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한화석유화학은 PVCㆍLDPE 등을 생산하고 있는 회사로 지난 1ㆍ4분기 310억원의 영업이익을 올렸다. 이는 지난해 4ㆍ4분기보다 소폭 감소한 것이지만 올 3ㆍ4분기부터 영업실적 회복이 빠른 속도로 진행될 것으로 보인다. 우선 한화석유화학 매출의 35%가량을 차지하는 PVC 가격이 상대적으로 강세를 보이고 있다. PVC 톤당 가격은 연초 825달러에서 현재 975달러 수준까지 상승했다. 이러한 가격강세는 중국에서의 수요증가, 카바이드공법 PVC의 원가상승 등이 주요인이다. 자산가치도 매력적이다. 한화석유화학의 자산가치는 약 2조5,000억원으로 향후 주가에 충분히 반영될 것으로 보인다. 여천NCCㆍ한화종합화학ㆍ대한생명ㆍ한화갤러리아 등의 보유지분은 언제든지 시장에서 이슈가 될 수 있다. 현재 보유자산은 장부가치로 1조4,000억원 정도로 계상돼 있다. 보유자산은 한화갤러리아(100%), 한화리조트(50%), 한화종합화학(100%), 여천NCC(50%), 대한생명(1%), 한화유통(88%), 한화국토개발(50%) 등으로 자산별로 향후 주가상승의 모멘텀을 제공할 것으로 전망된다. 한화석유화학의 자산가치만 주당 2만9,000원선으로 2만5,000원선인 현 주가를 고려하면 절대적인 저평가 수준이라고 할 수 있다. 실적호전 추세와 자산가치 대비 절대 저평가 수준인 현재의 주가를 고려한다면 향후 추가상승 모멘텀은 충분해 보인다. 한화석유화학의 2007년 주당순이익 2,400원, 2008년 주당순이익 3,100원을 예상하고 올해 주당순이익에 주가이익비율(PER) 13.8배를 적용, 목표가격 3만3,000원에 매수 추천한다.
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