산 관련 2단계 법안 입법 추진 과정에서 관련 논의가 급물살을 탈 것으로 보인다. 실제 금융 당국도 비트코인 현물 ETF가 출시돼 가상자산 투자가 집중될 경우 국내 증시 힘이 빠질 가능성을 우려하고 있다. 주식과 달리 코인 투자금은 생산적인 곳에 쓰인다고 확신할 수도 없다. 운용업계 관계자는 “그동안 비트코인에 관심이 있었지만 거래소 등을 불신해 망설이던 투자자 입장에선 현물 ETF가 나오면 신규 투자에 나설 가능성이 있다”고 말했다. 증권가에서는 국내 증시 이탈을 막기 위해 주식형 액티브 상품을 활성화해 수익률을 높일 필요가 있다는 진단이 나온다. 패시브 ETF가 기초 지수 성과를 그대로 추종한다면 액티브 ETF는 기초 지수 대비 초과 수익을 목표로 한다. 비트코인 현물 ETF도 국내 증시 상황에 따른 도입 시점을 고려해야 한다는 목소리도 들린다. 박윤철 NH투자증권 연구원은 “국내 ETF 시장이 코로나 이후 가파르게 성장하고 있지만 세부적으로 살펴보면 국내 증시에 우호적이지 않은 상황”이라며 “ETF와 국내 주식시장 공존을 위해선 자국 주식형 상품 활성화 방안이 있어야 한다”고 짚었다. -
밸류업 모멘텀 약화·공급망도 불안…중동 확전땐 코스피 2600선 내줄 수도
증권 국내증시 2024.04.14 18:06:25국내 증시에 악재만 쌓이고 있다. 총선 결과가 야당의 압승으로 결론이 나면서 밸류업 등 정책 불확실성이 커졌고 미국과 국내 모두 물가가 예상보다 강해 금리 인하 기대감이 사라져 투자심리가 약해진 상황이다. 설상가상으로 이제는 이란·이스라엘 간 확전 가능성에 유가 급등, 공급망 불안 우려까지 더해졌다. 우리 기업의 채산성 및 수출 경쟁력 하락 가능성 등 실적에도 먹구름이 낄 조짐이 나타나면서 전문가들은 한결 보수적 입장으로 이동하고 있다. 변동성이 커지고 있는 만큼 반도체, 인공지능(AI), 정유 등 실적이 뒷받침되는 종목 위주로 투자를 압축하라는 조언이 많다. 시장은 이미 상승 동력이 소진되는 듯한 양상이다. 코스피는 이달 12일 2681.82로 전주보다 32.39포인트(1.19%) 내리며 3주 연속, 코스닥지수는 860.47로 한 주간 11.82포인트(1.35%) 하락해 2주 연속 빠졌다. 특히 이란·이스라엘 간 전면적인 확전 가능성에 증시 투심이 싸늘해질 가능성이 커졌다. 이와 관련해 NH투자증권은 이번 주 코스피 예상치를 2640~2760으로 제시했다. 지지부진한 장세를 점친 것으로, 중동 전쟁 진행 양상에 따라 하방이 크게 뚫릴 여지도 배제하기 어렵다는 분석이다. 김영환 NH투자증권 연구원은 “단기적으로 물가와 금리·유가 관련 불확실성이 커졌다”며 “대외 변수에 취약한 경제를 감안하면 실적이 뒷받침되는 반도체 등 특정 업종 및 종목으로 수급이 쏠릴 수밖에 없는 구조”라고 짚었다. 황준호 상상인증권 연구원도 “증시에서 밸류업 프로그램 관련 모멘텀이 다소 약화할 것”이라며 “다만 소액주주 보호나 개인종합자산관리계좌(ISA) 혜택 확대 등 항목은 초당적 지지를 확보하고 추진될 것으로 기대되는 만큼 증시 하단을 제한할 것”이라고 봤다. 여야의 정책 교집합 등을 고려할 때 저(低)주가순자산비율(PBR)주의 동력이 완전히 상실된 것은 아니라는 얘기다. 지나친 비관론을 경계하는 목소리도 나온다. 이경민 대신증권 연구원은 “3월 소비자물가지수(CPI) 쇼크로 미 금리 인하 시점이 후퇴하는 등 금융시장의 변동성 확대 가능성을 염두에 둔 방어적 투자 전략이 필요하다”면서도 “코스피 2600 선 밑에서는 비중 확대에 나서는 것도 고려해봄 직하다”고 제안했다. -
