- 케이엠더블유(032500) 2020년 전망: 매출액 +28.4%yoy, +10.9%yoy. 실적 성장 지속 전망
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1) 중국 5G 상용화 서비스 개시로 ZTE향 매출 본격화 전망: 중국 통산사업자 3사의 5G 상용화 서비스가 2019년 11월부터 시작됨. 동사는 이미 중국의 5G 시범망 구축에 제품을 공급한 실적을 보유하고 있어 상용화가 본격화되면 관련 매출이 급증할 것으로 예상함. 이미 두 차례에 걸쳐 수주한 ZTE향 5G용 필터류 통신장비(MBF, Micro Bellows Filter)를 2019년에 공급한 바 있음. 향후 본격적인 상용화 서비스를 위한 수주는 증가할 것으로 예상되며, MBF 관련 매출은 내년에 본격적인 성장으로 2~4배 이상의 매출액이 증가할 것으로 전망함
2) 국내 공급실적을 보유한 시스템류 제품의 해외 진출로 실적 성장 지속 전망: 2019년 국내 5G 투자 본격화로 노키아코리아향 시스템 제품의 매출이 급증하면서 성장을 견인함. 2019년 시스템류 매출액은 전년대비 1,203.3% 증가할 것으로 예상하고 있으며, 이러한 성장세는 해외 매출 확대로 인하여 2020년에도 지속될 것으로 전망함. ① 노키아와 공동 개발한 MMR (Massive MIMO[Multiple Input Multiple Output] Radio, 대용량 다중입출력장치) 장비의 국내 통신3사 공급이 지속되고 있고, ② 노키아 관련 글로벌 법인 등을 통하여 해외 진출 가능성이 높기 때문임
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당사추정 2020년 예상실적(연결기준)은 매출액 1조 250억원, 영업이익 1,974억원을 달성할 것으로 전망. 전년동기대비 매출액은 28.4% 증가하고, 영업이익은 +10.9% 증가하면서 2019년이 에어 2020년에도 매출 성장과 함께 높은 수익성을 유지할 것으로 전망함
목표주가는 65,000원을 산정하고 30.7% 상승여력을 보유하고 있어 투자의견 BUY를 제시하고 커버리지를 시작함. 목표주가는 2019년 예상EPS (3,764원)에 국내 동종업계(오이솔루션(138080), 에이스테크, RFHIC(218410), 에치에프알)의 평균 PER 17.3배를 적용한 것임
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오늘의 관심종목
케이엠더블유, 삼성SDI(006400), 오이솔루션, 빅텍(065450), 엔씨소프트(036570)
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