업종 내 대형주들이 대형 투자은행사(IB) 자본 요건을 맞추기 위한 유상증자가 마무리돼 가고 있다.
우리투자증권은 6,360억원 규모로 유상증자 규모가 최종 확정돼 자기자본은 3조4,000억원 수준으로 늘어났다. 프라임 브로커리지 등 대형 IB에 배타적으로 허용되는 신규 사업에 대한 수익성이 확보되지 않은 상황이기 때문에 유상증자가 투자자들에게 부담스러운 것은 사실이다. 그러나 우리투자증권은 다른 시각으로 접근해볼 필요가 있다.
우리투자증권은 대형주 중 영업용순자본비율(NCR) 비율이 가장 타이트하다. 또 높은 수준의 콜차입 등을 감안할 때 유상증자는 동사의 자본 여력에 숨통을 틔워주는 역할을 할 것으로 예상된다.
우리투자증권은 업계 최초로 주식대차 업무를 실시하며 쌓아온 트랙 레코드를 바탕으로 롱숏(Long-Short) 위주의 초기 한국형 헤지펀드 프라임 브로커시장을 주도할 것으로 전망된다. 대형 IB에 허용되는 기업 신용공여 업무도 현재 우리투자증권에 가장 유리할 것으로 예상된다.
금융업종 전반에 규제 리스크가 확산되고 있다. 증권업종에 금융 당국의 입장은 단순 중개 수수료 수취는 제한하지만 자본력을 바탕으로 한 리스크 테이커를 육성하는 것임이 명확해지고 있다. 유상증자를 통해 자본력을 확충하고 IB를 기반으로 성장을 추구하는 우리투자증권의 전략이 금융 당국에 의해 꽃 필 수 있는 환경이 갖춰지고 있다는 점에 주목해야 할 것이다.
목표주가 15,000원과 투자의견 매수를 제시한다.
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