공모주는 투자위험 2등급 상품이다. 채권으로 치면 신용등급 ‘BB-~BB+’급의 정크본드다. 투자한 공모주가 상장일 공모가 대비 40% 하락해 손실을 봤다면 개인적으로는 안타까운 일이지만 모두 투자자 본인이 책임질 몫이다. 혹자는 “이따위 기업을 상장시켰느냐”고 볼멘소리를 낼 수 있겠으나 지금껏 시장에 등장하지 않았던 주식이 적정 가격을 찾아가는 길은 험준할 수밖에 없다. 미국을 비롯한 금융 선진국에서 비전문가인 개인투자자에게 공모주 청약 기회를 주지 않는 것도 이 같은 이유에서다.
하지만 최근 금융 당국의 움직임을 보면 “공모주는 무위험 상품이어야 한다”고 외치는 듯해 걱정스럽다. 당국은 지난달 말 공모주 수요예측에 참여한 기관투자가의 의무보유확약(상장 후 일정 기간 동안 주식을 팔지 않는 것) 비율을 높이는 제도 개선책을 발표했다. 올 7월부터 기관 배정 물량의 30% 이상을 확약 기관에 우선 배정하고 내년부터는 비율을 40%로 높인다. 상장일 주가가 급등한 후 지속 하락하는 흐름이 일반화되고 있으니 기관의 장기 보유를 유도하겠다는 취지다.
언뜻 일리 있어 보이지만 결국 개인투자자들이 보유한 극소수 물량을 제외하면 기관이 보유한 주식을 팔지 못하게 하겠다는 해법이다. 앞서 개인투자자들 역시 기관 의무보유확약 비율이 0%에 가깝다는 결과를 확인하고도 주가 급등을 기대하며 공모주 청약에 참여했다는 불편한 진실은 사라진다. 익명을 요구한 시장 관계자는 “대어급 공모주에는 100만 명, 중소형 공모주에도 30만 명의 개인투자자가 참여한다”며 “눈치를 보지 않을 수 없는 숫자”라고 말했다.
현재까지 코스닥 공모주 7종목 중 6종목의 상장일 주가가 공모가를 하회했고 ‘최대어’로 관심을 모은 LG CNS도 주가 약세를 면치 못했다. 업계에서는 IPO 투자 심리가 하락 사이클을 탄 만큼 일부 대어급 종목을 제외하면 침체 분위기가 당분간 지속될 것이라 내다보고 있다. 이런 상황에서 옥죄인 유동성과 차익을 실현하려는 극소수의 투자자들이 만나 어떤 결과가 나타날지는 불 보듯 뻔하다. 변동성이 더 커지면 그때는 어떻게 대응할 텐가.
7월까지는 아직 시간이 남았다. 지금이라도 개선책을 다듬어 소 잃고 외양간 고치는 우를 범하지 않길 바란다.
< 저작권자 ⓒ 서울경제, 무단 전재 및 재배포 금지 >
south@sedaily.com
