본입찰을 마친 대성산업가스 매각이 프로그레시브 딜(경매호가입찰) 방식으로 전환됐다. 본입찰에 제시된 가격이 매각 측의 기대에 부합하지 못하자 막판까지 가격경쟁을 통해 매각가를 높이겠다는 계산으로 해석된다. 매각 측과 인수후보자와의 가격 차이는 5,000억원을 넘어서는 것으로 전해졌다.
3일 투자은행(IB) 업계에 따르면 대성산업가스 본입찰에 참여한 인수후보자들은 대성산업가스의 부채비율을 고려해 1조5,000억원 가까이 가격을 제시한 것으로 알려졌다. 전날 마감한 대성산업가스 매각 본입찰에는 국내 PEF인 MBK파트너스와 해외 PEF인 텍사스퍼시픽그룹(TPG), 퍼시픽얼라이언스그룹(PAG) 등 3곳이 참여했다. 인수후보 측의 한 관계자는 “대성산업가스의 부채가 많아 순수 에퀴티에 1조원을 쓰면 너무 높은 가격”이라며 “부채를 고려하면 1조5,000억원 수준까지 가격이 올라가는 형편”이라고 말했다. 실제 대성산업가스의 총차입금은 7,000억원에 가깝고 부채 비율도 464%에 이른다.
제시된 가격이 1조5,000억원가량인데도 매각 측이 프로그레시브 딜로 전환시킨 것은 부채를 포함해 2조원대를 기대하는 것이라는 해석이다.
IB 업계 관계자는 “1조5,000억원가량에 매각되면 부채를 제외한 대성합동지주(005620)가 쥐게 되는 금액은 2,560억원 수준”이라며 “4월까지 도래하는 2,455억원의 회사채를 갚고 나면 알짜 회사를 팔아 100억원만 남게 된다”고 말했다. 다시 말해 최대한 많은 돈을 받아내야 하는 상황이다. 골드만삭스와 대성합동지주는 대성산업가스의 지분을 각각 62%, 38% 보유하고 있다.
이 같은 가격 인식 차이를 극복하지 못할 경우 결국 매각이 철회될 것이라는 전망도 나오고 있다. 일각에서는 회사채 상환이 급한 대성합동지주의 지분을 골드만삭스가 사들인 뒤 차후에 기업가치를 높여 재매각에 나서는 방안이 골드만삭스 입장에서 유리하다는 분석을 내놓고 있다.
/송종호기자 joist1894@sedaily.com
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