당국은 이를 위해 조만간 ELS의 지급방식과 관련한 모범 규준을 제정해 원금 손실률을 크게 낮추도록 유도하기로 했다. 증권사들이 수익률 경쟁에 혈안이 된 나머지 원금 손실 리스크를 방치하고 있다는 판단에 따른 것이다. 당국은 또 원금 비보장형 ELS 등 파생결합증권에 대해서는 ‘중위험·중수익’ 상품이란 표현을 쓰지 못하도록 할 방침이다.
★본지 8월20일자 1·5면 참조 관련기사 17면
금융 당국 고위 관계자는 5일 “ELS의 지급구조에 대해서는 그 동안 시장 자율에만 맡겨 왔다”고 전제하고 “하지만 상당수 ELS가 수익률 2~3%를 더 올리기 위해 원금 손실을 사실상 방치하는 구조로 설계하고 있다”고 지적했다. 그는 이어 “ELS의 고위험 설계를 이제는 더 이상 방관할 수 없는 단계에 이르고 있다”며 “선의의 피해자를 줄이도록 원금 비보장 상품의 리스크를 줄이도록 가급적 연내에 모범 규준을 만들 것”이라고 설명했다.
이런 방침은 최근 현대차 등 일부 종목을 기초자산으로 하는 ELS가 녹인(Knock-in, 원금손실이 발생하는 주가) 구간에 진입하면서 원금의 50%가량을 잃는 투자자들이 속출하는 등 피해가 커지고 있는 데 따른 조치다. 특히 파생결합증권상품은 저금리를 맞아 증권사뿐만 아니라 판매 수수료를 챙기는 데 혈안인 은행에서 무분별하게 팔리고 있다는 지적이 많았다.
실제 ELS는 기대 수익에 비해 손실 규모가 지나치게 큰 비대칭형 상품이다. 통상 증권사가 제시하는 수익률은 4~12% 이지만 기초자산의 가격이 원금손실구간에 진입하는 경우 손실률은 40~50%나 된다. 올 들어 7월까지 상환된 ELS의 평균 수익률은 고작 -0.97%로 목표치에 비해 형편없다. 당국은 목표 수익률을 1~2% 낮추더라도 원금을 까먹는 비중을 줄이는 게 바람직하다는 입장이다. 모범 규준이 제정되면 원금 비보장형 ELS의 경우 원금 손실률이 현행 40~50%에서 30% 수준으로 내려갈 것으로 당국은 예상하고 있다.
시장에서 유행처럼 번지고 있는 중위험·중수익이란 표현도 파생결합상품에는 못 쓰도록 할 방침이다. 당국 고위 관계자는 “주식과 달리 만기가 있는 파생결합증권은 주식보다 더 위험하기 때문에 중위험·중수익이란 표현은 맞지 않다”고 강조했다.
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