정부의 플랫폼 기업 규제 우려가 제기되면서 카카오(035720)와 네이버(NAVER(035420))의 시가총액이 하루에만 12조 원 넘게 증발했다. 앞으로 기업가치를 창출할 것으로 기대됐던 신사업이 ‘규제 불확실성’이라는 장애물에 봉착했다는 불안이 확산하면서 외국인투자가들이 하루에만 6,600억 원 넘게 팔아 치우며 주가를 곤두박질시켰다. 전문가들은 규제가 현실화돼도 이로 인해 입는 외상은 깊지 않을 것이라며 중장기 주가 방향성은 달라지지 않았다는 입장을 고수하고 있다.
8일 유가증권시장에서 카카오는 전일 대비 10.06% 추락한 13만 8,500원에 마감했다. 이날 종가 기준 카카오의 시총은 61조 5,919억 원으로 전일 대비 6조 8,930억 원 급감해 코스피 시총 4위에서 5위로 밀려났다. 이날 네이버도 7.87% 떨어진 40만 9,500원에 거래를 마쳤으며 전일보다 시총이 5조 7,490억 원이 줄었다. 카카오는 지난 2012년 10월 이후, 네이버는 2015년 7월 이후 최대 하락 폭이다. 비대면 트렌드의 확산 속 자회사 기업공개(IPO), 커머스·콘텐츠 사업 가치 부각으로 고공 행진하던 주가에 급제동이 걸리면서 카카오와 네이버에 투자한 210만 명(네이버 56만 명, 카카오 154만 명)의 개인투자자에게도 비상등이 켜졌다.
코스피 시총 3·4위 기업들의 주가 급락은 시장 전체에도 파장을 일으켰다. 이날 코스피는 24.43포인트(0.77%) 떨어진 3,162.99에 마감했다. 삼성전자는 이날 0.26% 상승한 것으로 고려하면 네이버와 카카오의 급락이 코스피지수를 끌어내린 셈이다. 이날 외국인은 카카오와 네이버를 각각 4,320억 원, 2,280억 원어치를 순매도했고 기관도 각각 1,944억 원, 1,204억 원 매도 우위를 기록했다. 거래량도 폭발적이었다. 이날 거래 대금은 카카오 2조 3,570억 원, 네이버 1조 170억 원을 기록했는데 이날 거래 대금 상위 1·2위에 해당하는 규모다.
정치권의 독점 규제에 관한 움직임과 더불어 핀테크 사업에 대한 정부의 시정 요구까지 나오면서 국내에서도 플랫폼 기업 옥죄기가 시작되는 것 아니냐는 공포가 주가를 덮쳤다. 전일 여당은 카카오의 계열사가 45개에서 올해 상반기 118개로 늘어났다고 지적하면서 카카오의 헤어샵, 퀵 서비스 등 사업 진출을 노골적으로 비판했다. 여기에 전일 금융 당국이 네이버와 카카오의 금융 플랫폼 서비스 일부를 금융소비자보호법상 중개 행위로 판단해 시정을 요구하면서 빅테크 기업에 대한 규제 이슈가 크게 불거졌다. 황승택 하나금융투자 리서치센터장은 “정부·정치권의 행보에 이날 카카오와 네이버가 크게 위축됐다”며 “특히 최근 중국 정부 규제로 빅테크 기업의 급락을 관찰한 외국인투자가의 매도가 잇따랐다”고 설명했다.
전문가들은 규제가 현실화할 가능성이 있다고 진단하면서도 이로 인해 입는 타격은 크지 않을 것이라고 전망했다. 현재 플랫폼 기업에 현금 흐름을 창출하고 투자 매력을 발산했던 사업은 커머스·콘텐츠·광고 등으로 골목 상권과 고리가 미약하기 때문이다. 일례로 현대차증권은 택시 등의 사업을 하는 카카오모빌리티의 기업가치를 6조 원으로 평가하고 있는데 가령 반시장적 정책이 나와 매출액이 반 토막 난다고 가정하더라도 이날 6조 원이 넘는 주가 조정은 과하다는 얘기다. 핀테크와 관련해서도 이를 원천 차단하는 것이 아닌 중개업 인허가를 받고 이를 고지하라는 경고임을 인지할 필요가 있다는 지적이다. 김현용 현대차증권 연구원은 “네이버와 카카오의 주력 사업 대부분은 골목 상권과 크게 연관이 없으며 실제 규제로 이어진다고 해도 밸류에이션에 끼치는 영향은 제한될 것”이라며 “카카오페이는 증권·보험·대출 주선 등에 대한 인허가를 보유하고 있으며 네이버파이낸셜 매출의 95%는 간편 결제에서 나오는 구조라 정부의 요구가 끼치는 실질적 영향은 적다”고 말했다.
선거철을 앞두고 정치권에서 독과점 이슈가 반복해 제기되면서 변동성 강화 국면에 진입했다는 우려가 있지만 중장기 우상향 추세의 훼손을 걱정할 필요는 없다는 전망이 주를 이룬다. 오동환 삼성증권 연구원은 “규제 돌발이라는 변수가 있지만 현재 펀더멘털상 하자가 생긴 것이 아니다”라며 “이날 조정은 과한 측면이 있다”고 말했다.
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