연말엔 2.25%까지 오를듯

미 연방준비제도이사회(FRB)가 지난달 30일(현지시간) 4년 만에 처음으로 연방기금 금리를 인상하며 1.0% 저금리정책을 마감한 것은 경기회복과 고용개선에 대한 강한 자신감을 나타낸 것으로 풀이된다. 월가 전문가들은 FRB가 중립적인 통화정책을 고수하기로 한 만큼 현재 마이너스 실질금리인 연방기금 금리는 앞으로 추가적으로 올라 저금리정책의 변화가 불가피할 것으로 보고 있다. 이에 따라 경기과열을 우려하고 있는 인도와 중국 및 경기회복 신호를 보이고 있는 일본ㆍ유럽ㆍ호주 등 세계경제가 물가불안을 차단하기 위해 다소 시간의 차이는 있을지라도 연쇄적으로 금리인상에 나서는 등 ‘금리인상 도미노’가 현실화될 것으로 예상하고 있다. ◇미, 경기회복에 대해 자신=미국정부는 지난 2001년부터 시작된 경기불황과 9ㆍ11 테러, 이라크전쟁, 실업률 증가 등에 따른 경기침체에서 벗어나기 위해 통화공급에 주력했다. ‘법인세 감세’와 ‘저금리정책’ 등을 양대 축으로 통화를 확대함으로써 기업 설비투자와 소비촉진을 유도한 결실을 맺고 있는 것이다. 이에 따라 국내총생산(GDP)은 지난해 4ㆍ4분기 4.1%(연간기준) 성장했고 올 1ㆍ4분기에도 3.9%의 성장을 기록하는 등 디플레이션 우려를 완전히 해소했다. 올해 전체적으로는 3~4%의 성장률을 기록할 것으로 예상되고 있다. 조지 W 부시 대통령 집권 후 200만개 이상의 일자리를 잃었던 것과는 달리 최근 3개월간 100만개 이상의 신규 일자리를 창출하며 고용지표도 뚜렷이 개선되고 있다. 거시경제지표와 함께 기업들의 순익도 지난 1ㆍ4분기 20% 이상 증가했으며 2ㆍ4분기에도 15% 이상의 실적호전을 나타낼 것으로 기대되는 등 가격결정력을 확보한 상태다. 경기회복 신호가 완연해지면서 올들어 5월까지 에너지와 식품가격을 제외한 핵심 소비자물가지수(CPI)는 2.9%로 지난해의 1.1%보다 2배 이상 가파르게 올랐고 이는 결국 FRB가 4년 만의 침묵을 깨고 금리를 인상한 요인으로 작용했다. ◇점진적인 금리인상 가능성 높아=월가는 이번 FRB의 결정이 4월부터 앨런 그린스펀 의장과 FRB 위원들의 발언으로 충분히 예견된 만큼 큰 의미를 부여하지는 않고 있다. 다만 금리인상의 신호탄이 터지고 금융시장이 방어력을 확보하고 있는 만큼 FRB가 단계적으로 기준금리를 끌어올려 올해 말 2.25%까지, 내년에는 4%까지 인상할 것으로 전망하고 있다. FRB가 이날 경제성장과 물가안정의 방향성이 50%로 예측하기 힘들다고 언급한 것에서도 알 수 있듯이 인플레이션 우려는 그리 걱정할 수준은 아닌 것으로 보인다. 아구스리서치의 리처드 야마로네 수석 이코노미스트는 “내구재 소비가 다소 줄고 있고 가처분소득 증가세가 주춤하는 등 경기확장을 예견하기에는 검증해야 할 지표들이 많이 남아 있다”며 “FRB가 신중한 금리인상에 나설 가능성이 한층 높아지고 있다”고 설명했다. 엠에프알의 조슈아 샤피로 수석 이코노미스트도 “올해 4차례 남아 있는 공개시장위원회(FOMC) 회의에서 0.25%포인트의 단계적인 금리인상으로 올해 말 기준금리는 2.25%가 될 것”이라고 말했다. 웰스파고은행의 손성원 부행장도 같은 의견이다. 그러나 일부 전문가들은 FRB가 가격안정에 위험신호가 감지될 경우에는 금융정책을 바꿀 수 있다고 언급한 점을 들어 앞으로 노동비용과 생산자물가지수(PPI) 등 인플레이션을 자극할 수 있는 요소가 나타날 경우 FRB가 공격적인 통화정책으로 선회할 가능성도 배제하지 않고 있다. ◇세계경제의 긴축통화 도미노=올 1ㆍ4분기 각각 9.8%와 8.2%의 높은 성장을 이룬 중국과 인도는 금리인상과 지급준비율 상향 조정 등을 통해 시중 통화량 줄이기에 나설 것이 확실시되고 있다. 또 10년간의 장기불황을 탈출한 일본과 경기회복 조짐을 보이고 있는 유럽ㆍ호주 등도 금리인상 압력에 시달리고 있다. 미국의 금리인상은 세계 각국이 종전의 확장적인 통화정책에서 긴축으로 방향을 선회하는 신호탄이 될 것으로 전망된다. 국제결제은행(BIS)도 지난달 28일 “세계경제는 미래의 예상하지 못한 충격에 대비하기 위해 긴축적인 통화와 재정정책이 필요하다”며 “세계경제의 금리는 중립적인 수준으로 상향 조정될 필요가 있다”고 강조했다.