[서울경제TV=서청석기자]하이투자증권은 20일 GS리테일(007070)에 대해 "딜리버리코리아(요기요)의 지분 획득으로 온, 오프라인 융합의 큰 그림을 그리기 시작했다"며, 투자의견은 매수, 목표주가는 4만6,000원을 각각 유지했다.
임수연 하이투자증권 연구원은 "GS리테일은 딜리버리히어로코리아(요기요) 지분100% 인수를 목적으로 설립된 SPC의 지분30%를 2,400억원에 취득했다"며, "유상증자로 600억원을 추가 투입해 총 3,000억원을 투자하기로 결정했다"고 말했다.
임 연구원은 "요기요 인수가는(지분100% 기준8,000억원) 2019년 매각된 우아한형제들의 PSR, P/GMV 대비 약 50% 정도 할인이 적용된 금액으로 양사간 시장점유율 차이 감안시 적정가로 판단된다"며, "GS리테일(합병전)과 홈쇼핑의 단순합산 현금성 자산은 2,542억원 수준으로 홈쇼핑의 안정적인 현금 창출 능력까지 고려시 자금조달에는 무리없을 전망"이라고 설명했다.
다만 "이번 인수에서 요기요의 퀵커머스 서비스인 요마트는 포함되지 않는다"며, "이에따라 향후 GS리테일의 편의점과 슈퍼, 랄라블라(H&B)가 요기요 플랫폼에서 요마트를 대신해 퀵커머스를 담당할것으로 예상된다"고 내다봤다.
특히 "요기요라는 시장 상위 플랫폼을 통해 GS리테일의 퀵커머스 경쟁력이 강화되며 사업확대가 가속화 될 전망"이라며, "동사의 퀵커머스 사업은 편의점을 기반으로해 상품SKU, 물류센터(오프라인매장)측면에서 강점이 있지만 자사앱에서 서비스를 제공하기에 플랫폼이 약점이었는데 자사앱(나만의냉장고,‘21년7월기준182만명)대비 3배 이상의 월간 순이용자 수(‘21년7월기준600만명)를 보유한 요기요(플랫폼)를 활용하면 보완이 가능하다"고 분석했다.
다만 "향후 경쟁사들의 퀵커머스 진출로 시장경쟁은 점차 심화될 것으로 예상되나 퀵커머스에 필요한 주요 역량(상품, 물류, 플랫폼)을 확보한 동사의 차별화된 경쟁력이 부각되며 시장 점유율 확대가 가능할 전망"이라며, "편의점 시장은 2018년부터 연간 점포수, 판매액 신장률이 둔화되며 싱글 디짓수준의 저성장이 지속중이며 전체 오프라인 유통시장의 온라인 치환이 가속화되는 상황"이라고 전했다.
이에, "중단기적 측면에서 요기요 인수로 인한 펀더멘탈기여는 제한적일 전망"이라며, "최근 배달앱 시장경쟁이 심화되고있어 이익창출이 어려운 상황이지만, 배달 플랫폼의 핵심경쟁력은 빠른 배송인데 매각과정이 길어지면서 요기요의 보유 라이더수가 감소했기 때문에 추가투자가 필수적"이라고 판단했다./blue@sedaily.com
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