"효성중공업, 2분기 실적 기대 이상일 것…목표가 9.2만→16만"

[SK증권 보고서]

SK증권은 12일 효성중공업(298040) 재무분석차트영역상세보기에 대해 2분기 실적이 시장 기대치를 뛰어넘을 전망이고 향후에도 실적 개선이 이어질 것으로 본다며 투자의견은 ‘매수’, 목표가는 9만2000원에서 16만원으로 상향했다. 전장 13만4600원이다.

나민식 SK증권 연구원은 효성중공업의 올해 2분기 영업이익 추정치를 기존 360억원에서 470억원으로 상향했다. 이는 컨센서스(447억 원)을 소폭 상회하는 수치다. 나 연구원은 “수익성이 높은 단 납기 물량이 매출액에 반영됐기 때문에 추정치를 상향했다”며 “미국에서 변압기가 부족해지면서 가격이 아니라 리드 타임이 중요해졌는데 생산에 여유가 있는 중국, 인도공장에서 북미 변압기 프로젝트에 대응하면서 수익성이 높아진 것으로 추정한다”고 전했다.

특히 투자자들 사이에서 지난해부터 시작된 일부 전력기기 업체들의 실적개선이 산업 전체로 확산될 것이라는 관측이 힘을 얻고 있다는 게 나 연구원의 설명이다. 실제 지난해 3분기 HD현대일렉트릭부터 올해 1분기 LS일렉트릭, 2분기 효성중공업까지 순서대로 실적개선이 이어지고 있다.



그는 “실적개선 배경에는 공급망 재편으로 미국내 공장 증설 인프라 법안(IIJA)이후 노후 전력망 교체 수요와 신재생 에너지 증가로 신규 전력기기 수요증가를 꼽을 수 있다”며 “언급한 수요 상승요인이 단기간에 끝날 가능성은 낮다고 판단한다”고 설명했다.

그러면서 “기존 목표주가 9만2000원에서 16만원으로 상향하는데 중공업사업부 수익성 개선에 따라서 타깃 주가순자산비율(Target PBR) 을 기존 0.8배에서 1.2배로 상향했다”며 “주가상승으로 인해서 역사적인 주가순자산비율(PBR) 밴드 상단을 돌파했으나, 장기 사이클 호황의 시작단계로 실적 상승이 주가를 뒷받침할 것으로 생각한다”고 덧붙였다.