지니뮤직, 고성장 음악 플랫폼…B2C 가입자 증가로 밸류에이션 기대 - NH투자증권

NH투자증권은 1일 지니뮤직(043610) 재무분석차트영역상세보기에 대해 “현재 가장 고성장 중인 음악 플랫폼”이라며 “내부 거래 시장(캡티브 마켓)의 기업대 기업(B2B) 가입자 증가와 가입자당 평균매출액(ARPU)이 높은 기업대 소비자(B2C) 가입자의 증가로 높은 벨류에이션이 기대된다”고 분석했다. 목표주가와 투자의견은 밝히지 않았다.

이현동 애널리스트는 “지니뮤직은 KT와 LG유플러스를 캡티브 마켓으로 보유해 통신사 전용 프로모션으로 B2B 가입자를 늘리는 중”이라며 “B2B 음원 매출도 지난해 408억원으로 전년 동기대비 17.4% 증가하는 등 성장 중”이라고 분석했다. 또 “올해 B2B 음원 매출은 LG유플러스가 약 163억원 추가돼 545억원으로 전년대비 33.6% 증가할 전망”이라고 예상했다.

이 애널리스트는 “지니뮤직은 음원을 유통하는 콘텐츠 사업부의 매출은 고객사 이탈로 71억원으로 48.6% 하락했는데 CJ디지털뮤직 인수에 성공하게 된다면 30만~60만명인 엠넷 음원 가입자를 확보할 뿐 아니라, 콘텐츠 사업부의 매출액도 반등 가능해 보인다”고 평가했다. 그는 “B2C 매출은 636억원으로 전년대비 42.3% 성장할 전망으로 B2B 가입자의 B2C 가입자로 전환되고 자체 프로모션 상품을 통해 유입되는 고객의 증가, 기가지니 등 고객 유입 채널의 다각화 등으로 80만명의 B2C 가입자를 확보할 것”이라고 봤다.



이밖에 “B2C 가입자의 증가세로 고성장 음원 플랫폼으로서 증가추세를 지속적으로 유지할 수 있다면 1위 사업자를 위협하는 2위 사업자로서 과거 카카오M 성장기의 벨류에이션이 적용될 수 있다고 판단된다”고 설명했다.
/강도원기자 [e-mail]