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케이피케미칼은 지난해 4ㆍ4분기를 저점으로 수익성이 점차 회복될 것으로 예상된다. 중국 폴리에스터 경기회복으로 지난해 대비 업황 개선 가능성이 높다는 점과 탄탄한 재무구조, 무차입 순현금 구조에 따른 잉여현금흐름(FCF)이 우량하다는 점 때문이다. 지난해 4ㆍ4분기는 단기수익에 가장 중요한 원료 투입 지연효과가 최악의 상황이었다. 그러나 최근 원료가격은 저점 주변에서 횡보하는 반면 제품가격은 다소간 상승해 제품 마진과 수익지표 모두 반등했고 이러한 추세는 올 1ㆍ4분기로 연결될 수 있을 것으로 전망된다. 케이피케미칼의 실적이 개선될 것으로 예상하는 이유는 중국 폴리에스터 업황이 회복되고 테레프탈산(TPA)-PET칩(페트병 원료) 부문의 수익성이 호전되고 있기 때문이다. 또 감가상각비도 지난 2008년 약 1,000억원에서 올해 약 800억원 수준으로 줄 것으로 전망되는 등 영업이익 상승 효과가 예상된다. 또 하나의 중요 투자포인트는 우량한 재무구조다. 특히 현재와 같이 유동성이 중요한 이슈가 되는 시기에는 이러한 장점이 더욱 부각될 것으로 전망ㄷ한다. 케이피케미칼은 이자지급 차입금이 없고 지난해 3ㆍ4분기 말 기준 현금 1,176억원을 보유하고 있다. 또한 감가상각비가 1,000억원에 달하고 있어 부진했던 2008년 업황에도 불구하고 약 1400억원의 이자 및 감가상각비 차감전 이익(EBITDA)이 창출될 것으로 보인다. 또 잉여현금흐름도 400억원에 달할 것으로 추정된다.
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