- 고객사의 설비증설이 하반기부터 본격화 되면서 동사의 수주 증가 및 실적 성장중
▶▶ "목표주가 39,000원" 2차전지 X-ray 검사장비 업체 (바로 확인)
이노메트리(302430)(302430)는 2차전지 X-ray 검사장비 제조 업체이다. 전방산업은 IT 기기, 전기차, ESS 등 다양하지만 현재 매출은 대부분 2차전지 검사장비에서 발생하고 있다. 올해 상반기 기준 매출비중은 자동차용 2차전지 검사기가 73.3%이며, 수출비중이 74.1%이다. 주요 고객사는 글로벌 2차전지 업체들이며, Stacking 장비 및 용접장비 검사장비 등 2차전지 제조장비로 사업영역을 확대중이다.
3Q19 실적은 매출액 99.6 억원(+31.4% YOY), 영업이익 25.7억원(+4% YOY)을 기록했다. 해당 실적은 부진했던 상반기 실적(매출액 119 억원/영업이익 18.3 억원)대비 상당한 호실적이다. 호실적의 주된 요인은 국내 고객사향 X-ray 검사장비 매출이 크게 증가한 점에 기인하며, 9 월부터는 추가로 공장을 임대하며 늘어난 수주에 대응하고 있다.
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4Q19E 실적은 매출액 186억원(+164% YOY), 영업이익 58 억원(+998% YOY)을 예상한다. 국내 주요 고객사향 매출이 3Q19 와 유사한 수준으로 지속될 것으로 예상하며, BYD 등 중화권 업체로의 X-ray 검사장비 매출도 증가할 것으로 전망한다. 한편, 동사의 Stacking 제조장비도 BYD/완샹/장성자동차 등 중화권 및 국내 주요 업체들로부터 큰 관심을 받고 있는 것으로 추정된다. Stacking 제조장비는 고객들이 어떻게 디자인 하느냐에 따라 다르겠지만 제조 라인당 판가가 수십억원 수준 이상되는 가격이 높은 장비이다. 이미 지난 11 월 미국 업체로 제품을 납품한 레퍼런스를 보유하고 있으며, 내년 1분기내에는 글로벌 주요 2 차전지 업체로 납품될 가능성이 매우 높은 것으로 판단한다.
현재 동사의 주가는 2019E 실적 기준 P/E 15.1 배 수준에 거래되고 있다. 2 차전지 장비 업체로 본다면 밸류에이션 부담이 다소 있다고 느낄 수도 있는 수준이다. 하지만 고객사들의 지연된 설비증설이 올해 하반기부터 본격적인 투자가 시작되고, 배터리 안전성 강화 추세와 함께 동사 검사장비의 적용이 늘어나고 있기 때문에 올해뿐만 아니라 내년에도 현 수준의 성장세가 지속될 수 있다는 점을 감안할 경우 동사는 밸류에이션 프리미엄을 받아야 한다고 판단한다.
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