[마켓브리핑] 사업분할·차입금 상환…재무개선 힘쓰는 KCC

2.6兆 조달해 모멘티브 인수...차입부담 확대 이어져

연말 실리콘사업 물적분할..사업경쟁력 강화·재무개선 목적

단기차입규모를 조금씩 축소하고 있는 KCC(002380) 재무분석차트영역상세보기가 전날 100억원 규모 기업어음(CP)을 현금 상환했습니다. 지난해 모멘티브를 인수하면서 재무부담이 크게 늘어난 탓입니다.

상반기 회사의 신용도는 ‘AA’에서 ‘AA-’로 미끄러졌습니다. 급증한 차입금과 저조한 영업수익성이 이유입니다. 세계 1위 실리콘업체를 품에 안으면서 실리콘 사업부문 비중이 큰 폭으로 늘어났지만(2·4분기 기준 54.2%) 하필 올해 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 사태가 터지면서 회사의 실적이 글로벌 경기변동성에 한층 더 민감해졌습니다.

올해부터 KCC 재무제표에 연결 반영된 모멘티브는 1·4분기 450억원에 이어 2·4분기에도 523억원 순손실을 냈습니다. 회사는 모멘티브의 Consumer sealants 사업부문을 독일 헨켈사에 약 2,428억원에 매각하는 등 자구책을 마련하는 중입니다.

이와함께 오는 12월 1일 KCC의 실리콘 사업부문을 물적분할해 ‘KCC실리콘’을 신설하기로 결정했습니다. 지분 매각, 외부 투자유치, 전략적 사업 제휴 등 사업 경쟁력을 강화하고 재무구조 개선에 고삐를 조이겠다는 목적입니다. 분할 후 모멘티브에 매각 또는 주식교환 방식의 흡수합병이 이뤄진다면 중장기적으로 수익성 개선에도 도움이 될 것으로 예상됩니다.

회사의 상반기 부채비율은 149%로 지난해 말 110.7% 대비 늘었습니다. 차입금의존도는 36.5%(지난해 말 25.2%) 입니다. 다행히 건설과 글라스 등 주요 계열사가 안정적인 영업현금창출력을 유지하는 가운데 투자 지분 등 보유 자산에 따른 자금 조달 여력이 회사의 재무부담을 완화하고 있다는 평가입니다. KCC는 2·4분기 기준 약 1조4,000억원의 현금성자산과 삼성물산, 현대중공업 등 2조5,000억원 안팎의 상장주식, 4조7,000억원 규모의 유형자산(투자부동산 등)을 보유하고 있습니다.

실리콘부문의 실적이 회복돼야 본격적인 차입금 감축 등 재무지표 개선에 힘을 쏟을 수 있을 것으로 보입니다. 모멘티브 인수 당시 재무적투자자(FI)로 참여한 SJL파트너스의 병행매도청구권과 공동매각요구권, 수익률 보장 등 재무약정도 여전히 부담 요인으로 남아 있습니다.
/김민경기자 [e-mail]