[SEN]SK證 “CJ, 올리브영·푸드빌 등 자회사 실적 호조”

[서울경제TV=최민정기자] SK증권은 2일 CJ에 대해 “상장사 실적 부진에도 CJ올리브영, CJ푸드빌 등 비상장 자회사 실적이 호조”라고 전하며 투자의견 매수, 목표주가 12만5,000원을 각각 유지했다.

최관순 SK증권 연구원은 “CJ 올해 1분기 연결 실적은 매출액 9.8조원(7.2% 이하 전년대비), 영업이익 0.33조원(-33.8%)”라며 “CJ 제일제당이 부진했으나, CJ 올리브영 매출과 순이익이 42.3%, 97.7% 상승했으며, CJ 푸드빌 매출도 22.9% 상승, 순이익 흑자전환하며 비상장 자회사 실적은 양호했다”라고 설명했다.

이어 “CJ 의 상장 자회사 지분가치는 연초 대비 7,456 억원(-17.9%) 감소했으나, CJ 시가총액은 1,313 억원(5.4%) 증가했다”며 “비상장 자회사인 CJ 푸드빌의 턴어라운드와 CJ 올리브영의 호실적에 따른 상장 기대감이 지주회사의 주가로 반영된 결과”라고 평가했다.

최관순 연구원은 “현 주가는 NAV(순자산가치) 대비 28.6% 할인되어 밸류에이션 매력이 높지 않지만 장외시장에서도 CJ 올리브영 주식을 구할 수 없기 때문에 CJ 주가에 프리미엄이 부여되고 있다”며 “CJ 올리브영의 가치를 20년 12월 유상증자 가치로 반영 시 NAV 대비 할인율은 43.3%으로 CJ의 현 주가는 설명 가능하며, 연간 순이익 2,000억원 이상을 고려하면 실제 CJ 올리브영 가치는 이보다 증가할 것”이라고 내다봤다.



최 연구원은 “비상장 자회사의 실적개선이 지속될 것이며, 특히 CJ 올리브영의 호실적이 기업공개에 대한 기대감으로 반영되어 CJ 할인율에 대한 리레이팅(재평가)을 견인할 것으로 예상한다”라고 덧붙였다. /[e-mail]