한국투자증권이 2일 GS건설(006360)에 대해 “대형 건설사 위주로 재편되는 분양 사이클에서 경쟁사 중 가장 빠른 속도로 실적이 회복될 것”이라며 투자의견을 ‘매수’로 기존 ‘중립’에서 한 단계 높였다. 목표주가는 2만7000원을 제시했다.
강경태 한국투자증권 연구원은 “프로젝트파이낸싱(PF) 우발채무가 재무 건전성을 훼손할 것이란 기존 전망을 철회한다”며 “미래 먹거리 확보를 위한 PF 보증 기반의 주택 도급 사업 전략은 꾸준히 유지될 것”이라고 분석했다. 한국투자증권에 따르면 GS건설이 보증한 PF 브릿지론(사업 인가 전 대출)과 토지담보대출 잔액은 지난 2분기 말 기준 2조 1000억 원이다. GS건설이 예상하는 연말 기준 보증 잔액은 1조 원 후반으로 소폭 감소한다.
강 연구원은 “새로 진행하는 민간 시행 사업지가 절대적으로 부족한 만큼, 신규 보증 실적 없이 기존 현장의 착공 전환에 힘입어 PF 우발채무는 꾸준하게 순감한다”며 “수익성 있는 사업지라면 적극 참여하려는 의지는 예나 지금이나 동일하고 사업 진행에 기업어음(CP) 등급 A2 이상 건설사의 신용 공여가 어느 때보다 중요해졌기 때문에, 수익성 선별 환경도 더 향상됐다”고 강조했다.
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