공영규 연구원은 “에스원은 3분기 매출이 전년 동기대비 3.8% 증가한 2,683억원, 영업이익은 14.2% 감소한 327억원으로 시장 컨센서스를 하회할 전망”이라며 “이는 2011년에 일시적으로 급증했던 삼성 계열사 대상 매출의 역기저 효과에 따른 보안상품 매출 부진 때문”이라고 설명했다.
이어 “하지만 4분기에는 9월부터 착공에 들어간 중국 시안의 삼성전자 비메모리 반도체 공장 등 삼성 계열사로부터 보안상품 수요 발생이 예상된다”며 “순증 가입자는 2004년 이후 최초로 3분기 연속 1만건을 상회하며 장기적으로 꾸준한 증가세를 이어갈 것”이라고 덧붙였다.
공 연구원은 “에스원은 2013년에는 기저효과로 큰 폭의 실적 개선이 가능하고, 역사적으로 실적과 가입자 지표가 동시에 좋았던 시기에 동사의 주가는 PER 밴드를 상향 돌파하며 주가 상승이 지속되었다”며 “2013년 실적을 반영하여 동사의 목표주가를 7만5,000원에서 8만4,000원으로 상향조정한다”고 강조했다.
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