전날 미국의 소비자물가지수(CPI)가 시장 기대를 밑돌며 5개월 만에 둔화했지만 안심할 수 없다는 지적이 나오고 있다. 인플레이션 우려의 주 원인으로 지목되는 도널드 트럼프 행정부의 관세 정책이 이달부터 본격적으로 시행된 만큼 시장에 미치는 영향이 시차를 두고 반영될 것이라는 해석에서다.
13일 니혼게이자이신문(닛케이)는 "미국의 2월 CPI가 시장 예상치보다 낮았지만 이는 트럼프 행정부의 관세 인상 효과가 아직 반영되지 않은 상황"이라며 "기업들이 원가 상승을 즉각 소비자 가격에 반영하지 못하면서 경제에 미칠 충격이 시차를 두고 나타날 가능성이 크다는 우려가 나온다"고 보도했다.
채권 시장의 반응도 미지근하다. 일반적으로 인플레이션이 둔화되면 금리 인하에 대한 기대감이 커지며 단기물 금리가 떨어지지만 3.99% 수준이던 미국 2년물 국채 금리는 CPI 발표 직후 하락했다가 이내 4%대로 반등했다.
트럼프 행정부는 지난달 4일 중국산 제품에 10% 추가관세를 부과했고 이달 4일 이를 20%로 인상했다. 경제조사기관 팬테온 매크로이코노믹스는 이에 따라 미국의 CPI가 0.2%포인트 상승할 것으로 전망했다. 만일 멕시코·캐나다 제품에 25% 관세가 추가되면 상승 폭은 0.5%포인트까지 늘어날 수 있다. 다음달 2일 세계 각 국에 예정된 상호관세 정책도 CPI를 더 밀어올릴 전망이다.
시장에서는 관세 정책 효과가 본격적으로 소비자 물가에 반영되기까지 시차가 있을 것으로 분석하고 있다. 이미 목재 등 원자재 가격은 상승 추세로 돌아서 건설업체들은 1분기 자재 가격이 15~20% 상승할 것으로 보고 있다. 원자재 가격이 오르면 기업들도 결국 가격을 올릴 수밖에 없다.
소매업체들은 관세 부담이 소비자 가격에 반영되기까지 3~6개월의 시간이 걸릴 것으로 내다보고 있다. 맥시코 음식 체인 '치폴레'의 스콧 보트라이트 최고경영자(CEO)는 "저소득층을 위해 가격을 유지하겠다"고 밝혔지만 업계에서는 결국 가격 인상이 불가피할 것이라는 전망이 나온다. 관세 부담이 기업에 전가되면 임금 상승이 둔화하고 소비자에게 전가되면 저소득층의 생활비 부담이 커질 수밖에 없다.
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