엔씨소프트(036570) 2Q19 매출액 3,889억원(YoY -10.9%), 영업이익 1,124억원(YoY -29.5%)으로 추정(컨센서스 매출액 3,999억원, 영업이익 1,117억원). 리니지M 3월 업데이트 효과로 전분기 대비 평균 일매출 수준 소폭 반등 전망, 매출액 추정치에 반영. 리니지 리마스터 후 리니지 PC 매출 또한 반등했을 것으로 전망. 1Q19 해외 임원진들 퇴직금 제외 등 고려, 인건비 전분기 대비 소폭 감소, 마케팅비용은 리니지M 일본 출시로 소폭 증가 반영
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향후 리니지2M 출시 일정에 주목. 당사는 4Q19부터 리니지2M에 대한 추정치를 반영. 일본에서 PC MMORPG만 존재하던 시절 가장 흥행했던 게임 중 하나가 리니지2라는 점과 리니지2R이 일본에서 초기에 큰 성공을 거두었다는 점 고려하면 국내 리니지2M 출시 후 해외 흥행 또한 기대감을 가져도 된다고 판단. 따라서 리니지2M 국내 출시 일정 중요. 나아가 리니지2M 출시 기대감 외에도 모바일 MMORPG 시장 경쟁 심화 속에서도 리니지M 꾸준히 일매출 20억원 유지하고 있다는 포인트에도 점수를 주어야 한다고 판단.
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엔씨소프트 투자의견 Buy, 목표주가 570,000원 유지. 목표주가 산출은 RIM(Reidual Income Model) 활용하여 산출.
오늘의 관심종목
엔씨소프트, CJ ENM(035760), 스튜디오드래곤(253450), 카카오(035720), 삼성전자(005930)
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