지난 2012년 이후 6년 만에 영업손실을 기록한 한국전력(015760)에 대해 실적과 정책 리스크 반전 가능성이 제기됐다. 석탄·석유 등 에너지 원가 하락에 따른 실적 개선과 함께 정부의 탈원전정책 속도 완화로 전력시장을 둘러싼 불확실성이 해소될 수 있다는 것이다. 최고운 한국투자증권 연구원은 25일 “한국전력의 4·4분기 7,885억원의 영업손실은 컨센서스에 부합하는 수준”이라며 “원전을 둘러싼 불확실성 완화에 주목할 필요가 있다”고 진단했다. 지난해 1·4분기 평균 54.9%까지 낮아졌던 원전 이용률이 정비 일정 마무리에 따라 4·4분기 72.8%로 반등했고 올해는 지난해보다 적은 예방정비일정이 예정돼 10%포인트 이상 상승이 예상된다고 봤다. 원전 이용률 1%포인트 상승에 영업이익은 1,900억원 증가하게 된다. 또 정부의 첫 번째 신규 원전 승인 사례인 신고리 4호기 가동 허가에 이어 신월성 1호기 역시 올해 허가받을 가능성이 높다는 의견을 내놓고 있다.
한국전력이 지난해 4·4분기 및 연간 실적을 발표한 22일 주가는 외국인·기관 매수로 3.15% 상승했다. 외국인은 19일부터 25일까지 5거래일 동안 234억원어치를 사들였다. 전기요금 인상 및 실적 개선에 대한 기대감이 반영된 결과로 분석된다. 그러나 요금 인상의 걸림돌이 남아 있고 요금 인상이 이뤄져야 주가가 상승할 수 있다는 지적도 나온다. 신지윤 KTB투자증권(030210) 연구원은 “지난해 부진한 실적으로 전기요금 인상론이 대두됐지만 ‘탈원전 프레임(정부의 탈원전 행보로 전기요금이 오른다는 지적)’에 대한 부담은 한국전력의 요금 인상 행보에 걸림돌이 되고 있다”고 진단하면서 연료 구입비에 각종 비용을 추가 반영해 전기요금을 산정하는 도매요금 연동제가 도입되기 전까지는 본격적인 주가 상승이 이뤄지기 어려울 것으로 예상했다. /박경훈기자 socool@sedaily.com
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