부동자금 당장 금융시장 유입 힘들듯

`주식이나 채권이 부동산을 대체 할만한 투자대상이 될 수 있을까`

정부의 `5ㆍ23 부동산종합대책`이 당초 의도대로 부동산으로만 흐르고 있는 부동자금의 물꼬를 돌려 놓을 수 있을 지 관심이 쏠리고 있다.

이번 대책은 일단 `이상 과열` 현상을 보이고 있는 부동산 시장의 분위기를 일시적으로 진정시키면서 금융상품에 상대적인 관심을 불러일으킬 것으로 보인다. 그러나 전반적인 경기침체에다 갈수록 늘어나는 신용불량자 문제, 금융시장의 시한폭탄인 카드채 사태 등 불안요인이 여전히 남아 있어 당장 부동자금의 흐름에 큰 변화를 주기는 어렵다는 관측도 나오고 있다.

◇부동자금 `물꼬` 틀까=초저금리로 눈덩이처럼 불어나고 있는 시중 부동자금은 현재 무려 400조원에 이르는 것으로 추산되고 있다. 이들 부동자금은 이 달 콜금리 인하 이후 더욱 예민하게 수익성있는 투자처를 찾아 게릴라식으로 출몰하는 행태를 되풀이하고 있다.

정부가 그동안 금리인하 등 경기부양과 투기과열지구 지정 확대 등 부동산억제대책을 잇따라 내놓았지만 먹혀 들지 않고 있는 것도 바로 이처럼 거대한 세력을 형성하며 `쏠림 현상`을 보이고 있는 부동자금이 가장 큰 원인이다.

그러나 고수익을 찾아 이리저리 옮겨 다니던 뭉칫돈들이 부동산 투자에 발이 묶였다고 해서 당장 금융시장으로 대거 유입되기는 어렵다는 분석이다. 우선 카드채 문제로 인한 7월 대란설이 떠도는 등 금융시장은 여전히 불안하다. 주식이나 채권시장이 부동산을 대체할만한 투자처로 자리잡지 못하는 가장 큰 요인이기도 하다. 경기상황에 따라 냉ㆍ온탕식 대책을 쏟아 냈던 정부에 대한 투자자들의 불신도 여전하다. 시장에서는 벌써부터 경기가 계속 살아나지 않을 경우 언젠가는 투기억제 대책을 다시 완화할 것이라는 성급한 기대감마저 돌고 있다.

◇경기활성화ㆍ정부 신뢰회복이 열쇠=금융연구원의 한 연구위원은 “경기부양으로 기업활동이나 민간소비가 활발해지면 자연스럽게 주식시장도 살아나고 자금흐름도 좋아진다”며 “그러나 지금까지의 정부대책은 중간과정을 생략한 채 자금을 인위적으로 돌려놓는데만 초점이 맞춰져 있었다”고 지적했다. 그는 “시장자체의 걸림돌이나 불안감을 해소하지 않은 채 부동산시장만 틀어막는다고 주식이나 채권으로 자금이 흘러 들기를 기대하는 것은 무리”라면서 “증시 활성화나 채권시장 안정을 위한 추가대책 등이 나오지 않는다면 상당수 뭉칫돈은 오히려 조금이라도 고수익을 올릴 수 있는 틈새시장을 계속 찾아 다니면서 옮겨 다닐 가능성이 크다”고 내다봤다.

전문가들은 그러나 중장기적으로 경기가 회복되고 기업실적 등이 낳아지면 부동자금의 흐름이 상당히 개선될 것으로 보고 있다. 특히 마땅한 투자처가 없는 시장상황과 부동자금의 특성으로 볼 때 증시에서 고수익을 올릴 수 있다는 심리적 기대감이 되 살아나기 시작하면 풍부한 유동성을 바탕으로 대거 자금이 몰려들 가능성도 배제할 수 없다는 지적이다.

<이진우기자 [e-mail]>