[증시특집] 애널리스트 '전성시대'

애널리스트가 뜨고 있다.지난해까지의 증시침체기를 마감하고 증시가 활황을 보이면서 증권사들의 애널리스트 홀대시대(?)도 막을 내리고 애널리스트 우대시대가 본격적으로 개막됐다.

일부 우수 애널리스트들은 억대연봉을 조건으로 외국계 또는 대형증권사로 발걸음을 돌리고 있다. 증권사들 역시 이같은 고액연봉을 아까와 하지 않고 우수 애널리스트 잡기에 치열한 경쟁을 벌이고 있다.

애널리스트란 증권사에서 거시경제, 업종·기업을 연구하는 사람들을 말한다. 거시경제담당 애널리스트들은 경제성장율, 금리·환율동향, 국제 원자재 가격 등을 보고 증시 전체의 흐름과 주요한 테마주의 부상 또는 쇠락을 예상한다.

업종 애널리스트들은 구체적인 업종을 담당, 업종의 향후 실적과 주가전망, 그리고 업종내 개별 회사(종목)들의 주가를 예측한다. 예측 결과는 보고서를 통해 해당업종 또는 종목에 대한 매수추천, 중립, 매도추천 등으로 나온다.

애널리스트들은 수많은 보고서를 작성하지만 사실 일반 개인투자자들은 이중 일부만을 접할 뿐이다. 각 증권사에서 내는 데일리(일보) 정도가 고작일 것이다.

물론 애널리스트들이 제시하는 추천종목이 잘 맞을 경우 개인투자자들의 성원도 대단하겠지만 정작 애널리스트들이 필요한 것은 기관투자가들 때문이다.

증권사들의 기관약정은 사실 해당 증권사의 리서치능력, 즉 우수 애널리스트들을 어느정도 보유하고 있느냐에 따라 갈린다.

이는 증권가에서 일반적으로 평가하는 증권사들의 리서치능력 순서가 곧 기관투자가 약정 순으로 나오는 결과를 봐도 명약관화하다.

증권사들이 향후 투자은행화한다는 점에서도 리서치는 중요하다. 기업 인수·합병(M&A), 공개·상장, 복합 유가증권 개발 등 투자은행의 각종 업무에 있어 정확한 업종 및 기업분석은 필수불가결하기 때문이다.

앞으로 사이버 거래, 인터넷 거래가 일반화된다는 점도 애널리스트를 중시해야 할 이유다. 사이버거래가 일반화되면 증권사의 경쟁력은 거래체결 능력이 아니라 바로 정보의 질과 양에 좌우된다. 증권사가 인터넷상에서 IP(INFORMATION PROVIDER)사업자화하는 것이다.

바로 여기에 리서치 즉 애널리스트의 중요성이 있다. 우수한 애널리스트를 보유한다는 것은 바로 해당 증권사의 경쟁력과 직결된다.

◇증권사들의 애널리스트 스카웃 열풍=최근 한 대형증권사는 애널리스트들을 대대적으로 스카웃했다. 규모에 걸맞는 국내 최고의 리서치능력을 키우겠다는 복안이었다. 이에 따라 다른 증권사의 우수하다는 애널리스트들이 대거 소속을 바꿨다.

이처럼 애널리스트의 스카웃열풍이 불자 상대적으로 열악한 상황에 있는 증권사들에 비상이 걸렸다. 애널리스트의 보수를 올려주고 연구환경을 개선해 주는등 애널리스트 끌어안기에 적극 나선 것이다.

애널리스트 스카웃 경쟁은 국내사에 국한하지 않는다. 한 애널리스트는 처음 소형증권사의 애널리스트로 출발했지만 이름이 나기 시작하면서 대형증권사로 자리를 옮겼고 지금은 외국계 증권사에서 억대연봉을 조건으로 스카웃 제의를 받고 있다.

