신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 우려가 증폭되고 있다. 지난 4일 미국 연방준비제도(Fed·연준)는 긴급 금리 인하를 단행했다. 초강수를 둔 것이다. 하지만 불안은 가라앉지 않고 있다. 여기에 석유수출국기구(OPEC) 회원국과 비OPEC 산유국 연합체인 ‘OPEC+(OPEC플러스)’의 합의 실패로 유가도 급락했다. 경기도 안 좋은데 치킨게임까지 겹친 것이다.
주변 여건이 나쁘다는 점은 인정할 필요가 있다. 그렇다고 비관만 할 수는 없다. 코로나19의 진원지로 가장 부진했던 중국 본토 증시는 의외로 견고하다. 중소형 테크 비중이 높은 차이넥스트(ChiNext) 지수는 코로나19가 본격화된 1월20일 이후 9.5% 올랐다. ‘나중 된 자’가 ‘먼저 된 것’이다. 중국 증시에서 향후 글로벌 증시의 희망을 찾아보면 어떨까. 중국 주식시장이 선전하는 배경은 단순하다. 우선 중국 내 코로나19 신규 확진자 수가 둔화되고 있다. 1월 말 이후 중국 신규 확진자 수와 위안·달러 및 중국 본토 증시 흐름은 상당 부분 연동됐다.
다음으로는 정책 기대다. 중국 통신서비스(인터넷통신) 주가와 테크 업종 주가는 1월20일 이후 각각 8%와 7% 올랐다. 헬스케어도 상승했다. 주목할 점은 중국 부양정책의 형태가 바뀌었다는 점이다. 과거에는 철도ㆍ도로 건설에 중점을 뒀으나 이번에는 5세대(5G)·데이터센터·스마트시티·교육ㆍ의료 분야에 집중할 계획이다.
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글로벌 증시가 중국처럼 안정을 찾기 위해서는 조건이 필요하다. 우선 코로나19 환자 수가 확연히 떨어져야 한다. 두 번째로는 정책 수혜가 필요하다. 이러한 측면에서 한국 증시 섹터별 흐름을 코로나19 확산(2월19일 기준) 이전과 이후를 기준으로 살펴보면 네 가지 유형으로 구분할 수 있다.
첫 번째 유형은 코로나19 확산 이전과 이후에도 강세를 이어간 업종이다. 운송(한진칼 영향)·건강관리· 소프트웨어·화학 업종이다. 경기에 덜 민감하고 금리 하락 국면에서 강하다는 공통점이 있다. 두 번째 유형은 코로나19 확산 이후 오히려 개선된 업종이다. 통신·증권·반도체·유통 업종이 대표적이다. 불확실성은 적지 않지만 비대면 경제와 금리 인하 수혜가 가능한 업종들이다. 세 번째 유형은 코로나19 확산 이후 악화한 업종들이다. 자동차·디스플레이·자본재·하드웨어 업종이다. 코로나19 사태로 공급망에 이상이 발생할 가능성이 높은 산업들이라는 특징이 있다. 네 번째 유형은 코로나19 확산 이전과 이후 모두 부진한 업종이다. 철강·에너지·화장품·호텔·레저·건설·조선·은행 업종이다. 경기에 민감하거나 코로나19 피해가 큰 여행 부문과 관련이 높다.
실적 하향 위험(Downside Risk)은 남아 있다. 하지만 ‘나중 된 자가 먼저 된다’는 말처럼 한국 주식시장은 점차 안정을 찾아갈 것으로 예상한다. 경기에 덜 노출된 업종(2차전지·소프트웨어 등)과 비대면 수혜(반도체·통신 등) 및 정부 정책의 수혜(일부 유통 등) 업종들에 대한 관심이 필요해 보인다.
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