[스타즈IR] 미래에셋생명, 보장보험發 실적 개선…"자사주 소각 기대"
증권 국내증시 2024.04.14 17:36:52미래에셋생명(085620)이 보장성보험 영업을 확대하며 수익성 지표 개선에 박차를 가하고 있다. 지난해부터 보험 판매에서 발생할 미래 수익을 현재 가치로 계산해 재무지표에 반영해야하는 회계 기준이 새로 도입되면서다. 금융투자업계에서는 미래에셋생명이 실적 개선을 바탕으로 올해에는 배당과 자사주 소각 등 주주환원도 확대할 것으로 기대하고 있다. 14일 금융감독원 공시에 따르면 미래에셋생명의 지난해 신계약 보험계약마진(CSM)은 2918억 원으로 전년 대비 7.2% 증가했다. CSM은 보험 계약 시 미래에 발생할 것으로 예상되는 이익의 현재 가치를 의미한다. 지난해 새 국제회계기준(IFRS17)이 도입되면서 새로운 계정 과목으로 등장했다. 보험사의 미래 수익성을 보여주는 지표라 보험사들은 새 기준 도입 이후 CSM 관리에 공들이고 있다. 임희연 신한투자증권 수석연구원은 “올해 미래에셋생명의 신계약 CSM은 전년 대비 1.7% 성장한 2969억 원으로 전망된다”고 분석했다. CSM은 저축성보험 보다는 보장성보험 판매가 늘수록 더 크게 늘어난다. 이에 미래에셋생명도 변액보험 강자로서 입지를 굳히는 동시에 일반 보장성보험에 힘 준다는 방침이다. 임 연구원은 “(미래에셋생명의 수익은) 일반 보장성보험에서 발생하는 CSM으로 안정적인 보험손익 흐름을 창출하고 변액보험에서 발생하는 수수료로 ‘플러스 알파’를 가져가는 구조”라며 “보장성 APE 증가에 따른 APE 대비 CSM 전환율 개선이 예상된다”고 짚었다. 실제 지난해 12월 기준 최근 5년간 변액보험 수익률은 34%로, 총 자산 규모 30조 원이 넘는 생명보험사 7곳 중 압도적인 1위를 차지했다. 이와 함께 미래에셋생명의 지난해 보장성 신계약 CSM과 연납화보험료(APE)는 전년 대비 각각 15.9%, 19.8% 증가했다. APE는 보험사가 신계약을 통해 수취한 보험료를 연간 단위로 환산한 값이다. 이런 성과를 바탕으로 미래에셋생명의 실적 개선에도 탄력이 붙고 있다. 지난해 미래에셋의 연결기준 영업이익은 전년 대비 25.3% 증가한 1103억 원을 기록했다. 금융정보업체 에프엔가이드에 따르면 올해 별도 기준 영업이익이 1691억 원에 이를 것으로 컨센서스가 맞춰졌다. 지난해부터 IFRS17와 함께 도입된 신(新)지급여력제도인 K-ICS 비율 역시 214.7%로 업계 최상위급이다. 미래에셋생명은 올해에도 K-ICS 비율 200% 이상을 유지하겠다는 목표를 제시했다. 최근에는 금융 당국이 추진하고 있는 밸류업 정책과 맞물려 주주환원 기대감도 커지고 있다. 회사 측은 지난해에 상법상 배당 가능 이익 부족으로 배당 환원이 부족했지만 올해부터는 배당 재개를 위해 노력한다는 입장이다. 정준섭 NH투자증권 연구원은 “(지난 2월 나타났던) 주가 강세의 원인 중 하나는 보유 자사주(우선주 포함 34%)에 대한 소각 기대감”이라며 “사측도 밸류업 프로그램에 맞춰 소각을 검토할 것이라고 언급 해 추후 상황에 따라 보유 자사주 중 일부 소각은 가능할 것”이라고 분석했다. 이 연구원은 “중장기적으로 보유 자사주 소각 검토에 대한 의지가 뚜렷한 만큼 향후 주가 변동성이 확대될 수 있다”고 전망했다. -
