[전문가추천주] 아모레퍼시픽(090430)

아모레퍼시픽에 대해 매수의견과 730,000원의 목표주가를 제시한다. 아모레퍼시픽은 지난 2006년 태평양의 지주회사 전환에 따라 화장품ㆍ생활용품ㆍ건강사업 부문이 분할돼 설립된 회사다. ‘설화수’ ‘라네즈’ 등의 높은 브랜드 인지도를 바탕으로 국내 화장품 시장에서 안정적 선두기반을 확보하고 있을 뿐 아니라 중국 등 해외에서도 선전하고 있는 기대주다. 화장품 시장의 성장세는 과거 경기 침체기에도 민간소비 성장률을 웃돌았다. 올해도 글로벌 경기침체에 따라 내수 소비 침체가 예상되지만 화장품 시장은 대부분의 채널에서 성장할 수 있을 것으로 전망된다. 특히 동사가 시장점유율 80%를 차지하고 있는 방문판매 채널은 경기 방어적 성격이 강하고 수익성 또한 뛰어나 올해도 동사의 견고한 실적을 견인할 핵심 요소가 될 것으로 전망된다. 또한 아모레퍼시픽은 최근 ‘아리따움’ 브랜드숍 영업을 본격화함으로써 프리미엄 채널뿐 아니라 매스채널에서도 시장지배력을 확대해나갈 것으로 전망된다. 동사는 ‘아리따움’을 통해 ▦매스채널에서의 추가적 성장 ▦시장지배력 확대를 통한 수익성 개선 ▦향후 ‘토털 뷰티 사업’ 전개를 위한 발판 마련의 기회를 얻을 것으로 예상된다. 다만 소비에 다소 민감한 매스채널에서 사업 확대를 계획하는 점이 시기적으로 다소 우려된다.