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최근 금호산업의 주가가 약세를 보인 이유는 단순히 유상증자로 인한 주가 희석 문제에서 비롯된 것이 아니라 유상증자 자금의 사용처에 대한 불확실성의 문제로 보는 것이 더 타당하다. 금리가 올라가고 있는 시기에 2조2,000억원대의 차입금규모를 축소해 부채를 자본으로 이전시키는 재무구조 개선은 회사가 선택할 수 있는 하나의 옵션이라고 판단된다. 또 금호아시아나그룹 차원에서 대한통운인수에 관심을 가지고 있는 현시점에서 투자유가증권과 계열사 지분 매각에 여유가 없다는 점도 유상증자를 실시하게 된 배경이라고 판단된다. 그러나 유상증자로 인한 자금은 차입금 상환에 쓰일 전망이지 대한통운 인수와 결부시키는 것은 시장의 기우라고 판단된다. 현재 금호산업의 주가수준으로 봤을 때 저가 메리트는 충분이 있어 보인다. 현주가 수준은 2008년 예상 주당순이익(EPS) 기준으로 주가이익비율(PER) 10.1배 수준에 불과하고 시가총액 2조3,000억원은 현재 금호산업이 가지고 있는 자산가치에도 못 미치고 있는 수준이 다. 또 2007년 분기당 신규 수주액이 2005년 이전의 연간 신규 수주액에 버금갈 정도로 높아지고 있어 올해 성장성이 두드러질 전망이다. 이와 함께 아랍에미리트(UAE)의 아라비아 대수로 프로젝트와 베트남 장보앤메찌 개발 프로젝트 등 수조원대의 메가 프로젝트 수주의 대한 기대감도 아직 유효한 상황이다. 이같은 점을 감안, 금호산업의 목표주가를 8만원으로 제시하고 투자의견 매수를 유지한다.
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