이지영 NH투자증권 연구원은 “통상적으로 기업 분할 시 자회사 가치 재평가 효과를 기대할 수 있으나, 이번의 경우는 대부분의 자회사가 편의점과 연계된 사업을 영위 중이라 다르게 평가할 부분이 없으며 이미 편의점이 충분한 밸류에이션 프리미엄을 받고 있었기에 저평가 해소도 기대하기 어렵다”며 “BGF리테일은 편의점 단일 사업만을 영위하고 있었고, 순환출자나 지배구조상의 이슈가 없었기에 지주사 전환의 의의는 크지 않아 보인다”고 설명했다. 이어 “이번 분할로 기존 BGF리테일이 보유하고 있던 현금성자산의 일정 부분이 투자회사에 남을 가능성이 있다”며 “분할 전에는 현금성자산의 대부분이 편의점 사업에 재투자되거나 배당으로 환원될 가능성이 높았지만, 이제는 신사업 추진 등을 위해 쓰이게 될 수 있어진 만큼 그 재투자에 따라 기업가치 달라질 것”이라고 덧붙였다.
/김연하기자 yeona@sedaily.com
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