美 증시 끌어내린 연준 의사록…주요 포인트 3가지 [김영필의 3분 월스트리트]

사상 최고치를 향해 다시 한 번 내달리던 미국 주요 증시가 19일(현지시간) 공개된 연방준비제도(Fed·연준)의 7월 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록에 줄줄이 하락했습니다. 연준은 “현재 진행 중인 보건위기가 단기적으로 경제활동과 고용, 인플레이션에 큰 부담이 될 것”이라며 “중기 경제전망에 상당한 위험을 초래하고 있다”고 지적했는데요. 의사록의 주요 내용을 짚어보겠습니다.

① 금융시스템 안정성 우려…커지는 부채 문제도 제기

이날 의사록을 보면 미국 경제의 성장과 고용에 대한 걱정과 함께 금융시스템의 안정성을 우려하는 목소리가 나옵니다. 제롬 파월 연준 의장과 일부 위원들은 은행과 주요 금융사가 전반적으로 강한 상태라는 입장이지만 다른 위원들은 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19)이 계속 퍼지고 상황이 더 나빠지면 금융사의 안정성이 흔들릴까 걱정이라고 했는데요. ‘셧다운(폐쇄)→고용축소→소비 감소→기업 매출감소→연쇄 도산→은행권 부실’로 이어질 수 있다는 겁니다. 실물경제 부실이 금융시장으로 전이될 경우 상황은 걷잡을 수 없이 나빠지게 됩니다. 월가를 중심으로 9월 이후 대규모 기업도산이 나타날 수 있다는 경고음을 염두에 둔 것으로 보입니다. 연준 내에서도 이 같은 부분을 걱정하고 있다는 뜻이지요.

미국의 부채 폭증에 대한 문제 제기도 있었습니다. 미 경제방송 CNBC에 따르면 미국 연방정부의 부채가 26조6,000억달러를 넘는데요. 트럼프 행정부는 코로나19 대응을 위해 추가로 채권발행을 계속 늘리고 있습니다. 이를 두고 일부 위원들은 높은 수준의 채권 발행은 “시장 기능에 영향을 미칠 수 있다”고 경고했습니다.

② 추가 지원 필요…2% 인플레 타깃 등 정책목표 수정 가능성

의사록을 보면 다수의 위원들은 연준이 얼마나 오랫동안 제로금리를 유지할지에 대한 더 구체적인 지침을 제시하는 것을 포함해 추가적인 방안(합의)이 필요할 수 있다고 했는데요. 현수준으로는 미국 경제가 되살아나기 어려워 추가적인 통화와 재정정책 지원이 요구된다는 것이죠. 의사록에는 “어느 시점에서 금리의 목표 범위에 대해 보다 명확한 지침을 제공하는 것이 적절할 것”이라고 돼 있습니다.

이와 관련해 월스트리트저널(WSJ)은 연준의 정책목표를 수정하는 방안이 언급됐다고 전했는데요. 연 2%의 인플레이션 타깃을 공식적으로 채택한 2012년의 장기목표와 정책전략이 바뀔 수 있다는 겁니다. 의사록에는 다음 회의 때 이 같은 내용이 담긴 연준의 성명을 변경하는 것을 승인할 수 있다고 했는데요. 구체적으로 “미국과 해외에서 저금리와 지속적인 디스인플레이션 압력이 일반화하고 있다”며 “지난 10년 간 경제의 기초환경이 변한 만큼 성명을 수정하는 게 도움이 될 수 있다”고 밝혔습니다.

③ 수익률 곡선제어(YCC) 논의했지만 부정적

연준 위원들은 FOMC에서 수익률 곡선제어(Yield Curve Control·YCC)를 다시 논의했습니다. 계속 카드로 남겨놓고는 있지만 실제 도입할 가능성은 거의 없어 보이는데요. 의사록은 “연방금리에 대한 위원회의 지침이 이미 매우 신뢰할 수 있고 장기금리가 이미 낮기 때문에 수익률 상한과 그에 따른 목표치는 현재 환경에 미미한 이익만을 제공할 가능성이 높다”고 전했습니다. 다시 오르고는 있지만 이날 미 10년 만기 국채금리는 연 0.683% 수준으로 0.6%대를 유지하고 있습니다. 장기금리가 낮은 만큼 굳이 연준이 국채시장에 개입해 금리를 특정 수준에 맞출 이유가 없다는 뜻이죠.

추가로 많은 위원들은 연준의 채권매입을 “재정여건을 조성하고 경기회복을 지원하는 역할”로 규정했습니다. CNBC는 “지금까지 연준은 양적완화(QE)라는 용어를 쓰는 것을 꺼렸는데 의사록의 설명은 QE에 더 부합한다”고 전했습니다.
/뉴욕=김영필특파원 susopa@sedaily.com