잭슨홀 회의주관 캔자스 총재…“2% 인플레이션이 한계라고 생각하지 않아” [김영필의 3분 월스트리트]

파월 의장 27일 연설 예정

물가상승률 2% 넘어도 용인 시사

에스터 조지 캔자스시티 연방준비은행 총재가 블룸버그TV와 인터뷰를 하고 있다. /블룸버그TV 화면캡처

27일(현지시간) 오전9시 제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed·연준) 의장이 잭슨홀 미팅 연설이 예정돼 있습니다. 현재로서는 파월 의장이 인플레이션이 목표치인 2%를 넘어도 이를 용인하겠다는 전략 변경방침을 시사할 것이라는 예상이 우세한데요. 잭슨홀 미팅을 앞두고 10년 만기 국채금리가 연 0.696%로 상승하기도 했습니다.

흥미로운 건 잭슨홀 회의를 주관하는 에스터 조지 캔자스시티 연방은행 총재가 이날 의미심장한 발언을 남겼다는 점인데요. 그의 말부터 차근차근 확인해보겠습니다.

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더블딥과 높은 실업률에 매파도 돌아섰다

매파로 분류되는 그는 블룸버그TV에 나와 “물가안정 의무가 중요하다”면서도 “2% 인플레이션이 한계(ceiling)라고 생각하지 않는다”고 못 박았습니다. 평균물가목표제에 대한 질문의 답이었는데요. 인플레이션을 크게 우려하고 이 때문에 금리 인상에 적극적인 매파 총재의 입에서 이런 말이 나왔다는 것은 연준이 당분간 2% 이상의 인플레이션을 용인하겠다는 뜻으로 해석해도 될 듯합니다. 특히 그는 잭슨홀 회의를 주관하기에 세부 내용까지는 아니더라도 전체적인 흐름은 대강 알고 있을 겁니다.

이는 경기 전망이 좋지 않은 탓입니다. 조지 총재는 이날 미 경제방송 CNBC와의 인터뷰에서 “더블딥(double dip·이중침체)은 중요한 리스크이며 가능성이 높아지고 있다”며 “코로나19가 추가적인 경기후퇴를 불러올 수 있다”고 우려했습니다. 그러면서 “우리가 보건 이슈를 해결하더라도 장기적으로 경제에 어떤 영향을 미쳤는지를 지금으로서는 알 수가 없다”고 덧붙였습니다.

다만, 조지 총재는 CNBC에 “인플레이션이 계속 나타나는 것을 그냥 두는 것을 지지하지 않는다”며 앞의 내용과 반대되는 발언을 하기도 했는데요. 종합 정리하면 숫자 2%에 집착하지는 않을 것이며 이를 약간 상회해도 문제는 없지만 이것이 길어지면 금리 인상에 나서야 한다는 의지로 해석하는 게 맞을 듯합니다. BMO의 존 힐 선임전략가는 “과거 연준은 인플레이션 압력이 커지기 전에 선제적으로 금리를 올렸다”며 “이제 그들은 인플레이션이 올 때까지 기다릴 것”이라고 분석했습니다.

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인플레 구간 제시할 가능성...5년 간 금리 안 올려 발언 예측도

CNBC는 “파월 의장은 잭슨홀 연설에서 연준의 향후 정책 틀과 인플레이션에 대한 접근방식을 구체적으로 어떻게 바꿀지를 언급할 것으로 예상된다”며 “연준은 물가상승률 목표치를 2%로 잡았지만 금융위기 이후 10년간 목표치를 밑도는 경우가 많았다”고 전했습니다. 이어 “연준이 이 목표를 달성하기 위해 평균물가목표제를 도입할 것이라고 한 뒤 그에 대한 구간(밴드)을 제공할 수도 있다는 게 관계자들의 얘기”라고 덧붙였습니다. 다음달 연방공개시장위원회(FOMC)에서 공식 발표하겠지만 이번 잭슨홀 연설에서는 이를 알리는 예고편이 될 수 있다는 겁니다.



또 파월 의장이 인플레이션의 양상이 바뀌었다는 점을 인정할 수도 있다는 얘기가 흘러나오는데요. 일본을 비롯해 주요 선진국들의 경우 이제 저물가·저성장이 일상화됐기 때문입니다.

연준이 2% 이상의 인플레이션 용인을 시사하는 것은 그동안의 정책을 뒤집는 큰 변화다. 하지만 실질적으로는 최근의 움직임에서 크게 달라질 건 없다. /AP연합뉴스

월가에서는 파월 의장이 “앞으로 5년 간 금리를 안 올리겠다”는 식의 발언을 할 수도 있다는 예측도 있습니다. 물가관리가 지상목표인 중앙은행이 인플레이션을 용인한다는 점에서 정책적 측면에서는 엄청난 변화라는 분석도 나오는데요. 실제 1980년대 폴 볼커 전 연준 의장은 고물가를 잡기 위해 금리 인상을 했죠. 그런데 파월 의장은 이와 반대로 가는 겁니다. 하지만 이번에 인플레이션을 일부 용인한다고 해도 최근의 연준 정책과 실질적으로 달라지는 것은 없다는 해석이 많습니다.

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인플레 용인시 금값 상승

이와 별도로 마켓워치는 연준이 인플레이션을 용인하면 인플레이션 회피 수단인 금의 가격이 오를 것이라고 예측했는데요. 이날 뉴욕상품거래소에서 12월 인도분 금은 온스당 1.5%(29.40달러) 오른 1,952.50달러에 거래를 마쳤습니다. 온스당 2,000달러 돌파 후 한동안 조정을 받던 금값이 또 어떻게 흘러갈지도 관전 포인트가 될 것 같습니다.
/뉴욕=김영필특파원 [e-mail]