"美주택버블 붕괴 세계주가 하락할것"

주택 모기지 금리의 상승세에 따라 미국 주택가격에 형성된 거품(버블)이 꺼지면서 경기위축을 초래, 내년 2분기에는 미국 증시가 본격 조정을 거치며 세계적인 주가 하락현상이 야기될 것이라는 전망이 나왔다.김영익 대신경제연구소 투자전략실장은 2일 `미국 주택가격 버블붕괴 가능성과 경제 및 주가에 미치는 영향`이라는 보고서를 통해 이같이 밝혔다.

김 실장은 “미국의 임대료 대비 주택가격(PER)은 1990년 이후 평균 100 수준이었으나 최근 기존주택과 신규주택의 경우 각각 118.6, 123.0 수준으로 상승하는 등 버블화한 상태”라며 “그러나 6월 이후 모기지 금리가 급등세를 타면서 주택매매가 위축돼 버블이 붕괴할 가능성이 높다”고 말했다.

김 실장은 “경기회복세를 타면서 미국 모기지 금리는 최근 국채수익률(10년)보다 1.8% 포인트 높은 수준”이라며 “국채수익률이 올 4분기 5.5%까지 상승할 경우 모기지 금리는 7%를 소폭 웃도는 수준까지 올라 주택 가격의 버블이 꺼질 것”이라고 전했다.

김 실장은 이어 “현재 미국의 평균 가계부채는 평균 가처분소득의 108%에 이르고, 기업의 과잉투자도 아직 해소되지 않았다”며 “여기에 주택가격 버블 붕괴가 겹치면 미국 소비심리가 크게 악화하면서 세계경제의 암초로 작동할 수 있다”고 우려했다.

김 실장은 금리 상승에 따른 주택가격 하락과 이에 따른 소비 위축, 미 증시 조정이 야기될 시점은 내년 2분기 이후가 될 것으로 예상했다.

한편 김 실장은 “실질 가격, 소득대비 상대 가격, PER 측면 등을 고루 감안할 때 국내 주택가격은 서울 강남 지역 아파트를 제외하면 버블의 정도가 미미하다”며 “그러나 버블이 추가로 진행되기 보다는 향후 1년간 부동산 가격은 하향 안정될 가능성이 높다”고 말했다.

김 실장은 이에 따라 자산 가운데 올 하반기에 가장 높은 수익률을 줄 수 있는 투자대상으로는 주식을 꼽았다. 김 실장은 “올 하반기 경기회복으로 채권 수익률과 주가가 상승세를 보이고 부동산 가격은 안정세를 보일 것”이라며 “채권과 부동산 비중을 줄이는 대신 내년 2분기 이전까지는 주식 투자 비중을 늘리는 것이 바람직하다”고 덧붙였다.

<장인철 기자 [e-mail]>