신약개발 기업들 뿐만 아니라 의료 인공지능(AI) 업계도 ‘법인세차감전계속사업손실(법차손) 규제’에 몸살을 앓고 있다. 법차손 규제란 기술특례상장으로 코스닥에 상장한 기업이 자기자본 대비 법인세차감전순손실 비율을 50% 이하로 유지해야 한다는 규정이다. 최근 3년간 2회 이상 지속되면 관리종목으로 지정되고 상장폐지로 이어질 수도 있다. 의료 AI 업계도 데이터 축적과 기술개발에 투자하느라 신약 개발 회사들처럼 수 년간 수익을 내기 어려운 경우가 많아 법차손 규제 영향권에서 벗어나기 어려운 상황이다.
7일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 의료 AI 영상 솔루션 기업 루닛(328130)의 지난해 법차손 비율은 50.5%로 코스닥 상장사 법차손 요건을 충족하지 못했다. 다만 기술특례상장 기업의 관리종목 지정 유예 조건에 따라 3년 간 법차손 요건을 유예 받았다. 루닛은 2022년 상장해 올해부터는 요건 충족 의무가 발생한다. 3년간 2회 이상 법차손 비율이 50%를 초과하면 관리종목으로 지정되고, 이후에도 재무 상황이 개선되지 않으면 한국거래소의 상장적격성 실질심사 대상이 될 수 있다. 루닛이 올해부터 손실 폭을 크게 줄이지 못할 경우 상장이 위태로워질 수 있다는 의미다. 루닛은 국내 의료 AI 업계의 선두주자로 최근 마이크로소프트와 함께 맞춤형 AI 솔루션을 공동 개발키로 했을 정도로 실력을 인정 받고 있다.
하지만 상장 후 실적은 초라하다. 2022년 507억 원, 2023년 422억 원, 2024년 677억 원의 영업손실을 기록했다. 매출은 2022년 110억 원에서 지난해 478억 원으로 크게 늘었지만, 매년 200억 원 안팎을 기술개발(R&D) 투입하고 있기 때문이다. 루닛은 올 1분기에도 매출 192억 원 중 98억 원을 경상연구개발비로 지출했고 207억 원의 영업손실을 냈다. 루닛 관계자는 “올해까지는 현금이 부족하지 않아 자금 조달을 고려하고 있지 않다”면서도 “법차손 요건을 3년간 평가하는 만큼 이를 충족하기 위해 다양한 방안을 강구할 것”이라고 말했다.
다른 의료 AI 업계도 사정은 비슷하다. 코어라인소프트(384470)는 지난해 말 기준 법차손 비율이 274.0%에 달했다. 최근 약 250억 원 규모의 유상증자를 진행해 법차손 비율을 186.2%로 낮췄지만, 최대주주인 김진국 코어라인소프트 대표의 지분율도 11.58%에서 8.88%로 줄었다. 다만 코어라인소프트는 2023년 상장해 올해까지는 법차손 요건을 유예받는다. 딥노이드(315640)의 경우 지난해 법차손 비율이 47.7%로 기준인 ‘50% 이하’를 간신히 충족한 상태다. 딥노이드의 법차손 요건 유예 기간은 2023년에 종료됐다.
시장에서는 현재까지는 신약 개발 기업 위주로 법차손 규제가 문제로 떠올랐지만 앞으로는 의료 AI를 비롯해 다른 업종으로 확산될 것이라는 전망이 나온다. 법차손 규제로 어려움을 겪는 바이오 기업들은 바이오산업 호황기였던 2019~2021년 기술특례로 상장한 기업들로, 현재 법차손 요건 유예 기간을 지나 관리종목 지정 위기를 겪고 있다.
한국거래소에 따르면 기술특례 신규 상장 기업은 2022년 28개에서 2023년 35개, 지난해 42개로 점점 늘어나는 추세다. 벤처캐피털(VC) 업계 한 관계자는 “게임사처럼 즉시 매출을 낼 수 있는 업종이 아니라면 AI, 우주산업 등 다수 기술특례상장 기업이 같은 문제를 겪을 텐데 지금은 이를 인지하지도 못하고 있는 상태”라며 “정부에서 미래 산업을 육성하려면 투자자 보호 방안을 포함한 총체적인 상장 규제 개선 방안을 고민해야 한다”고 지적했다.
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