시장 전문가들 사이에서는 연준이 예고한 시간표대로 이번 회의에서 150억 달러 남은 3차 양적완화(QE3) 프로그램의 완전한 종료를 선언할 것이라는 데 이견이 거의 없다. 2008년 글로벌 금융위기 이후 리세션(경기후퇴) 국면에서 벗어나고자 미국 역사상 최대 규모로 시행했던 유동성 확대 정책이 마침내 종지부를 찍는 셈이다. 국제통화기금(IMF)이 미국의 통화정책이 급변하면 아시아에서 한국이 가장 큰 충격을 받을 것이라는 분석을 내놓은 상황이어서 이번 회의에 쏠린 우리나라 금융시장의 관심도 그 어느 때보다 크다.
연준은 대신 QE 조치의 종료가 시장에 줄 충격을 최소화하기 위해 채권 자산을 당장 처분하지 않고 최소 몇 년간 보유하겠다고 밝힘으로써 시중 유동성을 빨아들이지는 않겠다는 점을 시사할 것으로 보인다. 옐런 의장도 지난달 FOMC 직후 한 기자회견에서 “일러도 2010년대 후반은 돼야 QE 조치로 매입한 자산을 모두 소진할 수 있을 것”이라고 말했다. 따라서 FOMC 회의의 관전 포인트는 연준이 통화정책 정상화(normalization)를 위한 새 가이드라인을 내놓을지, 기준금리 인상 포워드가이던스(선제안내)를 바꿀지 등이다. 연준 내부에서는 금리 인상을 일단 조기 개시함으로써 변칙적 통화정책(UMP)에서 벗어나는 출구전략에 돌입해야 한다는 주장과 경제·고용 상황이 취약해 초저금리 기조를 ‘상당 기간’(for a considerable time) 이어가는 등의 부양 정책이 당분간 필요하다는 의견이 대립하고 있다.
시장에서는 대체로 전자의 매파적 목소리보다는 후자의 비둘기파적 견해가 이번 회의 결과에도 반영될 것으로 보고 있다. 월스트리트저널(WSJ)은 연준이 종전 기조를 유지할 것이라는 전망을 뒷받침하는 국내외적 요인은 많다고 분석했다. 우선 미국 경제가 외형적으로 개선되는 것처럼 보이지만, 실질적으로 취약하기 그지없다는 것이다. 지난 5년간 연준이 연말 FOMC에서 제시한 미국 GDP 성장률은 네 차례나 빗나가 실제 경제성장률이 0.5%포인트에서 1.5%포인트 낮았다. 연준은 지난해 말 FOMC에서 올해 성장률을 3%로 제시했지만, 지난달 이를 2.1%로 이미 낮춰 잡았다. 또 9월 FOMC 회의록에서 나타났듯이 세계 경제의 저성장에 대한 우려도 연준으로 하여금 정책 변경을 꺼리게 하는 요소다.
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