◇리서치가 중요해질 5가지 이유=지난 96~97년 증시침체기에 애널리스트들은 최악의 상황을 보냈다. 우수하다고 인정받은 애널리스트들이 정리해고의 대상이 되거나 영업을 위해 지점으로 보내졌다.

증시가 어려웠던 시기에 애널리스트들은 의미가 없었다. 동반폭락, 동반폭등의 시기에 애널리스트들의 존재이유는 없다. 개별종목의 의미가 없기 때문이다.

그러나 이제 시장은 실적장세로 변하고 있다. 역 금융장세의 시기이기도 하다. 개별종목이 중시될 실적장세에 있어 애널리스트의 역할을 중차대하다. 금년 중반기이후 본격적으로 전개될 실적장세가 바로 리서치가 중요해질 첫번째 이유이다.

두번째는 증권사들이 향후 투자은행화 하리라는 점이다. 사이버거래,인터넷거래가 활성화되면서 위탁수수료는 크게 낮아지리라는 것이 일반적인 예상이다.

이런 시기가 되면 증권사의 주 업무는 M&A, 유가증권 발행·인수, 복합 유가증권 개발·판매, 복합금융업무등 투자은행 업무로 나아가지 않을 수 없다.

투자은행 업무에 있어 기본은 투자대상에 대한 정확한 이해, 이를 기반으로 한 투자의 리스크관리이다. 업종, 개별종목에 대한 질 높은 리서치의 필요성이 증대하는 것이다.

세번째는 증권거래의 사이버화 때문이다. 국내 증권사들의 인터넷거래가 시작된지 불과 얼마 지나지 않았지만 인터넷을 통한 거래량은 급증하고 있다.

금명간 인터넷 증권사도 탄생하리란 전망이다. 인터넷거래가 일반화되면 거래 수수료는 당연히 크게 낮아진다.

인터넷 증권사는 거의 무수수료 체제로 운영될 전망이다. 이렇게 되면 증권사의 경쟁력은 자신의 사이트안에 투자자들이 원하는 질높은 정보를 어느 정도, 어느 수준에서 보유하느냐 하는 점에 달려있다.

증권사들이 요즈음처럼 단순 증권중개기관에 그치는 것이 아니라 정보제공업자(IP사업자)로 변하는 것이다. 바로 이 정보의 질은 리서치에 달려있다.

네번째는 새 시장의 개척을 위해서다. 앞으로 국내 금융은 다양한 파생상품의 시대, 사이버 금융의 시대를 맞게된다.

기업들의 금융수요 또한 다양한 형태로 변할 것이다. 이러한 시기를 맞아 개별기업의 금융수요를 정확히 인식하고 수요에 걸맞는 금융거래를 성사시키기 위해서는 국내외 시장에 대한 정확한 분석, 산업과 기업에 대한 깊이 있는 이해, 급변하고 있는 금융시장의 동향에 대한 확실한 이해가 필수불가결한 조건이다.

◇새로운 리서치문화의 창조=리서치의 중요성이 이처럼 증대됨에도 불구하고 아직 국내 증권사들의 리서치문화는 일천하다.

최소한 3년 정도는 애널리스트가 한 업종을 담당해야 해당업종, 또는 분야에서 양질의 보고서가 나올 수 있음에도 불구하고 잦은 인사이동 때문에 애널리스트의 질을 스스로 떨어뜨리는 사례도 종종 나오고 있다.

지난해 하반기부터 애널리스트의 중요성에 대한 인식이 급속히 확산되고 있지만 다시 증시가 침체되면 과거와 같이 리서치부문을 홀대할 가능성에 대해서도 애널리스트들은 불안해 하고 있다.

한 애널리스트는 『국내증시의 냄비경향으로 볼 때 언제 다시 증권사들이 애널리스트들을 홀대할 지 모른다』며 『우수한 리서치능력을 보유하기 위한 투자는 해당증권사의 경쟁력, 영업력과 직결된다는 인식을 증권사들이 기본적으로 가질 필요가 있다』고 지적했다. /안의식 기자 [e-mail]