지수 하락폭보다 고수익 레버리지펀드… 이유는?

전일 가격 기준 매일 수익률 결정때문

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지수 하락폭보다 고수익 레버리지펀드… 이유는?

전일 가격 기준 매일 수익률 결정때문

유병온기자 [e-mail]

김영호(38)씨는 지난 9월22일 코스피지수가 1,700포인트선을 돌파하자 주가가 떨어질 것이라는 예상에 따라 주가가 하락할 경우 수익을 얻을 수 있는 삼성인버스상장지수펀드(ETF)에 가입했다.

김씨는 최근 펀드 수익률을 살펴본 후 재미있는 사실을 발견했다. 펀드 수익률이 코스피200선물지수와 정확히 반대 방향으로 움직이는 줄 알았는데 실제로는 지수 하락폭보다 높은 수익률을 올렸기 때문이다.

최근 레버리지 펀드 상품이 속속 등장하고 있다. 코스피200선물지수가 하락하면 그만큼 수익을 내는 삼성인버스ETF나 코스피200지수의 1.5배 수익률을 올리는 NH-CA1.5배레버리지인덱스펀드 등이 대표적인 상품이다.

하지만 이런 레버리지 상품의 수익률 계산 방법은 일반 펀드와는 다르기 때문에 이런 차이를 이해해야 어이없는 실수를 막을 수 있다.

김씨가 9월22일 ETF에 가입할 당시 코스피200선물지수는 225.00이었다. 하지만 이달 8일 지수는 212.50으로 마쳐 5.55% 하락했다. 하지만 인버스ETF 수익률은 5.55%가 아닌 6.34%를 기록했다.

이런 차이는 인버스ETF가 기초자산의 누적 수익률이 아니라 전일 가격을 기준으로 매일 수익률이 결정되는 구조를 취하고 있기 때문이다. 만약 기초자산 가격이 100원에서 95원(5%하락)으로 하락했다가 다시 100원(5.26% 상승)으로 회복됐다고 가정하자.

이 경우 인버스ETF 가격은 '100→105(5% 상승)→99.47(5.26% 하락)'의 패턴을 보인다. 즉 기초자산의 변동성에 따라 특정 기간의 누적 수익률 및 인버스ETF의 수익률이 차이를 보일 수 있다. 이는 레버리지형 상품에 공통된 특징이다.

박진수 동부증권 자산관리컨설팅팀 연구원은 "변동성이 높을 때는 레버리지형 펀드 수익률도 좋지 못한 영향을 받게 된다"며 "이런 상품은 주가가 한 방향으로만 움직일 때 유리하다"고 조언했다.

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