두산그룹 구조조정의 마침표라 할 수 있는 두산인프라코어(042670) 매각이 본입찰에 돌입했다. KDB산업은행의 손을 맞잡은 현대중공업지주(267250)와 GS건설(006360)이 자존심을 내건 한판 승부가 펼쳐질 것으로 예상된다. MBK파트너스와 글랜우드프라이빗에쿼틴(PE) 등 사모펀드(PEF)도 맞불을 놓는다. 매각의 최대 장애물인 자회사인 두산인프라코어(DICC) 소송 우발부채를 해결할 수 있는 해법이 나올 수 있을지에도 관심이 쏠리고 있다.
①9위 현대重 VS 8위 GS... 재계 서열 놓고 자존심 싸움 |
일단 산은 자회사인 KDB인베스트먼트와 컨소시엄을 구성한 현대중공업이 유리한 고지를 점하고 있는 평가가 많다. 현대중공업이 인프라코어 인수에 성공할 경우 국내 건설기계산업은 현대중공업을 중심으로 재편된다. 인프라코어는 지난 2018년 기준으로 국내 굴삭기 시장에서 43.5%를 점유한 압도적인 1위 사업자다. 뒤이은 2위였던 현대건설기계(267270)가 인수전에서 승리할 경우 시장점유율을 70%대까지 높일 수 있게 된다. 더욱이 세계시장 점유율도 4.5%로 높여 5위권 수준까지 근접하게 된다. 2019년 기준 인프라코어는 세계 건설기계시장 점유율이 3.3%로 9위, 1.2%인 현대건설기계는 22위에 이름을 올리고 있다. .
뒤늦게 참여한 GS건설도 물러설 가능성이 낮다. 현금 및 현금성 자산 2조1,482억원(9월말 기준)을 쌓아놓고 있을 만큼 자금동원력 측면에선 막강하다. 더욱이 토종 사모펀드(PEF)인 도미누스인베스터먼트와 컨소시엄을 꾸리면서 실탄을 보강하기도 했다. GS건설은 올해 초 모듈러 업체 2곳을 인수해 유럽 시장 공략에 나서기도 했고 폐기물업체 코엔텍을 인수하는 등 신사업 확장에 적극 나서고 있다.
②채권단 산은이 파는데 자회사 KDB인베가 인수... 논란 어떻게 넘나 |
이해충돌 지점은 또 있다. 산은은 매각 성사 여부의 핵심이라고 할 수 있는 두산인프라코어차이나(DICC) 소송의 원고(原告)다. 산은이 주요 출자자(Anchor LP)인 미래에셋자산운용을 비롯해 하나금융투자·IMM프라이빗에쿼티(PE)는 2015년 인프라코어를 상대로 소송을 제기했다. 두산 측이 당초 약속과 달리 기업공개(IPO)를 하지 않자 2014년 동반매도청구권(드래그얼롱)을 행사했지만, 인프라코어가 실사자료를 제공하지 않으면서 공개 매각이 무산됐다. 이에 외부 투자자가 주식 매매대금을 지급하라는 소송을 제기했고, 현재 상고심이 진행 중이다. 1심에선 두산이 승소했지만 2심에서 법원은 FI 손을 들어줬다. 소송가액만 7,051억원. 지연이자 등을 고려하면 우발부채는 1조원에 달할 것으로 보인다.
현대중공업이 인수에 성공할 경우 법정에서 원고와 피고가 같아지는 웃지 못할 상황이 벌어지게 된다.
③소송가액 7,000억 DICC 소송 해법은 여전히 오리무중 |
두산그룹 측에서 이 우발부채를 떠안는 방안까지도 고심했지만 여전히 해결책은 못내 놓고 있다. 결국 인수 후보가 이 문제의 해결책을 거꾸로 두산그룹 측에 요구해야 하는 상황이다.
두산 측은 24일 오후 2시 본입찰을 마감한 뒤 이르면 이번 주 우선협상대상자를 선정한다는 계획이다.
/김상훈기자 ksh25th@sedaily.com
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