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삼성전자는 단기적인 실적 모멘텀이 매우 좋다. 그 이유는 ▦글로벌 PC 수요의 계절성이 생각보다 견고하고 ▦신규 PC모델 론칭 등으로 시스템 메가바이트(MB) 성장률이 전 분기 대비 10% 성장할 것으로 전망되며 ▦동계올림픽 및 월드컵 등 대형 이벤트가 있어 전통적인 비수기 시즌임에도 불구하고 상반기 수요가 전반적으로 좋아 보이고 ▦메모리 공급 증가세가 상반기까지 계속 제한적일 것으로 예상되기 때문이다. 1ㆍ4분기는 통상적으로 비수기로 평가되지만 삼성전자의 경우 메모리와 액정표시장치(LCD) 판매가가 예상보다 호조세를 보여 1ㆍ4분기 실적이 좋을 것으로 전망된다. 세트업체들이 낮은 재고 수준을 유지한 채 지난해를 마감했기 때문에 춘제 등을 앞두고 재입고 수요가 다시 살아날 것으로 보인다. 이처럼 단기적인 실적 모멘텀은 좋지만 메모리업체들이 기록적인 매출을 올리고 영업현금흐름이 흑자로 돌아서면서 리스크 요인이 감지되기 시작했다. 하반기에 대한 우려가 점점 커지고 있는 것이다. 그 이유는 ▦삼성전자가 올해 메모리 설비투자비로 책정해놓은 5조5,000억원을 대폭 상향 조정할 것으로 예상되고 ▦메모리산업 전반의 매출 대비 투자 비율이 이전 28%에서 36%까지 오른 것으로 추정되며 ▦올해 여러 대형 스포츠 이벤트 등에 따른 상반기 수요로 하반기가 성수기임에도 불구하고 생각보다 수요가 약화될 가능성이 있기 때문이다. 메모리 공급 증가세에 대한 계속적인 제한과 동계올림픽ㆍ월드컵 등 대형 스포츠 이벤트에 따른 수요 증가로 메모리와 LCD의 상반기 실적이 강세를 보일 것이다. 삼성전자에 대한 투자의견은 '매수', 12개월 목표주가는 98만2,000원이다.
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