[여의도나침반] 금리와 주가

일반적으로 금리와 주가는 역의 상관관계를 가지는 것으로 알려져 있다. 이러한 관계는 두 가지 측면에서 설명된다. 기업측면에서 보면 금리에 따라 금융비용의 크기가 결정되며 투자자 측면에서는 금리가 주식의 상대가치를 결정한다.

일례로 금리가 상승하면 금융비용 증가로 기업 실적은 악화되고 채권에 대한 기대수익률 상승을 초래, 주식에 대한 수요 감소와 함께 주가는 하락한다는 설명이다.

그런데 주의해야 할 점은 이러한 역관계가 언제나 맞아떨어지는 게 아니라는 것이다. 인플레 압력을 완화하기 위해 당국이 금리를 인상할 경우 주가가 오히려 상승한 적도 많았다. 최근 금리가 주식시장의 이슈로 떠오르고 있다. 금리인상이 주가에 꼭 악재인 것만 아니라는 것이 과거의 경험이다.

신삼찬<하나경제硏 연구위원