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인도ㆍ인도네시아ㆍ브라질 등 대표적인 신흥국들의 외환위기 가능성이 고조되면서 이들 국가에 투자했거나 수출하는 국내 기업들도 타격을 받을 우려가 있다. 대(對)신흥국 수출은 미국의 양적완화 종료 계획에 따른 영향이 이미 나타나기 시작했다. 올 1~7월 한국의 인도 수출은 지난해 같은 기간에 비해 7.1% 줄었다. 인도네시아와 브라질 수출도 같은 기간 각각 15.7%, 15.1%가 줄었다. 올 들어 전체 수출 증가율이 0.5%인 것을 감안하면 이들 신흥국에서 크게 고전했음을 알 수 있다. 또한 우리 기업이 2005년 이래 인도ㆍ인도네시아ㆍ브라질 3국에 투입한 직접 투자액은 115억달러에 이른다. 이에 따라 시중에서는 '9월 위기설'이 나돌고 있다. 즉 미국이 돈 풀기를 9월부터 축소하면 신흥국 금융시장에서 투자자금이 급격히 빠지면서 주가와 해당국 통화가치가 폭락해 신흥국에서 금융 위기가 발생할 것이란 주장이다. 지난 21일 달러 대비 인도 루피(INR)화 가치는 인도 정부의 시장 개입에도 불구하고 역대 최저치인 63.65를 기록했다. 세계 경제가 침체에서 벗어나지 못하는 상황에서 인도 등의 금융 위기가 다른 신흥국으로 전이(轉移)될 가능성도 적지 않다.
그러나 현오석 경제부총리는 최근 인도와 인도네시아ㆍ태국 등 아시아 신흥국들의 금융시장 불안과 관련해 우리나라는 이들과 다르다고 강조했다. 이들의 금융 불안이 우리나라로 전이될 가능성은 낮다는 것이다. 위기 징후를 보이는 국가들은 경상수지 적자가 누적되고 주식과 채권시장에서 동시에 외국인 자금이 이탈하는 양상을 보이는데 우리나라는 두 가지 모두 해당되지 않는다는 것이다. 원화의 환율은 아직까지 비교적 안정을 유지하고 주가가 하락했지만 다른 신흥국들에 비하면 우려할 정도는 아니라는 것이다. 우리는 그들과 다르고 또 과거 위기 때와도 다르기 때문에 더 이상 위기는 없다는 것이다.
1997년 동남아 지역에서 외환위기가 발생했을 때에도 우리 정부는 한국 경제는 태국이나 인도네시아와 다르다는 점을 강조했다. 그러나 동남아의 금융 위기가 우리나라로 번져오는 데 별로 많은 시간이 걸리지 않았다. 당시에도 우리 경제가 그들과 다른 점은 성장과 물가, 경상수지 등 기초체력(economic fundamentals)이 그들보다 건실하다고 주장했다. 그러나 이것만으로 외환위기를 방지하기에는 충분치 못했다. 금융 위기의 발생 원인은 기초체력 못지않게 금융산업의 건전성, 정부정책의 신뢰성 등에 따르는 금융시장의 유동성 문제라고 하겠다.
오늘날 한국 경제는 1997년 외환위기 때와는 크게 다르다. 당시에는 금융 부문이 충분한 위험 관리 없이 단기 외채를 빌려서 빚이 많은 기업에 빌려줬다. 그러나 외환위기 이후 한국 기업들은 부채를 크게 줄였고 기업 지배구조도 개선했다. 은행 부문의 자산 건전성도 개선됐다. 정책당국과 일부 전문가들의 이 같은 주장에도 불구하고 우리 경제는 유동성 경색뿐 아니라 미국 등 선진국의 동반 경기 침체에 따르는 위험 요인도 안고 있다. 무역 의존도가 높은 우리 경제는 글로벌 경기 침체에 크게 노출되기 때문이다. 금융위기는 재발할 수 있다는 점을 인식해야 한다. 따라서 위기 재발을 방지하기 위해서 정책당국은 은행의 해외 차입을 철저히 관리하고 과도한 자산 증가를 경계해야 한다.
글로벌 금융위기 이후 미국ㆍ유럽연합(EU)ㆍ일본 등 선진국들은 위기를 벗어나기 위해 양적완화를 실시하고 있다. 외환시장의 변동성도 크게 늘었다. 따라서 미국 연방준비제도이사회가 출구전략을 본격적으로 실시할 경우 원화가치가 폭락하고 유동성 위기가 올 가능성도 없지 않다. 선진국 양적완화의 피해를 줄이고 신흥국들로부터 외환위기의 전이를 막기 위해서 외환 보유액의 확충은 효과적인 정책 수단이 될 수 있다. 한국의 외환 보유액은 3,300억달러에 달한다. 대외 경제 여건이 불안정할수록 외환 보유액을 확충하는 것이 중요하다. 외환 보유액 확충은 원화의 급격한 절상을 억제할 뿐 아니라 그 자체가 확장적인 통화정책으로 경기 회복에 기여할 수 있다. 또한 선진국이 양적완화를 축소할 때 유동성 경색을 해소하는 데 도움이 될 것이다.
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