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삼성전자에 대한 투자의견 매수를 유지하며 목표 주가를 170만원에서 180만원으로 높인다.
또 2ㆍ4분기 영업이익 추정치를 6조4,000억원에서 6조8,000억원으로, 올해 연간 영업이익 추정치를 25조5,000억원에서 26조5,000억원으로 상향했다.
갤럭시S3의 판매가 호조를 보이고 있다. 2ㆍ4분기에 600만대, 3ㆍ4분기에는 1,500만대 수준의 판매가 예상된다. 이에 따라 IM(통신) 부문 영업이익은 4조6,000억원에 달해 전체 영업이익의 68%를 견인할 것으로 전망된다. IM 부문의 이익 증가는 일시적인 수익성 개선 차원이 아니라 상당히 '구조적인 변화'라고 판단된다. 올해 IM 부문의 예상 영업이익은 17조8,000억원으로 지난 2010년(8조1,000억원)과 비교할 때 100% 이상 늘어난 것이다. 강력한 수직 계열화로 스마트폰의 성장이 모바일 D램, 낸드, 능동형 유기발광다이오드(AMOLED)의 실적으로 이어지고 있다.
최근 글로벌 경기 침체 가능성 등 전반적으로 시장 상황이 어렵다. 삼성전자 역시 이러한 상황으로부터 완전히 자유로울 수 없지만 상대적인 안전자산 선호 현상은 주가에 버팀목이 될 것으로 판단한다. 현 밸류에이션은 올해 예상 주가순자산배율(P/B)의 1.7배 수준으로 IM 부문의 이익 급성장 등 최근의 구조적 변화를 충분히 반영하지 못하고 있다. 어려울 때일수록 삼성전자에 집중하는 전략이 바람직해 보인다.
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