[리포트] 엔씨소프트, 밸류에이션 매력에 주목-교보證

교보증권은 12일 엔씨소프트에 대해 “4분기 실적은 시장 컨센서스를 밑돌 것으로 예상되지만 최근의 주가하락으로 밸류에이션 매력이 높아졌다”며 “여름 리니지2 대규모 업데이트, 겨울 블레이드앤소울 상용화 등이 예상되는 만큼 상반기 중 단계적인 주가상승이 기대된다”고 밝혔다.

투자의견 ‘매수’에 목표주가는 29만원(전일종가 21만8,500원)을 제시했다.

교보증권이 예측한 엔씨소프트 4분기 실적은 매출 1,293억원, 영업이익 599억원. 이는 직전분기에 비해서는 각각 5.9%, 3% 씩 증가한 수치지만 시장예상치 대비로는 소폭 밑돈 것이다.

오성권 연구원은 이에 대해“4분기 리니지 매출은 크리스마스 아이템 판매와 3분기 매출 이연효과로 직전분기에 비해 15% 증가한 419억원으로 추정된다”며 “그러나 특별보너스 지급에 따른 인건비 증가와 계절성 수수료 비용증가로 영업이익률이 하락했다”고 분석했다.

오 연구원은 이어 “현 주가는 신작 모멘텀이 본격적으로 반영될 것으로 예상되는 2012년 EPS(주당순이익) 기준 13.7배 수준”이라며 “밸류에이션 매력을 감안한 긍정적 접근이 요구된다”고 설명했다.