금투세 내려놓고, 상속세 속도조절…기재부, 與野공통공약 찾기 분주
경제·금융 정책 2024.04.14 16:30:43정부가 총선 과정에서 나온 여야 공통 공약부터 추리는 작업을 시작했다. 야당이 선거에서 압승한 가운데 양측 모두가 공감할 수 있는 정책부터 추진하겠다는 의도다. 정부 고위 관계자는 14일 서울경제신문과의 통화에서 “여야 간극이 큰 금융투자소득세 폐지를 추진하기보다 공통분모를 찾기 위해 총선 공약들에서 접점을 찾는 작업을 하고 있다”며 “여야 모두 공감할 수 있는 경제정책을 중심으로 정책 입법을 위한 돌파구를 찾을 수 있을 것”이라고 밝혔다. 실제 금투세 폐지 공약만 해도 사실상 국회 문턱을 넘기 힘들다. 더불어민주당과 더불어민주연합, 조국혁신당을 포함한 의석수가 국회 재적의원 5분의 3 이상인 180석을 넘어섰기 때문이다. 현재 기획재정부는 현실적인 대안을 찾고 있다. 금투세 폐지 대신 개인종합 자산관리계좌(ISA) 세제 혜택을 높이는 것이 대표적이다. ISA 세제 지원 확대로 기업 밸류업 프로그램에도 힘이 실릴 수 있도록 하겠다는 구상이다. 또 다른 정부 관계자는 “투자상품 세제 혜택이 큰 일본 ISA가 주식시장에 자금 물꼬를 트는 역할을 했다는 점에서 한국도 ISA에 대한 세제 혜택 확대는 밸류업을 견인하는 방안의 하나가 될 것”이라고 전망했다. 정부·여당은 ISA계좌에 제공하는 배당·이자소득에 대한 비과세를 기존 200만 원에서 500만 원 상향하기로 했고 민주당도 이자·배당·투자 소득 전액을 비과세하자고 공언한 만큼 정도의 차이가 있을 뿐 접점을 찾기가 어렵지는 않을 것으로 전망된다. 당국은 첨예한 갈등이 예상되는 상속·증여세도 속도 조절에 들어갈 것으로 보인다. 전면 개편을 내세웠다가는 하반기 예산 정국조차 교착상태에 빠질 수 있다는 우려 때문이다. 당국은 연부연납 기간 확대와 저율 과세 구간 조정 등을 두고 야당의 이해를 구하는 방식을 취하겠다는 입장이다. 야당만 해도 문재인 정부 당시 기재부와 가업 상속 지원 세제 개편을 논의한 바 있다. 일부 민주당 의원을 중심으로 징벌적인 상속세율의 조정이 필요하다는 주장이 제기되는 만큼 과세 구간의 합리성을 찾는 방식으로 야당을 설득하겠다는 전략이다. 기재부는 연구개발(R＆D)과 벤처투자 지원 확대도 야당의 이해를 구할 수 있다고 보고 있다. R＆D 투자세액공제율과 벤처투자 세제 지원 확대는 야당도 큰 틀에서 동의하고 있기 때문이다. 민주당이 국가전략기술에 대한 투자세액공제 일몰 기한을 추가 연장하자고 동의한 만큼 이 부분은 21대 국회 임기 마지막인 5월 국회에서 통과될 가능성도 있다. 기재부는 인구소멸지역 주택 수 불산입 정책에 대해서도 야당이 공감하고 있어 ‘세컨하우스 세제 지원’ 입법화가 가능할 것으로 보고 있다. 김우철 서울시립대 교수는 “정부가 국가적 장기 과제인 인구소멸, 저출생, 자본시장 선진화 등 큰 원칙에서 공감대가 가능한 정책 우선 과제를 설정하고 야당을 설득하는 작업을 병행해야 한다”고 조언했다.
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