[신현의 펀드따라잡기] 주가연계증권

주가연계증권(ELSㆍEquity Linked Securities)이 정기예금이나 채권금리대비 양호한 수익율로 속속 조기 상환이 이루어지며 각광 받고 있다. 2003년 국내에 도입된 주가연계증권은 주가지수나 개별주식 또는 주식군 등 기초자산의 가격 변동에 의해 투자수익률이 결정되는 증권을 말한다. 투자금액의 대부분을 우량채권 등에 투자하고 여기서 발생하는 수익을 합해 만기시 투자원금 전액 또는 상당부분의 지급에 충당하고, 일부를 레버리지를 활용, 적은 금액으로 수익을 극대화하는 장외옵션인 워런트(Warrent)에 투자한다. 따라서 주가와 연계된 워런트의 투자수익에 따라 전체 수익률이 결정되고 손실을 방어 내지는 억제하면서 정기예금이나 채권 투자수익률을 상회하는 목표수익률을 추구하는 구조를 갖게 된다. 주가연계증권 투자를 위해서는 증권회사를 통해 직접 ELS를 거래하는 방법과 주가연계펀드(ELF) 와 주가연계예금(ELD)을 활용하는 방법이 있다. ELF(주가연계펀드ㆍEquity Linked Fund)는 ELS자체를 투자대상으로 하거나 일부금액을 워런트에, 대부분을 채권에 투자자는 펀드를 말한다. 그리고 ELD(주가연계예금ㆍEquity Linked Deposit)는 ELS에 일부 투자하고 나머지 대부분은 정기예금이나 대출을 하는 은행 상품이다. ELS, ELF, ELD 이 세가지를 함께 주가연계상품 또는 ELS관련 상품이라고 한다. 초기의 주가연계상품은 원금보존 추구 또는 원금보장형이 주종을 이뤘지만 최근에는 고위험 고수익 상품들이 많이 나오고 있다. 그러나 설사 원금보존형이라도 투자시에는 반드시 기초 자산이 무엇이며 이들에 대한 시장전망이 어떠한가를 분석해 보아야 한다. 또한 수익률 결정방법, 기대수익률, 원금보존 여부, 투자기간 및 조기상환 조건 등의 상품구조와 특징을 파악해야 한다. 즉 수익이 많이 나는 조건과 함께 손실이나 저 수익이 나는 조건들을 반드시 따져 보아야 한다. 주가연계상품의 투자대상이 되는 기초자산은 도입초기에는 주가지수 (KOSPI 200)가 대분분이었지만, 시가비중 상위의 개별종목으로 확대되고 있다. 특히 최근에는 여러 개별종목을 함께 기초자산으로 하는 유형이 많은 인기를 끌고 있다. 상품의 유형은 수익이 발생하는 시장방향에 따라 상승형, 하락형, 양방향형, 레인지형 등으로 나누어진다. 또 원금보존 여부에 따라 원금 보존형과 조건부 원금 보존형, 원금 비보존형으로 나누어진다. 상품이 다양해지면서 투자자들에게 선택의 기회가 넓어졌지만 그만큼 가입 전 꼼꼼한 분석이 필요하다. 현재 주가가 오른다고 무조건 상승형을 선택하기보다 만기나 평가시점의 지수로 수익률이 확정된다는 점을 감안, 그 때의 예상 지수를 염두에 둬야 한다. 또한 중도해지를 할 경우 고율의 환매수수료를 물어야 하고, 주가 급등기에는 일반 주식형 펀드의 수익률보다 낮을 수 있다는 것을 염두에 둬야 한다.