[G7 “과도한 환율변동” 경계] 달러 약세 기조 유지속에 시장 충격 변동성은 줄듯

`과도한 변동성과 무질서한 움직임(Exess volatility and disorderiy movements)에 대한 제동이냐, 더 많은 유연성(Flexibility) 확보냐`

7일 서방선진 7개국(G7) 재무장관 회담에서 채택된 성명서에는 이 같은 상호 모순적 표현이 함께 포함됐다. 일부에서는 지난 1999년 4월 이후 5년 만에 G7 재무장관 성명서에 `과도한 변동성`을 명시했다는 점에서 달러 약세, 또는 유로화의 추가 상승에는 브레이크가 걸릴 것이라는 전망을 내놓고 있다. 반면 지난해 9월 두바이 회담 이후 달러 약세의 촉매제가 됐던 `유연한 환율`이란 단어도 미국의 끈질긴 주장으로 같이 명시됐다는 점에서 시장에는 달러 약세 지속의 신호로 보고 있다. 따라서 이 같은 양측의 입장 반영을 종합하면 달러 약세 기조는 이어지되 시장의 충격을 줄 정도의 급격한 변동성은 배제될 가능성이 클 것으로 예상되고 있다.

◇EU 불만과 美의 밀어붙이기 봉합=두바이 회담 당시 유연한 환율이 바람직하다는 합의는 달러 하락을 용인한 것으로 받아 들여졌다. 이에 따라 유로화는 달러에 대해 지난달 유로 당 1.29달러까지 치솟는 등 두바이 회담 이후 12%나 평가절상 됐다.

이처럼 달러 약세와 관련해 가장 급박한 처지에 있던 EU는 이번 G7 재무장관 성명서에서 유연한 환율의 문구를 변화시키기 위해 최선을 다한다는 전략이었다. 실제 EU 회원국인 독일, 프랑스, 이탈리아는 이번 회담에서 유로화의 과도한 상승이 유로권 경제 회복에 걸림돌이 될 수 있다며 유로화의 추가 절상은 절대 안 된다는 입장을 개진한 것으로 알려졌다.

반면 미국은 수출 회복과 경제 성장, 그리고 경상수지 적자 감소 등을 위해 달러 하락 기조 유지를 희망했다는 후문이다. 물론 존 스노 미 재무장관은 회담이 끝난 후 “강한 달러는 미국의 이해에 부합하며 오랜 기간 동안 미국의 정책이었다”고 기존 입장을 되풀이 했지만 이는 달러 약세 밀어붙이기에 대한 비난을 희석 시키기 위한 일종의 수사적 언급으로 평가되고 있다. 결국 이번 G7 회담은 EU의 불만과 미국의 밀어붙이기가 적당한 수준에서 봉합된 것이라는 해석이다.

◇中 위앤화 평가절상이 타깃=이번 G7 회담 성명서에서 눈에 띄는 대목은 `환율 유연성이 부족한 주요 국가나 지역에서는 좀 더 유연한 환율이 바람직하다` 하다며 일부 국가들의 환율 변동성 확대를 촉구한 것. 스노 장관은 이 같은 문구가 중국의 외환정책을 겨냥한 것이냐는 질문에 대해 언급을 회피했지만 외신들은 `유연성이 부족한 지역`은 중국을 의미하며, 이에 따라 달러 페그제를 유지하고 있는 중국의 환율시스템에 대한 수정 압력이 높아질 수 있다고 분석했다.

이 같은 상황을 반영하듯 블룸버그 통신은 8일 차이나 비즈니스 포스트를 인용, 중국이 다음달 달러에 대한 위앤화의 환율을 약 5%가량 절상할 가능성이 있다고 보도했다. 그러나 중국은 이미 자신들의 일정에 맞춰 금융시장 개방과 변동 환율제 이행이라는 시나리오를 진행시키고 있어 위앤화에 대한 직접적인 형태의 절상 압력은 어려울 것이라는 전망도 나오고 있다.

<정구영기자 [e-mail]>