‘아스달 연대기’에 대한 실망감이 동사 제작 역량에 대한 우려로 이어지며 주가 과도하게 하락. 후속작인 ‘호텔 델루나’, ‘검블유’ 및 ‘왓쳐’ 등에 대한 긍정적 반응에 미루어 볼 때 제작 역량 자체에 대한 우려는 불식 가능할 것으로 보아 투자의견 Buy 유지함. 다만 1)텐트폴 ‘호텔 델루나’가 지역별 판매 진행되어 매출 인식 기간이 길어진다는 점(프로젝트 수익성은 넷플릭스 판매시와 동일) 및 2)하반기 중국향 판매 가정을 전체 제외(80억원)하며 실적 추정치 하향 조정했기 때문에 목표주가 110,000원으로 4.3% 하향함
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동사 드라마 매월 넷플릭스에서 글로벌 동시방영되고 있음. 텐트폴로는 ‘알함브라 궁전의 추억’(1월), ‘아스달 연대기’(6월), 일반 드라마로는 ‘로맨스는 별책부록’(2월), ‘빙의’(3월), ‘어비스’ 및 ‘봄밤’(5월), ‘60일, 지정생존자’(7월)이 판매됨. 전년도와 비교 시 1)일반 드라마 판매의 확대 및 2)판매 장르의 확장이 눈에 띔. 8월에는 동사 첫 넷플릭스 오리지널 드라마 ‘좋아하면 울리는(8부작)’의 시즌1이 공개될 예정. 동명의 인기 웹툰을 바탕으로 하고 있는 만큼 1)원작 웹툰 팬 유입이 가능하고, 2)세계관이 단순한 만큼 빠른 호흡 예상됨. 동사 시즌제 제작 역량까지 재조명 가능할 것으로 기대
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동사 2분기 연결기준 매출은 1,390억원(+87.1% y-y), 영업이익 103억원(+41.0% y-y) 추정. 2분기 4개 작품의 넷플릭스 글로벌 동시방영에 따른 대형 판매매출과 더불어 무형자산 선상각 비용 발생이 불가피. 다만 글로벌 방영권 판매 시 매출 인식 소요 기간이 빨라지는 만큼, 매출 인식과 동시에 비용을 인식하는 것이 중장기적 마진 안정성에는 긍정적임에 주목해야 함
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