매출액 증가율 보면 성장성 '한눈에'

[조영훈기자의 개미 新투자전략]이번에는 대차대조표와 손익계산서의 항목을 활용해 기업가치를 분석하는 방법을 알아보자. 가장 많이 활용되는 재무분석은 ▦대차대조표와 손익계산서의 항목분석 ▦내재가치를 분석하는 방법 ▦주가와 비교한 가치분석을 들 수 있다.

애널리스트의 리포트를 보면 '6개월 목표가격'이나 '주당가치 추정액' 등을 쉽게 접할 수 있는데 그 내용들이 모두 재무분석을 활용해 제시된 것들이라고 보면 된다.

대차대조표와 손익계산서에 제시한 항목을 가공해 분석하는 방법으로 ▦성장성 분석 ▦수익성 분석 ▦안정성 분석 등으로 나눌 수 있다.

◇성장성 분석

가장 흔하게 사용하는 것은 매출액 증가율이다. 매출액 증가율은 기준이 되는 결산기의 매출액에서 그 직전 결산기의 매출을 뺀 금액을 직전 결산기의 매출로 나눈 것이다. 매출액이 지난 해에 얼마나 늘었는 지 알 수 있다.

같은 방법으로 영업이익이나 경상이익, 순이익의 증가율을 직전 사업연도와 비교하면 이익 증가율을 뽑을 수 있다.

◇수익성 분석

투자한 자본으로 얻은 수익이 어느 정도인 지를 파악하는데 사용된다. 일반적으로 매출액 이익률과 총자산 이익률, 자기자본 순이익률 등이 주로 쓰인다.

매출액 순이익률은 당기순이익을 매출액으로 나눠 백분율로 표시한다. 총자산 순이익률(ROA)도 자주 쓰인다.

자기 돈인 자본과 남의 돈인 부채를 합한 총자산을 투입해 얼마나 당기순이익을 얻었는지를 보여준다. 자기자본 순이익률(ROE)은 주주의 입장에서 수익성을 분석한 것으로 당기순이익을 자기자본으로 나눈 백분율로 표시한다.

이 비율이 시중금리보다 높다면 은행에 맡긴 것보다 더 좋은 영업성과를 보인 것으로 해석할 수 있다.

매출에 따른 원가부담을 계산하는 것도 한 방법이다. 매출원가율은 매출을 위해 들어간 원가(매출원가)를 매출액으로 나눈 백분율로 표시한다. 이 비율이 낮으면 매출 총이익률은 반대로 높기 때문에 좋은 기업이라 할 수 있다.

요즘에는 기업들의 부도 리스크가 부각되면서 금융비용부담률도 자주 보게 된다. 매출액에 비해 지급이자와 할인율, 사채이자 등 금융비용이 어는 정도인 지를 파악할 수 있다.

차입금이 많으면 당연히 이 비율이 높아지기 때문에 이런 기업에 투자하게 되면 리스크가 커진다.

◇안정성 분석

해당 기업과 거래를 하는 금융기관이나 거래처, 주식투자자에게는 매우 중요한 분석기법 중 하나다. 회사가 빚을 갚을 수 있는 능력을 갖고 있는 지를 알 수 있어 재무건전성을 파악하는데 유용하다.

안정성을 분석하는 데는 유동비율과 당좌비율, 고정비율, 부채비율 등이 자주 활용된다.

유동비율은 1년 안에 현금화할 수 있는 자산인 유동자산을 1년 안에 현금화할 수 있는 유동부채로 나눈 백분율로 계산된다.

한 마디로 1년미만의 단기부채의 상환능력을 파악하는 데 활용된다. 일반적으로 200%를 넘어서면 안심해도 된다.

유동자산을 세분화해 유동자산 중 현금화과정이 불확실한 재고자산을 뺀 당좌자산을 유동부채로 나눠 분석하는 것은 당좌비율이라고 한다. 유형자산과 무형자산 등 고정자산에 얼마나 투자되어 있느냐를 분석하는 방법으로 고정비율도 있다.

주식시장에서 가장 많이 듣게 되는 안정성 분석방법은 부채비율로 부채를 자기자본으로 나눈 것을 백분율로 표기한 것이다. 부채비율은 낮을수록 좋으며 일반적으로 200%를 기준으로 삼아 이 선을 넘어서면 부채가 많다고 본다.

조영훈기자