다만 국회 다수당을 장악한 야당이 기업 경영활동을 제약하는 법안들을 이번 정기국회에 대거 상정할 것으로 보여 인적분할을 포함한 지배구조 개편 작업에 어떤 영향을 줄지 주목된다.
관심을 모았던 이 부회장의 이사회 의장 선임 안건은 최순실 게이트, 삼성물산과 제일모직 합병 논란 등을 반영해 이번 이사회에서는 상정되지 않았다.
◇삼성전자 인적분할 로드맵 제시=삼성전자는 29일 이사회를 열어 인적분할에 대한 장기 로드맵을 제시했다. 이날 이사회에서 인적분할 비율·시기 등 구체적인 내용을 공개적으로 밝히지는 않지만 장기적인 청사진과 로드맵을 언급했다.
미국 헤지펀드인 엘리엇매니지먼트는 지난 10월5일 삼성전자 앞으로 ‘주주 가치 증대 제안서’라는 타이틀을 붙인 서신을 보냈다. 이에 삼성은 같은 달 27일 열린 3·4분기 실적 컨퍼런스콜에서 엘리엇의 주주 제안에 대해 “주주 환원을 포함한 전반적 제안사항에 대해 방향성을 정리해 11월 중 시장과 소통하겠다”는 입장을 밝혔다. 엘리엇은 주주 제안에서 △삼성전자의 인적분할(삼성전자홀딩스와 사업회사) △삼성전자홀딩스와 삼성물산 합병 △30조원의 특수배당(혹은 1주당 24만5,000원의 배당 지급) △삼성전자 사업회사의 한국거래소와 나스닥 공동상장 △독립적인 3명의 사외이사 선임 등을 요구했다. 29일 개최되는 이사회는 엘리엇 주주 제안에 대한 답변 성격이 짙다.
삼성전자 소식통들은 인적분할과 배당에 대해서는 이전 입장보다 다소 진전된 내용을 내놓았다는 평가를 하고 있다.
◇주주환원정책 밑그림 나올 듯=주주환원정책의 양대 축은 배당과 자사주 매입이다. 엘리엇을 비롯해 전체 지분의 50% 이상을 차지하고 있는 외국계 투자가들도 요구하는 사항이다. 삼성전자는 지난해 보통주와 우선주에 대해 각각 주당 2만1,000원, 2만1,050원의 배당을 했다. 총 3조600억원 규모다. 엘리엇은 지난달 주주 제안에서 30조원의 특수배당을 요구했는데 삼성이 그대로 받아들일 가능성은 희박하다. 현재 80조원에 달하는 현금성 자산을 보유하고 있지만 사업 개편과 기업 인수합병(M&A)을 통한 성장동력 마련에 필요한 ‘실탄’을 비축해놓아야 하기 때문이다. 다만 배당정책과 관련해 이전보다 전향적인 입장을 내놓았다.
현재 삼성전자는 13.3%의 자사주를 보유하고 있다. 삼성전자가 인적분할을 통해 지주회사와 사업회사로 나뉘게 되면 지주회사는 자사주를 통해 사업회사에 대한 지분율을 크게 확대할 수 있게 된다. 공정거래법상 자회사 소유 요건(상장회사 20%, 비상장회사 40%)을 충족할 수 있는 수단이 그만큼 많아지는 셈이다.
일각에서는 삼성전자가 인적분할을 종료한 후에는 장기적으로 삼성물산과 삼성전자 지주회사를 합병하는 방안이 유력하게 검토될 수 있을 것이라는 분석도 나온다.
◇경영활동 옥죄는 입법이 걸림돌=삼성전자가 인적분할을 통한 지배구조 개편에 속도를 내고 있는 것은 시간이 갈수록 입법 환경이 녹록지 않기 때문이다.
제윤경 더불어민주당 의원은 23일 자사주를 이용한 대기업 오너들의 지배력 강화와 경영권 승계를 제한하는 ‘독점규제 및 공정거래에 관한 법률 개정안’을 대표발의했다. 개정안은 대기업집단 소속 회사가 지주회사로 전환하기 위해 회사를 분할할 경우 반드시 자사주를 미리 소각하도록 의무화했다. 자사주를 소각하지 않고서는 지주회사를 설립할 수 없도록 한 것이다.
현행 상법에 따르면 자사주는 의결권이 없지만 회사가 두 개로 분할할 때는 의결권이 사실상 부활한다. 대기업 총수들이 회사 분할 때 의결권이 살아난 자사주를 활용해 지배구조를 더욱 공고히 쌓을 수 있는 만큼 이를 차단하겠다는 것이다.
이 같은 입법이 발효되면 삼성전자의 인적분할과 지배구조 개편은 사실상 물 건너갈 수 있다. 지주회사 충족을 위한 계열사 지분 매입에 천문학적인 비용이 투입돼야 하기 때문이다. 인적분할 작업에 한층 속도를 내야 하는 이유가 여기에 있다. /서정명기자 vicsjm@sedaily.com
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