일본 중앙은행인 일본은행(BOJ)이 내년에 마이너스 금리 정책을 폐기할 가능성이 높은 것으로 전망된다. BOJ는 지난해부터 이어진 전세계 긴축 기조 속에서도 완화적 통화정책을 고수해왔지만 최근 장기금리 상한선을 잇따라 높였다. 이에 일본의 통화정책 전환 시기가 가까워졌다는 분석이 나온다.
22일 로이터통신은 이달 15~20일 시장 전문가를 대상으로 실시한 설문 조사에서 응답자의 85%(26명 중 22명)가 “BOJ가 내년 단기금리를 -0.1%로 유지하는 마이너스 금리 정책을 종료할 것”이라고 전망했다. 앞선 9월 조사(52%)와 10월 조사(63%)보다 동일한 응답 비율이 높아졌다.
이들 가운데 과반수(12명)은 내년 4월 BOJ 통화정책회의가 정책 전환의 기점이 될 것으로 전망했다. 캐피털이코노믹스, 다이이치생명연구소, 미쓰비시UFJ모건스탠리증권, T&D자산운용 등 4개사는 이르면 1월부터 마이너스 금리가 폐지될 것으로 봤다. T&D자산운용의 히로시 나미오카 수석전략가는 “그때 쯤에는 BOJ가 인플레이션 압력과 임금 협상의 추세를 고려해 단기 금리의 운명을 결정하는 것이 분명해질 것”이라고 말했다. 나머지는 7월(3명), 6월(2명), 10월(1명)을 통화 정책 전환 시점으로 꼽았다.
BOJ는 지난달 통화정책회의에서 장기금리가 상한선인 1.0%를 일부 초과하더라도 허용하도록 수익률곡선제어(YCC) 정책을 수정했다. BOJ는 앞선 7월에도 장기금리 상한선을 기존 0.5%에서 1.0%로 상향 조정한 바 있다. 이에 시장에서는 금리 통제 강도를 완화한 BOJ의 다음 목표가 현재 마이너스로 유지되고 있는 단기금리를 0% 수준으로 높이는 것이라는 관측에 힘이 실리고 있다.
다만 BOJ가 통화정책 기조를 긴축으로 전환할 경우 그간 국채를 대규모로 매입해 금리를 통제해온 일본 정부의 이자 부담이 커지는 점 등이 난제로 지적된다. 일본 재무성에 따르면 기준금리를 1% 올리면 정부의 국채 원리금 상환 부담 비용은 2026년 3조 6000억 엔(약 31조 4273억 원) 늘어날 것으로 추산된다. 로이터는 “우에다 가즈오 BOJ 총재는 시장 혼란을 야기하거나 불안한 경제 회복세를 꺾지 않으면서 10년간 고수해온 완화적 통화정책에서 벗어나야 하는 어려운 과제에 직면했다”고 전했다.
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